автореферат диссертации по философии, специальность ВАК РФ 09.00.00
диссертация на тему: Аспекты экономической политики Российской Федерации в новых условиях

Полный текст автореферата диссертации по теме "Аспекты экономической политики Российской Федерации в новых условиях"

А. В. ШИШКИН Докторант WIDU

А СПЕКТЫ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ПОЛИТИКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ В НОВЫХ УСЛОВИЯХ

Доклад на соискание учёной степени Доктора философии (PhD) Направление: организация и управление; финансы и кредит

Научный руководитель: Гранд- доктор философии (Ph.D),

Красников Д.Ф

Москва 2010

Всемирный Информационно- Распределённый Университет Докторант: Александр Валерьевич Шишкин

Научный консультант: доктор философии

Кузнецов В. В.

Издательская лицензия от 20 июня 1997 года № 016241

О Автор

© НТЦ "Развитие"

ВВЕДЕНИЕ

СОДЕРЖАНИЕ

стр 1-2

Глава I. Политика и экономика, как составляющие процессы общественного развития.........3

§ 1.1. Политические аспекты понятия общественных процессов политика и политологи.........3-16

§ 1.2. Понятия экономической политики : составляющие аспекты.....................................16-24

§ 1.3. Взаимодействие экономики и политики : законы и сущность......................................25- 35

Глава II. Финансовая стабильность залог экономической политики государства............ 35

§ 2.1. Сущность и значение финансовой политики как составляющей в системе экономической

политики государства..........................................................................................35- 48

§ 2.2. Анализ основных элементов финансирования инвестиционных проектов..........................48-59

§ 2.3. Финансовый лизинг: понятия и формы, характеристика и значения. Стабилизирующие факторы предприятия........................................................................................................................59-71

Глава III. Экономическая политика государства через призму инвестиционных

аспектов..................................................................................................................71

§ 3.1. Инвестиционный процесс и инвестиционная политика: сущность и понятия, аргументы и

факты................................................................................................................71-86

§ 3.2. Инвестиции в экономической политике государства............................................................86-97

§ 3.3. Эффективность инвестиционных проектов......................................................................97—110

ЗАКЛЮЧЕНИЕ..................................................................110-115

ЛИТЕРАТУРА

116-126

Введение

Конституция Российской Федерации дает право широкой поле деятельности экономическому развитию общества. Со времени принятия основного закона (12 декабря 1993 года)1 в России действует и развивается рыночная экономика. В своем послание Федеральному собранию Российской Федерации Президент сказал: "Модернизация российской экономики невозможна без подъема

'У

отечественной науки" .

Высказывание Президента российской Федерации имеет глубокий смысл. Ибо рыночная экономика, на путь развития которой стала Российская Федерация, несет в себе много нового и непонятного для широкого круга населения страны. Особенности рыночной экономики имеют обширную связь с экономической политикой государства.

Именно государство разрабатывает пути развития страны, формы и методы, принципы и значения экономической политики.

В отличие от советского периода, в экономическую повседневность вошли такие понятия как: рынок, инвестиции, инфляции, лизинг, нанотехнологии и так далее.

Все эти нововведения для российского гражданина требует особого осмысления, знаний и понимания экономических терминологий их сущность, суть и значение. Ибо они являются составляющими элементами политики. В Российской Федерации этому вопросу уделяется много внимания со стороны таких ученых как: Е.Т.Гайдар, С.Ю.Глазьев, В.К.Гусев, Э.Набиуллина, Ю.Д.Маслюков, Е.Ясин, Е.А.Бельтюкова, В.Н.Лившиц и ряд других ученых и практиков. Среди них можно отметить: А.Ивантера, С.Розмировича, М.Рубченко, А.Некинелова, С.Алекшенкова, С.Белова, Д.Титова и многих других.

1 Конституция Российской Федерации принятая всенародным голосованием 12 декабря 1993 год. - М.: "Известия", 1995.

2 Послание Президента Российской Федерации Федеральному собранию Российской Федерации (о положении в стране и основных направлениях внутренней и внешней политики государства)! - М.: "Известия", 2007, с.56.

Тема экономическая политика государства многообразна и включает в себя такие понятия как: политика, экономика, финансы, инвестиционные проекты и методику их реализации на практике.

Актуальность проблемы обусловлена огромной значимостью для всего народонаселения страны. Она же открывает реальную возможность посмотреть с внутренней системы экономики страны успехи и недостатки развития рыночной экономики.

Цель и задача ставилась из практического понимания, широким кругом общественности, сущности экономической политики государства. Возможности использования имеющихся ресурсов в интересах развития рыночной экономики страны. Объектом исследования стали политические аспекты экономической деятельности в Российской Федерации: финансовая политика, политика в области инвестиций и инвестиционных проектов, их оценка и практическое применение в реальности.

Методика исследования сводилась к изучению форм и методов ведения экономической политики в стране, на основе новых и новейших разработок ученых и практиков их трудов и рекомендаций, методом классического анализа.

Общей методологической основой проведенного исследования (анализа) является материалистическая диалектика и основы философии.

Выводы и предложения, полученные в результате анализа имеют актуальное значение для совершенствования экономической политики государства, отдельных фирм и предприятий.

К новым взглядам относится обобщение темы и практичность применения положений и выводов.

Структурность работы: Работа состоит из введения, трех глав, девяти параграфов, заключение и списка литературы.

Глава I. ПОЛИТИКА И ЭКОНОМИКА, КАК СОСТАВЛЯЮЩИЕ ПРОЦЕССЫ ОБЩЕСТВЕННОГО РАЗВИТИЯ

§ 1.1. Политические аспекты понятия общественных процессов: политика и политология

Правовая трактовка политики непосредственно примыкает к ее этическим (нормативным, ценностным) дефинициям. Это ярко проявляется в концепциях, признающих догосударственное существование естественного права в форме моральных принципов человеческого сообщества. В целом же нормативные понятия политики - важное направление ее социологической трактовки. Используемый в них нормативный подход предполагает рассмотрение политики исходя из идеалов, ценностей, целей и норм, которые она должна реализовать. Анализируемая под этим углом зрения политика представляет собой деятельность, направленную на достижение общего блага. Ее высшей ценностью является общее благо, включающее такие более частные ценности, как справедливость, мир, свобода и другое, целью - служение этому общему благу, нормами - конкретные правила, законы, ведущие к его достижению.

В современной научной литературе широко представлены и противоположные правовым концепциям политики теории. Они рассматривают право как порождение политики, важнейшее средство ее реализации, инструмент создания стабильного политического порядка. Право непосредственно создается, государством и основано на политической - воле и государственной целесообразности.

Нормативные трактовки политики имеют как сильные, так и слабые стороны. Их достоинство состоит в том, что в них выражается гуманистический идеал, в соответствии с которым должна строиться политика. Такой идеал ориентирует участников политики на "общественно ценное поведение". В то же время нормативный подход оперирует достаточно многозначными, не всегда четко определенными категориями, допускающими — возможность различной

трактовки общественного блага. Тем самым создаются предпосылки для маскировки, камуфлирования корыстных интересов различных политических сил.

Разнообразные научные определения политики могут быть систематизированы и подразделены на несколько групп, каждая из которых внутренне дифференцирована. Критериями выделения таких групп служат используемые для характеристики политики общие исследовательские подходы: социологический, субстанциальный (выясняющий материю основу явления) и системный, а также акцентированные в определениях политики ее важнейшие конституирующие качества и функции в обществе, в соответствии с этими подходами можно выделить три группы определении политики, социологические, субстанциальные и научно сконструированные, связанные со специфической интерпретацией политики.

Социологические определения политики, основываясь на социологическом подходе, характеризуют ее через другие общественные явления: экономику, социальные группы, право, мораль, культуру, религию. В соответствии с отражаемой сферой общества их можно подразделить на экономические, стратификационные (социальные), правовые, этические (нормативные) и т.д.

"Политика" - одно из наиболее распространенных и многозначных слов в русском языке, да и во многих других языках мира. В повседневной жизни политикой часто называют всякую целенаправленную деятельность, будь то деятельность руководителя государства, партии или фирмы или даже отношение жены к своему мужу, подчиненное определенной цели. Под политикой понимают также искусство возможного, а нередко характеризуют ее как "грязное дело".

Такой разброс обыденных представлений о политике связан не только с недостаточно четкими, ограниченными или просто ошибочными знаниями о ней различных людей, но в первую очередь, со сложностью, многогранностью, богатством проявлений этого феномена.

Нормативная трактовка политики возникла в глубокой древности. Так, еще Аристотель считал политику высшей формой жизнедеятельности человека, поскольку через нее во взаимоотношениях между людьми утверждается справедливость и достигается благо каждого. "Справедливость, — писал он, - имеет место только в политической жизни, потому что весь строй политического общежития держится на праве".

Динамический, процессуальный характер политики раскрывают ее дея-тельностные определения. Они характеризуют политику как процесс подготовки, принятия и практической реализации обязательных для всего общества решений. Такая интерпретация политики позволяет проанализировать важнейшие стадии ее осуществления. К таким стадиям относятся: определение целей политики, принятие решений; организация масс и мобилизация ресурсов для реализации этих целей; регулирование политической деятельности; контроль за ней; анализ полученных результатов и определение новых целей политики. Дея-тельностная интерпретация политики широко используется, в частности, в теории политических решений.

Она применяется также в телеологических трактовках политики, рассматривающих ее как деятельность по эффективному достижению коллективных целей. Как писал патриарх американской социологии Т.Парсонс, политика представляет собой совокупность "способов организации определенных элементов тотальной системы в соответствии с одной из ее фундаментальных функций, а именно эффективного коллективного действия для достижения общих целей".

Специфическую интерпретацию и развитие конфликтно-консенсусные трактовки политики получили у видного немецкого политолога Карла Шмитта. Нередко его концепцию политики рассматривают как самостоятельное, оригинальное направление в понимании "политического". Согласно К.Шмитту, политика не имеет собственной основы, субстрата. "Политическое" способно черпать свою силу из различных областей общественной жизни, из религиозных,

экономических, нравственных и других противоречий. Оно характеризует не какую-то собственную, специфическую сферу жизнедеятельности, но только степень интенсивности объединения (ассоциации) или разъединения (диссоциации) людей, мотивы которых могут быть религиозными, национальными (в этническом или культурном смысле), экономическими или другими и в различные времена вызывают различные соединения или разъединения".

Системная интерпретация политики получила детальное обоснование и развитие в разнообразных теориях политических систем, первыми и наиболее значительными из которых были концепции американских политологов Д.Истона и Г.Алмонда.

Рассмотренные выше трактовки политики не исчерпывают всего многообразия ее определений, хотя и отражают важнейшие из них. Такое обилие научных характеристик объясняется прежде всего сложностью политики, богатством ее содержания, многообразием свойств и общественных функций. Обобщая различные дефиниции, можно определить политику как деятельность социальных групп и индивидов по артикуляции (осознанию и представлению) своих противоречивых коллективных интересов, выработке обязательных для всего общества решений, осуществляемых с помощью государственной власти.

Отметим еще одно определение политики. Это так называемая "властная политика".

"Властные" определения политики отражают ее сущность, важнейшее конституирующее качество. Они конкретизируются и дополняются с помощью институциональных дефиниций. Последние характеризуют политику через организации, институты, в которых осуществляется на базе признания подавляющим большинством граждан таких основополагающих ценностей, как свобода личности, права человека, воля большинства, а также автономия и право на собственное мнение меньшинства. Как отмечает известный американский политолог С.Ф.Хантингтон, при полном отсутствии социальных конфликтов нет

политики, а при полном отсутствии социального консенсуса, общественной гармонии невозможны политические институты.

С системной точки зрения политика является относительно самостоятельной системой, сложным социальным организмом, целостностью, отграниченной от окружающей среды - остальных областей общества - и находящейся с ней в непрерывном взаимодействии. Политическая система заботится о самосохранении и призвана удовлетворять целый ряд общественных потребностей, важнейшая из которых интеграция общества.

Отметим и такое толкование политики в телеологических дефинициях.

В телеологических дефинициях политики подчеркиваются два ее конституирующих момента: коллективная природа деятельности (причем это деятельность крупных социальных групп: классов, наций, государств и т.п.) и сознательный, целенаправленный характер. В политике частные цели индивидов "вырастают" до общегосударственных.

Вторая наиболее распространенная группа дефиниций политики - субстанциальные определения. Они ориентируются на раскрытие той первоосновы, ткани, из которой состоит политика. В этой группе определений существуют несколько трактовок политики. Самая распространенная из них - это трактовка политики как действий, направленных на власть: ее обретение, удержание и использование. Политика, писал М.Вебер, это "стремление к участию во власти или к оказанию влияния на распределение власти, будь то между государствами, будь то внутри государства между группами людей, которые оно в себе заключает".

Слабость данного подхода проявляется также в большом расхождении понимания политики как деятельности по достижению общего блага и реальности, которая свидетельствует о широком распространении в политике эгоистической мотивации. Кроме того, не все действия по обеспечению общего блага являются политическими. Многие люди совершают общественно полезные,

благородные поступки, движимые нравственными или религиозными мотивами.

Несколько слов необходимо сказать о нормативном подход, отражая важный аспект политики, имеет полное право на существование. В нем выражается стремление людей, общества окультурить, гуманизировать и рационализировать политику, внести в нее нравственное начало. В нормативных трактовках отражается влияние на политику нравственности, культуры, религиозных ценностей. Поэтому нормативные дефиниции политики, наряду с экономическими, стратификационными и правовыми, входят в группу ее социологических трактовок.

Итак, политика есть обращение с властью, заданное обстоятельствами и зависящее от могущества властителя или народа, а также от текущих ситуа-

« II

ЦИИ .

Политические отношения наряду с экономическими являются основными, определяющими качество всех других видов общественных отношений. Они являются необходимостью и одновременно потребностью людей, поскольку определяют не только многообразие их различных действии, но и выступают в роли ограничителей этих действий. Политические отношения - это регуляторы человеческой жизнедеятельности. Сфера политических отношений, а именно она является объектом изучения политологии, намного шире того, что можно было бы назвать чисто политическим. Сюда включаются как процессы функционирования власти, так и процессы привлечения масс к управлению. Иными словами, сфера политических отношений - это совокупная деятельность политических объектов и субъектов.

Однако не все материальные и духовные отношения обязательно носят политический характер. В противном случае вся жизнь была бы сплошной политикой и вопрос о сфере политических отношений был бы излишним. Собственно, именно так и происходит в тоталитарных обществах, где политизирована даже любовь.

Схема № 1

Возникает вопрос: какой критерий является достаточным для отнесения того или иного явления к политической сфере? Методологической основой выявления системообразующих факторов выступает трактовка сущности политики государства, их двойственная природа. С одной стороны, политика направлена на выполнение общих дел, вытекающих из природы функционирования общества. С другой стороны, на гармонизацию интересов различных групп,

преодоление конфликтов, достижение консенсуса на основе возможных, достижимых соглашений.

Исходя из этого, можно считать, что основополагающим системообразующим критерием политических отношений выступает формирование и последующее воспроизведение таких социально- классовых отношений, которые бы открывали широкий простор развитию личности, преодолению эксплуатации и отчуждения.

Политические отношения имеют тенденцию постоянно раздвигать свои границы, количество своих объектов, усложнять их содержание. Так, в настоящее время до политически значимых выросли, например, вопросы миграции населения в новые экономические районы, проблемы беженцев (до 6 млн. человек), охрана окружающей среды, демографическая политика, охрана материнства и детства, проблемы молодежи. Действие этой тенденции чревато сплошной политизацией, возрождением тоталитарных режимов. Опыт бывшего СССР показал, что если политизации общественной жизни не противостоит тенденция обеспечения относительной самостоятельности всех сфер общественной жизни, автономии и самоуправляемости всех ячеек общества, то все формы активности сворачиваются, подчиняются политическому насилию. Цивилизованное, демократические развитие политических отношений - это противоречивое взаимодействие двух тенденций: повышения результативности функционирования всех органов власти и расширение самостоятельности демократических институтов, всех субъектов политических отношений, превращение части государственных дел во внутреннее дело гражданского общества - семьи, трудовых коллективов, общественных организаций и т.д.

Сегодня политически значимым является, прежде всего, динамизм развития всех общественных отношений, в первую очередь экономических, высокая социальная активность всех трудовых коллективов, гуманизм, интернационализм, преодоление пессимизма и апатии.

Политика - это искусство предвидения, область продуманных шагов, мер, маневров, компромиссов, расчетов. Это - область хитрости, порой обмана, заигрываний, большой - не всегда честной и чистой игры. И сегодня честность, искренность, высокая нравственность с великим трудом утверждаются в политике. Карьеристы, авантюристы, экстремисты, деляги и махинаторы, наиболее опасные для политики, все еще прекрасно находят пути проникновения в нее. Этому способствует и отсутствие опыта принципиального участия в выборах у наших избирателей, подчас принимающих говорливых демагогов за искушенных политиков.

Переход к местной политике, характерной для настоящего гуманного и демократического общества, - длительный и трудный процесс. Он достижим тогда, когда коренным образом изменятся сами народы и выдвигаемые ими ведущие политики. В.ИЛенин отмечал, что честность в политике есть результат силы, а лживость - бессилия1.

Искусная политика продуманна, осмотрительна. Она требует от человека напряжения ума и воли, проявления характера, обуздания эмоций. Но она приносит человеку и большое интеллектуальное удовлетворение как любому другому работнику искусства.

Однако искусной может быть и политика, преследующая корыстные или узкоклассовые интересы, не созидающая, а разрушающая политика, если она отрывается от общечеловеческих ценностей, воплощенных в морали. На взаимосвязь политики и морали решающее влияние оказывает общественно-политический строй общества, переживаемая эпоха, господствующая социокультурная среда.

Современный Философский энциклопедический словарь рассматривает политику как сферу деятельности, связанную с отношениями между классами, нациями и другими социальными группами, ядром которой является проблема завоевания, удержания и использования государственной власти.

1 Ленин, В.И. Поли. сбор, соч., Т.20, с.210

Приведенные понятия свидетельствуют, что содержание политики из сферы деятельности государства смещается к сфере отношений между большими социальными группами по поводу осуществления власти в обществе. Это соответствует тем глубинным изменениям, которые происходят в жизни человечества. В современной жизни четко прослеживаются такие важнейшие тенденции как усложнение социальных процессов, ускорение темпов их изменений, возрастание роли масс во всех сферах жизни общества, все большее подчинение активности и действий индивидов коллективным целям.

Вместе с тем идет небывалое ранее расширение прав и свобод граждан, демократизация общества, без чего немыслимо его дальнейшее прогрессивное развитие.

В современных условиях появляется новое качество политики. Вместе бывшей грубой, порой насильственной борьбы за власть появляются цивилизованные формы отстаивания групповых и индивидуальных интересов, поиск консенсуса в рамках закона, в рамках права. Исходя из этого, политику возможно определить как деятельность в сфере отношений между большими социальными группами (классами, нациями, государствами) по поводу установления и функционирования политической власти в интересах реализации их общественно-значимых запросов и потребностей.

Если экономика и идеология реализуются посредством политики, то политика осуществляется через организацию, через формы политической деятельности. В.ИЛенин всегда рассматривал политические и организационные вопросы в их взаимосвязи. "Нельзя точно разграничить, какой вопрос политический и какой организационный. Любой политический вопрос может быть организационным, и наоборот"1.

Поскольку для решения назревших экономических и идеологических задач всегда нужна та или иная организация, то в этом смысле организация и есть политика.

1 Ленин, В.И. Полн.собр.соч. Т.41, с.65.

В Древней Греции под словом "политика" понималось все, что относилось к государственной деятельности.

В.И.Даль рассматривал политику как науку государственного управления, виды настроения, цели государя, образ его действий, нередко скрывающий подлинные цели. Политик, по Далю, - это умный и ловкий (не всегда честный) государственный деятель, умеющий наклонять дела в свою пользу, кстати молвить и вовремя смолчать.

Французский энциклопедический словарь Лярусс утверждает, что политика есть искусство, доктрина о государственном управлении, а также деятельность тех, кто управляет или хочет управлять делами общества.

Чтобы стать преобразующей силой, политика не может строиться на произвольных действиях политиков: она должна руководствоваться законами общественного развития ("Мы можем столько, сколько знаем" - Ф.Бэкон). А чтобы знать, что и как надо делать, политика на основе теории всегда вырабатывает программы действий. Однако наличие теории еще не гарантирует успеха преобразований, поскольку политические деятели могут ею не руководствоваться или применять ее неумело. Все зависит от их подготовленности к руководству, от степени осознания общенародных и классовых интересов. Зато отсутствие научной теории при любом лидере приводит к провалу задуманного переустройства общества. Поэтому политика должна быть и научной, и искусной.

В воззрениях Древнего Востока, Греции и Рима, концепций Лао Цзы и других не было разделения политики и морали. Плутарх отмечал, что доверять бесчестному власть подобно безумному дать меч. Эту же мысль, но уже в XIX веке проводит Т.Джефферсон: "Все искусство управления состоит в искусстве быть честным".

Главная беда нашего авторитарного социализма состояла в том, что политика не стала ни наукой, ни искусством. Былая политика в большинстве случаев худо-бедно сводила концы с концами, держала массы в узде, повелевала

ими, делая это с помощью насилия и страха за счет фактического всесилия административно-бюрократической системы. В ней не было главного - всесторонней взвешенности, зрелости, единства слова и дела, нравственности, основательной культуры.

Каковы научные основы политики (политики как науки), разработанные общественной мыслью?

Фундаментальными основами политики являются:

• умелое сочетание классового и общечеловеческого;

• демократизм;

• гуманистическая направленность, преодоление технократизма, насилия, преступности;

• нравственность;

• гражданская любовь к своей Отчизне;

• политика должна определяться, исходя из конкретно-исторических условий, на основе их всестороннего научного анализа, на основе использования данных других общественных и естественных наук;

• политику следует рассматривать как отношения между классами, нациями, социальными группами, государствами по поводу реализации их потребностей и интересов;

• политика есть концентрированное выражение экономики. Главное направление политики реформирования - сделать людей хозяевами, ответственными не только за свою жизнь, но и за жизнь близких, страны в целом;

• политика есть участие в делах государства, определение форм, задач, содержания деятельности государства;

• политика - это фактическая судьба миллионов, она должна быть ориентирована на человека, адекватно отражать социальные интересы больших социальных групп общества;

• политика должны быть нравственной, т.е. система ее идей, целей, идеалов должна соответствовать природной и социальной сущности человека,

быть направленной на осуществление принципов гуманизма и социальной справедливости;

• теория выделяет две крупные, взаимосвязанные между собой области политики - внутреннюю и внешнюю. Однако многообразие реальной жизни обязывает выделять в самих этих областях более узкие сферы политики.

В современных условиях говорится об экономической, социальной, национальной, демографической, молодежной, экологической, культурной, кадровой политике. В экономической политике, в свою очередь, возможно выделение таких ее составляющих, как научно-техническая, структурная, аграрная, инвестиционная, финансовая, внешнеэкономическая политика.

Главной сферой государства и правящей партии являются вопросы экономической политики. "Хозяйственное дело - наше общее дало. Это самая для нас интересная политика"1.

Экономическая политика любого государства, прежде всего, должна быть направлена на благополучие человека и сегодня, и инвестиции в человека стали непременным условием экономического роста и стабильности развития общественной системы. В результате существенно выросли доходы рабочих и служащих. Несмотря на периодически предпринимаемые попытки социального реванша, замораживания, а то и сокращения заработной платы в кризисные годы, абсолютный размер ее за 35 лет вырос в США - в 1,3, Великобритании - в 1,8, во Франции - в 2,4, в ФРГ и Италии - 2,8, в Японии - в 4 раза. Понятно, что такой рост зарплаты обеспечен и значительным ростом производительности труда. К примеру, труд американского шахтера в 7 раз производительнее труда российского горняка.

Однако прав наш соотечественник А.Зиновьев, предостерегающий нас от иллюзии представлять жизнь на Западе лишь в розовых красках.

В США, например, число бездомных увеличивается ежегодно на 25 процентов, причем в Нью-Йорке их 76% от всех бездомных по стране - это часто

1 Ленин, В.И. Поли. собр. соч., Т. 43, с. 330

целые семьи. Во Франции отверженных насчитывается 2,5 миллиона, причем в Париже не имеют крыши над головой 15 тысяч человек. Ежегодно американки, лишенные возможности деторождения, покупают до 10 тысяч детей у обездоленных родителей по 11 тысяч долларов за ребенка. Эти данные опубликованы во французском еженедельнике "Нувель обсервер".

Видный теоретик СДПГ П.Глоц пишет, что в западных странах осуществляется политика "двух третей", проводимая крупным капиталом. Суть ее в том, что руководящие группы мирятся с социальной деградацией слабейшей трети общества: безработных, людей со случайными заработками, пенсионеров, молодежи, не включенной в профессиональную структуру и т.д., делая ставку на благополучие и социальную благонадежность остальных двух третей общества.

По этому экономическая политика России, может быть эффективной только в совместной связки с социальной. Без развития социальной экономики не может быть стабильного общества, а это приведет к политической нестабильности в стране.

§ 1.2. Понятия экономической политики: составляющие аспекты

В системном понятии различают несколько видов политики. Политика -это государственные или общественные дела. Сфера деятельности связана с отношениями между социальными группами, сутью которой является определение формы, задач, содержания деятельности государства. При этом различают внешнюю и внутреннюю политику. Внутренняя политика охватывает основные направления деятельности государства, партий (экономическая, социальная, культурная, техническая, экологическая и так далее). Внешняя политика охватывает среду отношений между государствами.

Важное значение, в этой связи, имеет политическая экономия. Она представляет собой науку, изучающая основные экономические отношения. Термин "политическая экономия" введен (еще в 1615 году) А.Монкретьеном. Как само-

стоятельная наука сформировалась в период становления капитализма и получила развитие в трудах представителей классической школы: У.Петти, А.Смита, Ф.Кенэ, Д.Рикардо. В середине 19 века возникла марксиская политическая экономия. Во второй половине девятнадцатого века и в начале двадцатого сложились, кембриджская, австрийская, математическая и другие школы политической экономии.

Основное течение современной экономической мысли: кейнсианство, неоклассическое направление, институционализм.

Кейнсианство - понятие которой сводится к теории государственного регулирования экономикой.

Кейнсианство оказало существенное влияние на экономическую политику США, Великобритании и ряда других стран мира. Основные принципы сформулированные Д.М.Кейнсом, это пути стабилизации экономики, количественные связи макроэкономических величин: национального дохода, капиталовложений, занятости, потребления и так далее. Кейнс обозначил решающую сферу воспроизводства - рынок. Основные цели которого поддержание "эффективного спроса" и "полной занятости". Экономическая программа кейнси-анства включает: всемерное увеличение расходов государственного бюджета, расширение общественных работ, абсолютное или относительное увеличение количества денег в обращении, регулирование занятости и другое. Следует также заметить, что некоторые положения кейнсианства пересмотрены и развиты представителями неокейнсианства и посткейнсианства. Первыми в области технико-экономических факторов экономического роста, вторыми в достижении "эффективного спроса" в зависимости от социальных мероприятий.

Неоклассическое направление политэкономии, возникло в 70-х годах. Ее родоначальниками были: К.Менгер, Ф.Визер, Э.Бем-Баверх - представители австрийской школы. У.Джевонс и Л.Вальрас - представители математической школы. Д.Б.Кларк - представитель американской школы. А.Маршалл, А.Пигу -представители кембриджской школы. Неоклассическое направление исследует

поведение (так называемое) экономического человека (потребителя, предпринимателя, наемного работника) который стремится максимализировать затраты. Их основные категории анализа - предельные величины. Они (величины) получили название маржинализм. Маржинализм - использование предельных величин в анализе экономических процессах. Первые попытки введения маржинального анализа в экономическую теорию были сделаны в середине 19 века ниже следующими экономистами: А.О.Курно - Франция; И.Г.Тюненом - Германия; Г.Г.Госсеном - Германия. Математический аппарат маржинализма создан представителями математической школы. Основные категории маржинализма: предельная полезность, предельная производительность и так далее. Эти термины и понятия не пользуются в современных теориях спроса, цены, формы, рыночного равновесия. Экономисты неоклассического направления разработали предельной полезности теорию предельной производительности, теорию общего экономического равновесия, согласно которой механизм свободной конкуренции и рыночного ценообразования обеспечивает справедливое распределение доходов и полное использование экономических ресурсов, экономическую теорию благосостояния, - принципы которой положены в основу современной теории государственных финансов. Необходимо также отметить современную неоклассическую теорию - монетаризм.

Монетаризм - экономическая теория, рассматривает денежную массу, находящуюся в обращении, как определяющий фактор в формировании хозяйственной конъюнктуры. Монетаризм устанавливает причинную связь между изменениями количества денег и величиной ВВП (валового внутреннего продукта). Монетаризм возник в США в 50-х годах двадцатого столетия, как антипод кейнсианства. Более ярким представителем монетаризма является американский экономист - М.Фридмен. Отметим также понятие институционализм.

Институционализм - одно из направлений государствоведения двадцатого века, рассматривающее политическую организацию общества как комплекс различных объединений граждан - "институций". Квалифицирует госу-

дарство также как одну из "институций". Институции, в переводе с латыни, означает наставление. Выработка норм права, в том числе и в экономических сферах, направление экономической мысли, рассматривающее экономику как неравновесную систему, все основные структуры которой подвержены постоянным социальным изменениям.

Коротко можно сказать, что - экономическая политика - это теоретическая и практическая деятельность государства и политических партий в сфере экономических отношений или экономическая рациональность, основанная на получении наибольшей экономической эффективности с минимально возможными затратами всех необходимых ресурсов.

Одной из составляющих экономической политики государства является -рыночная экономика.

Рыночная экономика - социально-экономическая система, развивающаяся на основе частной собственности и товарно-денежных отношений. Рыночная экономика опирается на принципы свободы предпринимательства и выбора. Распределение ресурсов, производство, обмен и потребление товаров и услуг опосредуются спросом и предложением. Рыночная экономика предлагает практически универсальный экономический механизм, в котором определено: что производить - товары и услуги, приносящие прибыль; как производить - в условиях конкуренции на рынках факторов производства: земля, капитал, труд, "ноу-хау" и т.д. Система рынков и цен, конкуренция являются координирующим и организационным механизмом рыночной экономики, в значительной мере обеспечивают ее саморегулирующий характер. При этом следует заметить, что во многих развитых странах определяется или допускается степень государственного вмешательства: обеспечение общих условий функционирования рыночной экономики; осуществление мер социальной защиты и т.д.

Отметим при этом, что экономика означает не что иное как - искусство ведения домашнего хозяйства:

а) совокупность общественных отношений в сфере производства, обмена и распределения продукции;

б) народное хозяйство данной страны или его части, включающее определенные отрасли и виды производства;

в) экономическую науку, изучающую сектора (промышленность, сельское хозяйство, услуги и т.д.) и отрасли хозяйства страны и отдельных ее регионов, а также некоторые функциональные аспекты экономических отношений.

В любой экономической политике, любого государства может наступить период экономического кризиса.

Экономический кризис представляет собой, нарушение в ходе развития экономики; проявляется в абсолютном падении производства; недогрузки производственных мощностей, банкротстве предприятий, росте безработицы, нарушении в денежно-кредитной и валютно-финансовых сферах и другое, в итоге - в снижении жизненного уровня, благосостояния народа.

Также любое государство обладает экономическим потенциалом.

Экономический потенциал - есть совокупность и способность отраслей экономики производить промышленную и сельскохозяйственную продукцию, осуществлять строительство, перевозки грузов, оказывать услуги населению, удовлетворять запросы населения, общественные потребности. Экономический потенциал зависит от количества рабочей силы и качества ее профессиональной подготовки, объема производственных мощностей промышленных и строительных организаций, производственных возможностей сельского хозяйства, напряженности, транспортных магистралей и наличия транспортных средств, степени развития отраслей: непроизводственной сферы, достижения науки и техники, ресурсов разведанных полезных ископаемых.

В систему экономической политики входят и такие понятия как экономические законы и законы рыночных отношений.

Закон - нормативно-правовой акт, издаваемый высшим органом государственной власти, регулирующий общественные отношения и обладающий высшей юридической силой. В рыночном отношении есть закон конкуренции - закон, состоящий в том, что каждый товаропроизводитель и другие участники рынка стремятся получить наиболее выгодные условия производства и сбыта продукции (работ, услуг), а также пользованием капитала. А, как известно, -капитал - стоимость, позволяющая создать новую, увеличенную стоимость в процессе производства, когда соединяются труд человека и средства производства. А также - капитал, это сумма средств, имеющаяся у физического или юридического лица, которые можно использовать по усмотрению, скажем, на инвестиционную деятельности.

Инвестиции в экономической политике государства играют первостепенную роль рыночной экономики.

Инвестиция - долгосрочные вложения, частного или государственного капитала, имущественных или интеллектуальных ценностей в различные отрасли национальной (внутренние инвестиции) либо зарубежной (заграничные инвестиции) экономики с целью получения прибыли. При этом существуют целые инвестиционные банки, занимающиеся этой целенаправленной политикой в государстве.

Инвестиционный банк, представляет собой, банковское учреждение, занимающееся финансированием и долгосрочным кредитованием различных инвестиционных проектов.

Инвестиционный процесс - сложный комплекс работ, который включает следующие основные фазы: поиск и изучение объема инвестирования, финансирования капитальных вложений и контроль их исполнения.

Инвестиционная политика - любого государства увязывается с экономической политикой, поскольку она представляет собой совокупность народнохозяйственных решений, определяющих направления использования капитальных вложений в сферах и отраслях экономики.

Отметим, что не мало важную роль в экономической политике отводится рыночной цене.

Рыночная цена - цена товара, образуемая стихийно в сфере обращения в зависимости от спроса и предложения; фактическая цена, по которой осуществляется купля-продажа товара (работ, услуг).

При этом в экономической политике государства особая роль отводится рыночной конъюнктуре. Рыночная конъюнктура, есть не что иное, как положение на рынке, характеризующееся соотношением спроса и предложения, уровнем цен, товарными запасами, портфелем заказов. На основе анализа рыночной конъюнктуры определяется емкость рынка (объем реализации на нем товара в течение определенного промежутка времени) и разрабатывается рыночный прогноз для принятия решений о перспективных направлениях деятельности организаций, действующей в рамках системы управления, ориентированной на маркетинг.

Маркетинг - есть, совокупность организационных технических и коммерческих функций предприятия по изучению рынка, производству продукции с учетом рыночного спроса и продвижению товаров потребителям. При этом необходимо учитывать коммерческий риск.

Коммерческий риск, представляет собой возможные снижения или потерю доходов, связанные с принятием решений или действий в условиях неопределенности, отсутствие достоверной информации о путях развития процесса или состоянии рынка. Рынок - это сфера товарного обращения, где формируются спрос, предложение и цена на товары.

Функционирование рынка подчинено двум основным законам: закону спроса и закону предложения.

Экономическая политика - система экономических мероприятий, осуществляемых государством в интересах народонаселения страны.

Экономические определения политики, наиболее ярко представленные в марксизме и других концепциях экономического детерминизма, характеризуют

политику как надстройку над экономическим базисом, как концентрированное выражение экономики, ее потребностей и интересов. Политика как специфическая область общественной жизни в этом случае утрачивает свою самостоятельность, сохраняя лишь относительную, ограниченную автономию. В целом же она определяется объективными экономическими законами, не зависящими от воли политических акторов (субъектов).

Определения политики в духе экономического детерминизма подчеркивают лишь один из важнейших источников политики. Обычно они гипертрофируют влияние экономических потребностей на политику, недооценивают ее самостоятельность. Опыт истории, и прежде всего более чем 70-летнее существование командно-административного социализма, свидетельствует, что не только экономика оказывает сильное влияние на политику, но и последняя может выступать по отношению к экономике командной, главенствующей силой. Поэтому с точки зрения науки представляется более плодотворным рассматривать взаимоотношение экономики и политики как взаимодействие равнозначных и равноправных областей общественной жизни.

Важной составной частью социологических определений политики являются ее стратификационные дефиниции. Они трактуют политику как соперничество определенных общественных групп: классов и наций (марксизм) или заинтересованных групп - за реализацию своих интересов с помощью власти (А.Бентли, Д.Трумэн и другие). Если марксистские трактовки политики как

т

борьбы между классами в современном мире во многом утратили свое влияние, то теория заинтересованных групп получила широкое распространение и развитие, и в частности она представлена в плюралистических концепциях демократии, трактующих политику в современном демократическом государстве как соперничество разнообразных заинтересованных групп, обеспечивающее баланс, равновесие общественных интересов.

Если "властные" и институциональные трактовки политики видят ее основу во власти и ее носителях-организациях, то антропологические определе-

ния пытаются отразить ее более глубокий источник, коренящийся в природе человека. С этой точки зрения, политика - форма цивилизованного общения людей на основе права, способ коллективного существования человека. Обоснование антропологического понимания политики дал еще Аристотель. Он считал, что человек - существо политическое, поскольку он - существо коллективное. Нормальная жизнь человека, удовлетворение его многообразных потребностей и обретение счастья возможны только при общении с другими людьми. Высшей, по сравнению с семьей или селением, формой такого общения и выступает политика. Ее превосходство над предполитическим общением состоит в том, что она представляет собой общение в государстве свободных и равных людей по нормам права, воплощающего справедливость, одинаковое отношение ко всем гражданам. С помощью политики, государства в общении людей достигается гармония.

В истории политической мысли, в том числе и среди современных теоретиков, достаточно широко представлены правовые концепции политики. Они считают политику, государство производными от права и прежде всего от естественных прав человека, которые лежат в основе публичного права, законов и деятельности государства. Яркий пример правовой концепции политики - ее контрактивистские ("общественного договора") теории, представленные такими видными мыслителями, как Спиноза, Гоббс, Локк, Руссо, Кант. Суть этих теорий состоит в трактовке политики и, прежде всего, государства как специализированной деятельности по охране присущих каждому человеку от рождения фундаментальных прав: на жизнь, свободу, безопасность, собственность и т.д.

Вступив на путь рыночных преобразований Россия столкнулась с проблемами политики и трудностями экономического преобразования общества, камнем преткновения была экономическая политика. Поскольку переход от плановой экономики к рыночной был не легким в силу сопротивления противников рыночной экономики. Требовались новые взгляды, новые подходы и понятия на экономическую политику новой России.

§ 1.3. Взаимодействие экономики и политики: законы и сущность

"Политическая теория, - пишет известный французский политолог Морис Дюверже, - колеблется между двумя драматическими противостоящими интерпретациями политики. В соответствии с одной политика является конфликтом, борьбой, в которой те, кто обладает властью, обеспечивают себе контроль над обществом и получение благ. В соответствии с другой точкой зрения, политика представляет из себя попытку осуществить правление порядка и означает обеспечение интеграции всех граждан в сообщество".

С точки зрения таких противоречий политика рассматривается как деятельность по насильственному и мирному разрешению конфликтов. Хотя общую окраску политике придает конфликт, она обычно невозможна без определенного консенсуса, согласия ее участников, основанного на их общей заинтересованности в общественном порядке, на признании правомерности власти и необходимости подчинения закону и т.п.

Экономическая политика любого государства включает политику капитальных вложений и рационального размещения сил, доходов и цен, заработной платы, аграрную, финансово-кредитную и демографическую политику. В самостоятельное направление все более выделяется политика рационального природопользования и охраны окружающей среды. Важная часть экономической системы играет внешнеэкономическая политика, воздействующая на развитие интеграции экономической системы, укрепление прочного и взаимовыгодного сотрудничества с развивающимися странами, расширение экономических и научно-технических связей с промышленно развитыми капиталистическими странами на основе последовательного соблюдения принципов мирного сосуществования.

Развитие рыночных отношений потребовало иного осмысления традиционных понятий и категорий, которые, находясь в постоянном развитии, наполняются новым содержанием. Это, в первую очередь, относится к термину "по-

литика" и к самой политологии как науке, которая проходит в нашей стране определенную стадию своего становления и развития. Может быть, именно по этой причине четко не определены предметные границы науки. Остановимся на таком понятии, как содержание политики. Содержание политики, несмотря на то, что это понятие используется несколько тысячелетий, до сих пор дискуссионно и применяется весьма произвольно. В обыденном смысле слова под политикой чаще всего понимают любую целенаправленную деятельность. В более профессиональном понимании под политикой подразумевается особая сфера человеческой деятельности, цель которой - ориентировать общественное развитие в благоприятном для человека направлении путем определения общих целей и согласованных средств их достижения. В массовом сознании политика обычно отождествляется с управлением каким-либо процессом. В научный оборот этот термин впервые ввел Аристотель, который полагал, что политика - это цивилизованная форма общности, служащая достижению "общего блага" и "счастливой жизни"1. В дальнейшем своим вниманием не обошли содержание политики практически все крупные общественные деятели и политические мыслители"2 3.

Политика - это форма социальной деятельности, корни которой находятся в политической системе общества.

Опираясь на политическую власть и зарождаясь в политической сфере, политика охватывает всю общественную жизнь, все ее сферы, т.е. она многогранна, разнородна, разнокачественна, разноуровнева и имеет разноцелевую направленность. Несомненно также и то, что политика появляется тогда, когда возникает потребность в согласованном поведении, т.е. она служит (точнее -должна служить) удовлетворению общезначимых и групповых интересов. Некоторые видные российские политологи весьма обоснованно, на наш взгляд, говорят о политике как об особой сфере целедостижения4.

1 Аристотель. Политика. Соч. в 4-х томах. - М., 1983.

2 Юсим, М.А. Этика Макиавелли. - М., 1980.

3 Вебер, М. Политика как признание и профессия. Антология мировой политической мысли. Т.2.- М., 1997.

4 Ильин, М.В. Слова и мысли. Опыт описания ключевых политических понятий. - М.,1997.

Во многих случаях политика также отождествляется со стратегией. До настоящего времени многие авторы, как и во времена Аристотеля, продолжают считать, что политика есть "усилие", направленное на установление общественного порядка во благо всех.

Схема № 2

Сущности политики в истории политической мысли

Определения Источники

Сущность политики заключается в объединении людей для достижения общественного блага Аристотель

Политика - деятельность по выражению общественного интереса Гоббс

Политика - административная мера, правотворчество, осуществляемая главой государства и его политической представителями на местах мысли История арабской политической мысли

Политика - искусство или наука управление и властвования организация отношении между людьми с помощью и различных методов и направленная на получение общего блага История европейской политической мысли

Смысл политики - обеспечение господства одних над другими и выражается в борьбе Идеология марксизма

Политика - совокупность средств, которые необходимы для того, чтобы прийти к власти и полезно использовать ее Макиавелли

Стремление к участию во власти или оказанию влияния на распределение власти, будь то между государствами, будь то внутри государства между группами людей, которое оно в себя заключает Вебер

Основной задачей политики является определение коллективных целей общественного развития и принятие решений, охранение стабильности социума и распределение ресурсов Парсонс

По определению крупнейшего американского социолога Т.Парсонса, политика представляет собой деятельность, совокупность способов организации элементов системы для эффективного достижения коллективных целей. Согласно темологическим концепциям политика является относительно самостоя-

тельной системой, заботящейся о самосохранении и удовлетворяющей важнейшие общественные потребности.

Содержание термина "экономика" не столь дискуссионно, как "политика". Первоначальное происхождение термина - от греческого огкопотгке - искусство ведения домашнего хозяйства. Западные экономисты, такие как С.Фишер, Р.Дорнбуш, Р.Шмалензи, утверждают, что экономика - это дисциплина, изучающая, каким образом общество с ограниченными дефицитными ресурсами решает, что, как, для кого производить1.

Имеются и другие определения, из которых следует, что под экономикой в широком смысле слова следует понимать основную область жизнедеятельности общества, направленную на использование ограниченных ресурсов для удовлетворения человеческих потребностей и включающую в себя экономику секторов и отраслей хозяйства страны и отдельных ее регионов, а также различные стороны хозяйственной деятельности, финансы, денежное обращение и многое другое.

Взаимосвязь "экономического" и "политического" не столь простая и не столь явная, как это иногда пытаются толковать. Экономическое определение политики обычно связывают с марксизмом, который якобы недооценивает самостоятельность политики. Последняя при этом утрачивает свою самостоятельность как специфическая область общественной жизни, сохраняя лишь относительную, ограниченную автономию.

В марксизме и в других концепциях экономического детерминизма несколько гипертрофируется влияние экономических потребностей на политику. Но это обычно делают и представители других школ, кладущие в основу определения политики соперничество разнообразных заинтересованных групп, естественные права человека, властные действия, нормы, терминологию и другие подходы.

1 Фишер, С., Дорнбуш, Р., Шмалензи, Р. Экономика. - М., 1993.

Определения политики в духе экономического детерминизма подчеркивают лишь один из важнейших источников политики, ибо последняя, по нашему мнению, не имеет собственной основы. "Политическое" в данном случае черпает свою силу из экономики, экономических противоречий и интересов.

Интересны работы лауреата Нобелевской премии М.Фридмана, оценивающего позитивные экономические знания в качестве фундамента, на котором строится нормативная политическая деятельность. Политика, по его мнению, относится скорее к искусству, чем к науке, особенно в части принятия, решений. Этот подход позволяет, по мысли автора, обнаружить основополагающее единство конечных целей у представителей различных экономических учений и тем самым способствует преодолению разногласий1.

Размышляя о взаимодействии политики и экономики, М.Фридман полагает, что экономическая свобода является необходимым, но недостаточным условием для политической свободы. Последняя, в свою очередь, нужна для обеспечения свободы экономического выбора в долгосрочном плане.

В контексте изучаемой проблемы интересны научные разработки итальянского экономиста Э.Марселли, создавшего оригинальную политическую концепцию финансов, которые, как известно, являются кровеносной системой экономики. Он выводит сущность финансов из общей теории государства, доказывая, что финансовые законы базируются на политических, правовых и моральных критериях. Финансы, по его убеждению, представляют собой средство рационального творения в жизнь экономической политики государства, техническое орудие реализации целей, к которым стремится государство.

"Мы утверждаем, - пишет он, - что научная теория финансов должна базироваться на политическом учении и на общей теории государства... Мы приходим к выводу, что научные законы финансов зиждутся на политическом критерии"2. Конечно, такая трактовка взаимосвязи финансов и политики не бесспорна. Однако не вызывает возражений то обстоятельство, что политический

1 Friedman, M.Tne Essense of Friedman.

2 Масрелли, Э. Политическая концепция финансов. - М., 1995.

фактор играет большую роль в развитии финансовой системы, а она, в свою очередь, является одной из ведущих подсистем

Закон стоимости - экономический закон товарного производства. В товарном хозяйстве, основанном на частной собственности, производство товаров осуществляют обособленные частные товаропроизводители. Между товаропроизводителями происходит конкурентная борьба. Каждый стремится оттеснить другого, удержать и расширить свои позиции на рынке. 'Производство ведётся без какого-либо общего плана. Каждый производит сам по себе, независимо от других, никто не знает, какова потребность в товаре, который он производит, и сколько других товаропроизводителей занято производством того же товара, сумеет ли он продать товар на рынке и будет ли возмещён затраченный им труд. С развитием товарного производства власть рынка над товаропроизводителями всё более усиливается.

Это значит, что в товарном производстве, основанном на частной собственности на средства производства, действует экономический закон конкуренции. Этот закон выражает стихийный характер производства и обмена, борьбу между частными товаропроизводителями за более выгодные условия производства и продажи товаров.

В условиях производства, царящей в товарном хозяйстве, основанном на частной собственности, в качестве стихийного регулятора производства выступает закон стоимости, действующий через рыночную конкуренцию.

Закон стоимости есть экономический закон товарного производства, по которому обмен товаров совершается в соответствии с количеством общественно необходимого труда, затраченного на их производство.

Закон стоимости стихийно регулирует распределение общественного труда и средств производства между различными отраслями товарного хозяйства через механизм цен. Под влиянием колебаний в соотношении спроса и предложения цены товаров постоянно отклоняются вверх или вниз от их стоимости. Отклонения цен от стоимости - не результат какого-то недочёта в дейст-

вии закона стоимости, а, наоборот, единственно возможный способ его осуществления.

Деньги в этом процессе выполняют свои функции:

а) деньги являются мерой стоимости товаров. С их помощь измеряется стоимость других товаров. Деньги могут быть мерой стоимости товара только потому, что они сами имеют стоимость.

Стоимость товара, выраженная в деньгах, есть его цена. Если, к примеру, кусок ткани приравнивается к 10 граммам золота, то 10 граммов золота и представляют цену этого товара. Цена, будучи денежным выражением стоимости товара, может количественно отклоняться от стоимости. Это происходит под влиянием колебании спроса и предложения на рынке.

Для определения цен нужно какое-то весовое количество золота принять за денежную единицу, то есть нужно установить масштаб цен. Масштаб цен условен, он устанавливается и изменяется государствами. Раньше во многих странах в качестве денежных единиц использовались обычные весовые единицы. Фунт стерлингов когда-то был действительно фунтом серебра. В настоящее время каждая страна имеет свои специальные денежные единицы;

б) во-вторых, деньги служат средством обращения товаров. С появлением денег прямой обмен товаров на товар (Т] - Т^) уступил место товарному обращению (Т1 - Д - Т2). Деньги здесь являются посредником товарного обращения. Они совершают непрерывное движение в сфере обращения, участвуя в реализации одного товара за другим.

Денежное обращение подчиняется определенному закону. Этот закон выражает зависимость денежного обращения от обращения товаров и имеет следующую формулу

где Кй - количество денег, необходимое для обращения,

Ец - сумма цен товаров, обернувшихся за данный период,

О - среднее число оборотов денежной единицы за этот же период.

Чем большее количество товаров поступает в продажу и, чем выше их цена, тем больше требуется денег для обращения. Чем быстрее обращаются деньги, чем больше товаров реализует каждая денежная единица, тем меньшее количество денег требуется для оборота той же товарной массы.

При золотом денежном обращении количество денег, находящихся в обращении, регулируется самопроизвольно. При излишке денег часть их временно уходит из обращения, застывая в руках собственников в виде сокровищ. При увеличении потребности обращения в наличных деньгах часть золота извлекается из сокровищ и превращается в средство обращения.

в) в-третьих, деньги выполняют роль средства образования сокровищ. Когда товаровладелец, продав свой товар, не использует вырученные деньги на покупку другого товара, они выходят из обращения и застывают в виде сокровища. К накоплению денег производителей толкает вся обстановка рыночной конкуренции и экономической неустойчивости. Накопление денег, как всемогущего товара, становится настоящей страстью.

г) в-четвертых, деньги являются средством платежа. Эта функция связана с продажей товаров в кредит, то есть с отсрочкой от платежей.

Рассмотрение функций денег как средства обращения и как средства платежа позволяет выяснить закон, определяющий количество денег, необходимых для обращения товаров.

Товары продаются и покупаются во многих местах одновременно. Количество денег, необходимое для обращения в данный момент, зависит, прежде всего, от суммы цен обращающихся товаров , которая в свою очередь зависит от количества товаров н от цены каждого отдельного товара. Кроме того, необходимо учесть быстроту, с которой обращаются деньги. Чем быстрее обращаются деньги, тем меньше их нужно для обращения, и наоборот. Если, например, в течение данного периода, допустим, года, продаётся товаров на 1 миллиард долларов, а каждый доллар в среднем совершает 5 оборотов, то для обращения всей массы товаров потребуется 200 миллионов долларов.

Благодаря кредиту, который оказывают товаропроизводители друг другу, потребность в деньгах сокращается на сумму цен товаров, проданных в кредит, и на сумму взаимно погашающихся платежей. Наличные деньги требуются только для расплаты по тем долговым обязательства, по который наступил срок оплаты.

Таким образом, закон денежного обращения состоит в том, что количество денег, необходимое для обращения товаров, должно равняться сумме цен всех товаров, делённой на среднее число оборотов одноименной единиц денег. При этом из суммы цен всех товаров необходимо вычесть сумму цен товаров", проданных в кредит, и сумму взаимно погашающихся платежей и добавить сумму платежей, по которым наступил срок уплаты.

Этот закон имеет всеобщее значение для всех общественных формаций с товарным производством и обращением.

Наконец, деньги играют роль мировых денег в обороте между странами. Роль мировых денег не могут выполнять неполноценные монеты или бумажные деньги. На мировом рынке деньги сбрасывают с себя форму монеты и выступают в своём первоначальном виде - слитков благородных металлов. На мировом рынке в обороте между странами золото является всеобщим покупательным средством, всеобщим платёжным средством и всеобщим воплощением общественного богатства.

Стоимость товара, выраженная в деньгах, называется его ценой. Цена есть денежное выражение стоимости товара.

Товары выражают свои стоимости в определённых количествах серебра или золота. Эти количества денежного товара должны быть, в свою очередь, измерены. Отсюда вытекает необходимость в единице измерения денег. Такой единицей является определенное весовое количество денежного металла.

В Англии, например, денежная единица называется фунтом стерлингов; когда-то она соответствовала фунту серебра. Впоследствии денежные единицы отделились от весовых единиц. Это произошло в результате заимствования

иностранных монет, перехода от серебра к золоту, главным же образом вследствие порчи монет правительствами, постепенно уменьшавшими их вес. Для удобства измерения денежные единицы делятся на более мелкие части: рубль -на 100 копеек, доллар - на 100 центов, франк - на 100 сантимов и т.д.

Денежная единица с ее делениями служит масштабом цен. В качестве масштаба цен деньги играют совершенно иную роль, чем в качестве меры стоимости. Как мера стоимости деньги измеряют стоимость других товаров, в качестве масштаба цен они измеряют количество самого денежного металла. Стоимость денежного товара изменяется вместе с изменением количества труда, общественно необходимого для его производства. Изменение стоимости золота не отражается на его функции масштаба цен. Как бы ни изменялась стоимость золота, доллар всегда в сто раз больше цента.

Государство может изменять золотое содержание денежной единицы, однако оно не в состоянии изменить стоимостное соотношение между золотом и другими товарами. Если государство уменьшит количество золота, содержащееся в денежной единице, то есть понизит её золотое содержание, то рынок на это будет реагировать повышением цен, и стоимость товара будет по-прежнему выражаться в таком количестве золота, которое соответствует труду, затраченному на этот товар. Только теперь для выражения того же количества золота требуется больше денежных единиц, чем раньше.

Цены товаров могут повышаться или понижаться под влиянием изменения как стоимости товаров, так и стоимости золота. Стоимость золота, как и всех других товаров, зависит от производительности труда. Так, открытие Америки с её богатыми золотыми россыпями и в частности открытие бразильских приисков в XVII веке привело к революции цен. Золото в Америке добывалось с меньшим трудом, чем в Европе. Наплыв в Европу более дешевого американского золота вызвал всеобщее повышение цен.

Деньги выполняют функцию средства обращения. Обмен товаров, совершаемый при помощи денег, называется обращением товаров. Обращение товаров неразрывно связано с обращением самих денег

Неотъемлемая связь экономики и политики базируется на финансовой стабильности государства. Связь экономической политики с наличием собственных денег в стране и их расходованием определяет политические поступки государства по отношению к собственному народонаселению.

Глава II. ФИНАНСОВАЯ СТАБИЛЬНОСТЬ ЗАЛОГ

ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ПОЛИТИКИ ГОСУДАРСТВА

§ 2.1. Сущность и значение финансовой политики как

составляющей в системе экономической политики государства

Финансы - экономические отношения в процессе образования и использования денежных средств. Основные функции финансов: распределительная, стимулирующая, контрольная. Поэтому финансирование - предоставление денежных средств на какие-либо мероприятия, деятельность. Финансирование может быть: целевое, бюджетное и из собственных источников.

Финансирование целевое - предоставление денежных средств на строго определенную цель, на конкретное мероприятие или вид затрат. При финансировании целевом средства не могут быть направлены на другие цели.

Финансирование бюджетное - предоставление средств из государственного бюджета предприятиям и организациям. Из бюджета финансируются расходы, связанные с проведением наиболее важных мероприятий по развитию народного хозяйства, на социально-культурные нужды и науку, оборону и государственное управление. Формой бюджетного финансирования является государственные заказы и государственные контракты. Финансирование из собственных источников - покрытие затрат физического или юридического лица за счет собственных средств, а также за счет кредитов.

Финансы как научное понятие обычно ассоциируются с теми процессами, которые на поверхности общественной жизни проявляются в разнообразных формах и обязательно сопровождаются движением (наличным или безналичным) денежных средств. Идёт ли речь о распределении прибыли и формировании фондов внутрихозяйственного назначения на предприятиях, или о перечислении налоговых платежей в доходы государственного бюджета, или о внесении средств во внебюджетные или благотворительные фонды - во всех этих и подобных им финансовых операций происходит движение денежных средств.

Для постижения сущности финансов необходимо выявить те общие свойства, которые характеризуют внутреннюю природу всех финансовых явлений.

Если отвлечься от многочисленных конкретных форм, в которых протекают финансовые процессы, можно увидеть то общее, что их объединяет - лежащие в основе финансовых операций отношения между различными участниками общественного производства, или общественные отношения. По характеру эти отношения - производственные (экономические), поскольку возникают непосредственно в общественном производстве. Экономические отношения исключительно многообразны: они возникают на всех стадиях воспроизводственного процесса, на всех уровнях хозяйствования, во всех сферах общественной деятельности. При этом однородные экономические отношения, характеризующие одну из сторон общественного бытия, будучи представлены в обобщённом абстрактном виде, образуют экономическую категорию. Финансы, выражая реально существующие в обществе отношения, выступают в качестве экономической категории.

Своеобразие отношений, составляющих содержание финансов как экономической категории, заключается в том, что они всегда имеют денежную форму выражения. Денежный характер финансовых отношений - важный признак финансов. Деньги являются обязательным условием существования финансов. Нет денег - не может быть и финансов, ибо последние есть общественная форма, обусловленная существованием первых.

Появление финансовых отношений всегда даёт о себе знать реальным движением денежных средств. Отсутствие такого движения на стадиях производства и потребления воспроизводственного процесса свидетельствует о том, что они не являются местом возникновения финансов.

Реальное движение денежных средств происходит на второй (области возникновения и функционирования финансов) и третьей стадиях воспроизводственного процесса - в распределении и обмене. Однако характер движения стоимости (в её денежной форме) на этих стадиях различен, что не позволяет отнести третью стадию к сфере функционирования.

Важным признаком финансов как экономической категории является распределительный характер финансовых отношений.

Первоначальной сферой возникновения финансовых отношений являются процессы первичного распределения стоимости общественного продукта, когда эта стоимость распадается на составляющие её элементы и происходит образование различных форм денежных доходов и накоплений. Вычленение в составе выручки от реализации продукции прибыли, отчислений на социальное страхование, амортизационных отчислений и т.п. осуществляется с помощью финансов и отражает процесс распределения стоимости в соответствии с целевым назначением каждой её части. Дальнейшее перераспределение стоимости между субъектами хозяйствования (изъятие части прибыли в распоряжение государства, уплата налогов гражданами страны и т.д.) и конкретизация целевого её использование (направление прибыли на капитальные вложения, формирование фондов экономического стимулирования за счёт разных источников и др.) тоже происходит на основе финансов.

Распределение и перераспределение стоимости с помощью финансов обязательно сопровождается движением денежных средств, принимающих специфическую форму финансовых ресурсов; они формируются у субъектов хозяйствования и государства за счёт различных видов денежных доходов, отчислений и поступлений, а используются на расширенное воспроизводство, матери-

алыгое стимулирование работающих, удовлетворение социальных и других потребностей общества. Финансовые ресурсы выступают материальными носителями финансовых отношений.

Потенциально финансовые ресурсы образуются на стадии производства, когда создаётся новая стоимость и осуществляется перенос старой. Но реальное формирование финансовых ресурсов начинается только на стадии распределения, когда стоимость реализована и в составе выручки вычленяются конкретные экономические формы реализованной стоимости.

Использование финансовых ресурсов осуществляется в основном через денежные фонды специального целевого назначения, хотя возможна и нефондовая форма их использования. Финансовые фонды - важная составная часть общей системы денежных фондов, функционирующих в народном хозяйстве. Фондовая форма использования финансовых ресурсов объективно предопределена потребностями расширенного воспроизводства и обладает некоторыми преимуществами по сравнению с нефондовой формой: позволяет теснее увязывать удовлетворение любой потребности с экономическими возможностями общества; обеспечивает концентрацию ресурсов на основных направлениях развития общественного производства; даёт возможность полнее увязать общественные, коллективные и личные интересы и тем активнее воздействовать на производство.

Важным специфическим признаком финансов, отличающим их от других распределительных категорий, является то, что финансовые отношения всегда связаны с формирование денежных доходов и накоплений, принимающих форму финансовых ресурсов. Это признак является общим для финансовых отношений любых общественно-экономических формаций, где бы они ни функционировали.

При этом формы и методы, с помощью которых образуются и используются финансовые ресурсы, менялись в зависимости от изменений социальной природы общества. Исследование экономической сущности финансов, выявле-

ние специфических черт этой категории позволяет дать следующее определение. Финансы - это денежные отношения, возникающие в процессе распределения и перераспределения стоимости валового общественного продукта и части национального богатства в связи с формированием денежных доходов и накоплений у субъектов хозяйствования и государства и использованием их на расширенное воспроизводство, материальное стимулирование работающих, удовлетворение социальных и других потребностей общества.

Будучи частью производственных отношений, финансы относятся к экономическому базису; их обусловленность стоимостным распределением подчёркивает исторически преходящий характер финансов.

В любом обществе государство использует финансы для осуществления своих функций и задач, достижения определённых целей. Важную роль в реализации поставленных целей играет финансовая политика.

Содержание финансовой политики многогранно. Она включает следующие важнейшие звенья: выработку научно обоснованных концепций развития финансов. Они формируются на основе изучения требований экономических законов, всестороннего анализа состояния развития хозяйства, перспектив развития производительных сил и производственных отношений, потребностей населения; определение основных направлений использования финансов на перспективу и текущий период; при этом исходят из путей достижения поставленных целей, предусмотренных экономической политикой, учитываются международные факторы, возможности роста финансовых ресурсов; осуществление практических действий, направленных на достижение поставленных целей. Единство трёх основных звеньев определяет содержание финансовой политики.

В зависимости от длительности периода и характера решаемых задач финансовая политика подразделяется на финансовую стратегию и финансовую тактику.

Финансовая стратегия - долговременный курс финансовой политики, рассчитанный на перспективу и предусматривающий решение крупномасштабных

задач, определённых экономической и социальной стратегией. В процессе её разработки прогнозируются основные тенденции развития финансов, формируются концепции их использования, намечаются принципы организации финансовых отношений. Выбор долговременных целей и составление целевых программ в финансовой политике необходимы для концентрации финансовых ресурсов на главных направлениях экономического и социального развития.

Финансовая тактика направлена на решение задач конкретного этапа развития общества путём своевременного изменения способов организации финансовых связей, перегруппировки финансовых ресурсов.

Стратегия и тактика финансовой политики взаимосвязаны. Стратегия создаёт благоприятные условия для решения тактических задач. Тактика, выявляя решающие участки и узловые проблемы развития экономики и социальной сферы, путём своевременного изменения способов, форм организации финансовых связей, позволяет в более сжатые сроки с наименьшими потерями и затратами решать задачи, намечаемые финансовой стратегией.

При выработке финансовой политики следует исходить из конкретных исторических условий. Они должны учитывать специфику каждого этапа развития общества, особенности как внутренней, так и международной обстановки, реальные экономические и финансовые возможности государства.

Учёт особенностей момента предполагает также тщательное изучение опыта предшествующего хозяйственного и финансового строительства, новых тенденций и прогрессивных явлений, мирового опыта.

Немаловажным требованием, предъявляемым к финансовой политике, является соблюдение комплексного подхода при её выработке и проведении, т.е. согласование мероприятий, проводимых во всех звеньях финансовой системы, путём их ориентации на выполнение основной, ключевой задачи определённого этапа развития, а также обеспечение тесной взаимосвязи между составными частями экономической политики финансовой, кредитной, политики в области ценообразования, заработной платы. Целью финансовой политики

является наиболее полная мобилизация финансовых ресурсов, необходимых для удовлетворения насущных потребностей развития общества.

В соответствии с этим финансовая политика призвана создать благоприятные условия для активизации предпринимательской деятельности.

Большое внимание уделяется определению рациональных форм изъятия доходов предприятий в пользу государства, а также доли участия населения в формировании финансовых ресурсов. Важное значение придаётся повышению эффективности использования финансовых ресурсов путём их распределения между сферами общественного производства, а также их концентрации на главных направлениях экономического и социального развития.

Научно-обоснованная финансовая политика при правильной и успешной её реализации приносит положительные результаты. Её значение заключается в том, что она может сопровождаться повышением уровня благосостояния народа.

Финансовая политика играет важную роль в развитии производительных сил и рациональном их размещении по территории страны. Она способствует обеспечению финансовыми ресурсами целевых программ, сосредоточению средств на ключевых направлениях развития экономики, стимулированию роста эффективности производства; повышению заинтересованности всех регионов в развитии хозяйства, использовании местных сырьевых ресурсов.

Финансовая политика способствует укреплению и развитию экономических связей со всеми странами мира, обеспечивая условия для осуществления совместных мероприятий.

Финансы это неотъемлемые кровеносные сосуды инвестиций и инвестиционных проектов без которых существование рыночных отношений практически невозможно.

В настоящее время инвестиции становятся одной из наиболее часто используемых категорий в экономической жизни общества как на макро-, так и на микроуровне. Если в рамках централизованной плановой системы использова-

лось понятие "капитальные вложения", которые чаще всего осуществлялись в государственные предприятия, то в последние годы употребляется относительно новый для российской экономики термин "инвестиции", который используется для всех ныне существующих форм собственности и вытесняет привычное понятие "капитальных вложений". Такие изменения привели к необходимости пересмотра экономических реалий и обусловили серьезную трансформацию подходов к определению, квалификации и экономической оценке данного явления, а также потребовали кардинальных преобразований в методологии анализа и контроля (как внутреннего, так и внешнего) за расходованием средств, а также формирования инвестиционной политики. Согласно одной из точек зрения, инвестиции - главный "мотор" экономического роста; чем больше страна накапливает, тем выше темпы роста ее экономики. Так считают сторонники монетаристской концепции государственного регулирования рыночной экономикой. Согласно же кейнсианской модели, цепочка причинно - следственных связей направлена как раз в обратную сторону: высокий спрос ведет к росту производства, что заставляет фирмы делать инвестиции; чем выше доходы, тем больше страна сберегает, и, следовательно, может инвестировать.

Эти два подхода диаметрально расходятся в рекомендациях относительно того, как государство может способствовать накоплению капитала экономики. Сторонники первого подхода уверяют, что следует всячески поощрять сбережения и ограничивать потребление, сторонники второго, напротив, говорят о том, что надо всячески способствовать увеличению спроса, в том числе потребительского, который и "вытянет" за собой экономику, и, следовательно, инвестиции.

Существование тесной причинно-следственной связи между инвестициями и экономическим ростом также общепризнанно. Тем не менее, существуют различные точки зрения на то, каковы должны быть направления государственного регулирования инвестиционного процесса.

Учитывая сложившиеся внешние и внутренние условия, для достижения поставленной цели быстрого качественного роста экономики в Российской Федерации необходима четко сформулированная, прозрачная и активная государственная инвестиционная политика, не сужающая регулирующей роли государства, направленная на максимальное использование его административного, управленческого, патерналистского ресурса. Процесс экономического роста базируется на четырех основных факторах: наличие необходимых ресурсов (трудовые, финансовые, производственные и др. ресурсы), наличие поддерживающих отраслей которые обеспечивают предприятия необходимыми условиями, конкуренции, стимулирующей прогрессивное развитие предприятий, а также наличие внутреннего спроса на производимые товары и услуги. Силой заставляющей совместно работать все эти четыре компонента является предпринимательская инициатива, проявляющаяся в виде инвестиционного процесса. При инвестировании прибыли от предпринимательской деятельности инвестиционный процесс становится эндогенным и самоподдерживающимся.

Развивающиеся экономические системы характеризуются неравномерным развитием или даже отсутствием некоторых из факторов экономического развития. В этой ситуации процесс инвестиций становится наиболее важным, поскольку позволяет, сбалансировано развить факторы для успешного запуска механизма экономического роста.

Главенствующая роль в инвестиционном процессе отводится предпринимателю, напрямую заинтересованному в успешном развитии бизнес проектов. Государству же в этом процессе отводится роль корректировщика экономических процессов. Задача государства определить и обеспечить соблюдение правил экономической игры способствующих быстрому развитию предприятий.

В настоящее время на смену плановой экономике пришла рыночная, появилось множество форм собственности. На смену индустриальной модели развития пришли постиндустриальная и инновационная модели. Это значит, что для того, чтобы региону и бизнесу выжить и развиваться в новых условиях, на

смену устаревшим подходам должны прийти новые технологии управления инвестициями.

Для этого необходимо формировать принципиально новую инвестиционную политику, которая в современных условиях является не только ключевым элементом государственного регулирования, но и имеет стратегическую направленность при осуществлении преобразований. Охватывающая все сферы экономики, инвестиционная политика приобретает особое значение на государственном и региональном уровнях, а так же на уровне отдельных предприятий.

Инвестиционная политика - составное звено экономической политики проводимой государством и предприятиями, система мер, определяющая объем, структуру, направления и источники инвестиций, рост основных фондов и их обновление на основе важнейших достижений науки и техники, характеризующаяся внешней и внутренней социальной ориентацией (под внешней понимается социализация результатов производства, под внутренней - гуманизация процесса управления), направленную на формирование благоприятного инвестиционного климата, стимулирования инвестиционной активности и повышение эффективности использования инвестиций.

Определение инвестиционной политики позволяет сформулировать ее основные принципы:

• адекватность целям развития - инновационность, ориентация на спрос и социальная ориентация не будут обеспечены, если выбраны иные цели;

• получение прибыли на пути служения обществу - принцип определяет созидательный характер инвестиционной политики, гуманизацию результатов производства:

• легитимность - любые инвестиционные мероприятия соответствуют законодательству Российской Федерации; »интеграция планомерных и рыночных методов - эффективное управление инвестициями требует упорядочения целей и согласования действий, в то же время, ориентация на спрос не позволяет "уклоняться от вотума рынка... и пренебрегать потребительской волей";

• ресурсное, информационно-аналитическое, кадровое обеспечение, гибкость - успешная реализация планов возможна при условии их обеспеченности финансовыми, материальными, трудовыми ресурсами; адаптация к изменениям внешней среды требует хорошего информационного и аналитического обеспечения, оперативной корректировки планов, их гибкости;

• ответственность лиц, принимающих инвестиционные решения, за их последствия перед обществом, персоналом, фирмой; ответственность исполнителей за реализацию принятых решений;

• системность - инвестиционная политика выступает связующим звеном .между исходным и желаемым конечным состоянием предприятия, целями, ресурсами, субъектом и объектом управления, помогает реагировать на изменения внешней среды, направляет процесс преобразования инвестиций.

Инвестиционная политика государства имеет сложную многоплановую структуру, ее содержание принято подразделять по следующим основаниям:

а) по характеру проблем и основательности их решения (стратегия и тактика);

б) по направлениям деятельности государства (прогнозирование, программирование, нормотворческая деятельность, государственные заказы и закупки инвестиционных товаров, финансовое и кадровое обеспечение инвестиционного комплекса и т.д.);

в) по источнику и характеру властных полномочий (федеральная, региональная, местная); по секторам, сферам и отраслям экономики (политика в государственном и частном секторах, в материальном производстве и непроизводственной сфере, в промышленности, в сельском хозяйстве и других отраслях);

г) по методам регулирования (прямые и косвенные, административные и рыночные);

д) по инструментам воздействия (нормативные, бюджетные, внебюджетные).

Анализ показал, что в научной экономической литературе не уделяется соответствующего практического внимания инвестиционной политике как на макро-, так и на микроуровне. С момента перехода экономики России на рыночные отношения государство до сих пор так и не выработало инвестиционной политики, адекватной этому периоду. Она отсутствует и в большинстве субъектов Российской Федерации, а также на уровне отдельных фирм, предприятий, организаций. Все это отрицательно отразилось на инвестиционной деятельности и экономике страны.

Мало изученность специфических проблем формирования инвестиционной политики в условиях российской экономики обуславливает актуальность темы. Прежде всего, это требует более детальной проработки теоретико-методологических основ осуществления инвестиционной деятельности.

Для этого необходимо совершенствование понятийного аппарата, устранение разночтений в терминологии, формулирование чётких и обоснованных определений, систематизация подходов к основным понятиям, так как инвестиции являются одной из важнейших детерминант экономики.

Но до настоящего времени в экономической науке не было выработано универсального подхода к определению инвестиций. Многочисленные трактовки характеризуют эту экономическую категорию или недостаточно четко или слишком узко, уделяя пристальное внимание лишь отдельным ее сторонам.

Обобщая взгляды отечественных и зарубежных учёных о теоретических положениях инвестиционного анализа необходимо отметить, что существуют расхождения, прежде всего, в толковании понятия инвестиций. Можно выделить три подхода к определению содержания данного экономического явления.

а) Финансовый подход. Инвестиции рассматриваются как специфический приём финансового менеджмента, посредством которого осуществляется воздействие финансовых отношений на хозяйственный процесс.

б) Бухгалтерский подход. Инвестиции выступают как часть актива бухгалтерского баланса, который необходим предприятию для накопления капита-

ла, а также как сумма собственного капитала и долгосрочных обязательств. Здесь под инвестициями понимают капитал вещественной и в стоимостной форме используемой для получения положительных результатов в будущем.

Одним из привлекательных аспектов финансовой деятельности в экономической политике государства является лизинг.

Метод финансового лизинга - еще один из способов заемного финансирования, механизм которого заключается в следующем. Реципиент инвестиций выбирает необходимое ему оборудование, обращается в лизинговую компанию с просьбой приобрести для него это оборудование у поставщика, а потом предоставить во временное владение.

Лизинговая компания покупает у поставщика указанное оборудование и передает его пользователю во временное пользование. Данная схема позволяет предприятию избежать больших материальных затрат и перейти к текущим затратам, которые распределены во времени. Использование данного способа привлечения инвестиционных ресурсов имеет ряд преимуществ перед обычным кредитом.

Для обеспечения эффективного функционирования лизинговых отношений необходим ряд предпосылок, основными из которых являются наличие определенной законодательной базы проведения лизинговой деятельности и благоприятная налоговая политика государства в отношении лизинговых операций. В данное время государство ведет в этом направлении работу, поскольку при отсутствии указанных факторов невозможно создание необходимой инфраструктуры лизинговых отношений, которая включает наличие лизинговых институтов, рынка новых и старых основных фондов, подготовку высококвалифицированных специалистов в сфере лизинговых отношений, создание информационной базы, рационально и наглядно освещает функционирование рынка лизинговых услуг.

Финансовый лизинг - широко распространенная форма лизинга, при которой по истечении срока аренды арендодатель получает в форме арендной

платы полную стоимость оборудования, а также прочие понесенные им расходы и прибыль.

§ 2.2 Анализ основных элементов финансирования инвестиционных проектов

Одним из основных элементов финансового анализа вообще и оценки инвестиционных проектов в частности является оценка денежного потока С], С2, ... , С.№ генерируемого в течение ряда временных периодов в результате реализации какого-либо проекта или функционирования того или иного вида активов. Элементы потока С могут быть либо независимыми, либо связанными между собой определенным алгоритмом. Временные периоды чаще всего предполагаются равными. Кроме того, для простоты изложения материала предполагается, что элементы денежного потока являются однонаправленными, т.е. нет чередования оттоков и притоков денежных средств. Также считается, что генерируемые в рамках одного временного периода поступления имеют место либо в его начале, либо в его конце, т.е. они не распределены внутри периода, а сконцентрированы на одной из его границ. В первом случае поток называется потоком пренумерандо, или авансовым, во втором - потоком постнумерандо.

На практике большее распространение получил поток постнумерандо, в частности, именно этот поток лежит в основе методик анализа инвестиционных проектов. Некоторые объяснения этому можно дать, исходя из общих принципов учета, согласно которым принято подводить итоги и оценивать финансовый результат того или иного действия по окончании очередного отчетного периода. Что касается поступления денежных средств в счет оплаты, то на практике оно, чаще всего, распределено во времени неравномерно и потому удобнее условно отнести все поступления к концу периода. Благодаря этому соглашению формируются равные временные периоды, что позволяет разработать удобные формализованные алгоритмы оценки. Поток пренумерандо имеет зна-

чение при анализе различных схем накопления денежных средства для последующего их инвестирования.

Оценка денежного потока может выполняться в рамках решения двух задач: (а) прямой, т.е. проводится оценка с позиции будущего (реализуется схема наращения); (б) обратной, т.е. проводится оценка с позиции настоящего (реализуется схема дисконтирования). Прямая задача предполагает суммарную оценку наращенного денежного потока, т.е. в ее основе лежит будущая стоимость. В частности, если денежный поток представляет собой регулярные начисления процентов на вложенный капитал (Р) по схеме сложных процентов, то в основе суммарной оценки наращенного денежного потока лежит следующая формула.

ГУ = РУх (I + г/ = РУх ГМ(г,п), (а)

где ГУ- наращенная сумма, т.е. доход, планируемый к получению в п-м

году;

РУ- инвестируемая сумма; г - ставка наращения.

Несложно показать, что будущая стоимость исходного денежного потока постнумерандо ГУрз, может быть оценена как сумма наращенных поступлений, т.е. в общем виде формула имеет вид:

РУр51= £ ск(1+гГл (б)

11=1

Обратная задача предполагает суммарную оценку дисконтированного (приведенного) денежного потока. Поскольку отдельные элементы денежного потока генерируются в различные временные интервалы, а деньги имеют временную ценность, непосредственное их суммирование невозможно. Приведение элементов денежного потока к одному моменту времени осуществляется с помощью формулы

руРУ = ГУхГМ2(г, Ъ), (в)

(1 = г)п

где ГУ- доход, планируемый к получению в п-м году; РУ- привел денная (сегодняшняя, текущая) стоимость, т.е. оценка величины ГМ с позиции текуще-

го момента или момента, на который осуществляется дисконтирование; г -ставка дисконтирования.

Основным результатом расчета является определение общей величины приведенного денежного потока. Используемые при этом расчетные формулы различны в зависимости от вида потока - постнумерандо или пренумерандо.

Именно обратная задача является основной при оценке инвестиционных проектов.

В частности, приведенная стоимость денежного потока постнумерандо РУр^ в общем случае может быть рассчитана по формуле.

Несложно показать, что для потоков пренумерандо формулы 2 и 4 трансформируются следующим образом:

Одним из ключевых понятий в финансовых и коммерческих расчетах является понятие аннуитета. Логика, заложенная в схему аннуитетных платежей, широко используется при оценке долговых и долевых ценных бумаг, в анализе инвестиционных проектов, а также в анализе аренды.

Аннуитет представляет собой частный случай денежного потока. Известны два подхода к его определению. Согласно первому подходу аннуитет представляет собой однонаправленный денежный поток, элементы которого имеют место через равные временные интервалы. Второй подход накладывает дополнительное ограничение, а именно: элементы денежного потока одинаковы по величине. Если число равных временных интервалов ограничено, аннуитет называется срочным. В этом случае:

Для оценки будущей и приведенной стоимости аннуитета можно пользоваться вышеприведенными формулами, вместе с тем благодаря специфике аннуитетов в отношении равенства денежных поступлений они могут быть существенно упрощены.

РУрК=РУр51х(1+у), РУрке=РУР51х(1+У)

(г) (Д)

С, =с2 = ... =Сп=А

(ж)

В частности, для решения прямой задачи оценки срочных аннуитетов по-стнумерандо и пренумерандо при заданных величинах регулярного поступления (А) и процентной ставке (г) можно воспользоваться формулами (8) и (9):

¥V—=А х FM3(r,n); (з)

pst

FV— = FV—x (ll+r)=Ax FM3(r,n) х (1 + г); pre

где

FM3(r,n) = £(1+ ')""* k '

k=1

Экономический смысл FM4(r,n), называемого мультиплицирующим множителем для аннуитета, заключается в следующем: он показывает, чему будет равна суммарная величина срочного аннуитета в одну денежную единицу (например, один рубль) к концу срока его действия. Предполагается, что производится лишь начисление денежных сумм, а их изъятие может быть сделано по окончании срока действия аннуитета. Множитель FM3(r,n) часто используется в финансовых вычислениях, и поскольку легко заметить, что его значения в общем виде зависят лишь от г и и, они также табулированы.

Для решения обратной задачи оценки срочных аннуитетов постнумеран-до и пренумерандо, являющейся основной при анализе инвестиционных проектов, денежные притоки которых имеют вид аннуитетных поступлений, можно воспользоваться формулами и-к.

PV— =А х FM4(r%,n); (и)

pst

PV JL =PV—x (1 +r)=Ax FM4(r%,n) x (1 + г); (к)

pre

где

Экономический смысл ¥М4(г,п), называемого дисконтирующим множителем для аннуитета, заключается в следующем: он показывает, чему равна с позиции текущего момента величина аннуитета с регулярными денежными поступлениями в размере одной денежной единицы (например, один рубль), продолжающегося п равных периодов с заданной процентной ставкой г. Значения этого множителя также табулированы.

При выполнении некоторых инвестиционных расчетов используется техника оценки бессрочного аннуитета. Аннуитет называется бессрочным, если денежные поступления продолжаются достаточно длительное время (в западной практике к бессрочным относятся аннуитеты, рассчитанные на 50 и более лет).

В этом случае прямая задача смысла не имеет. Что касается обратной задачи, то ее решение для аннуитета постнумерандо делается на основе формулы

РУ=-

г

Приведенная формула используется для оценки целесообразности приобретения бессрочного аннуитета. В этом случае известен размер годовых поступлений; в качестве коэффициента дисконтирования г обычно принимается гарантированная процентная ставка (например, процент, предлагаемый государственным банком). Достаточно полную и систематизированную сводку формул и методов прикладной финансовой математики, а также примеры их использования можно найти в работах Ковалева и Уланова.

Решения финансового характера в подавляющем большинстве случаев не являются одномоментными в плане проявления вызываемых ими последствий. Иными словами, здесь весьма важную, если не решающую, роль играет фактор времени. Формализованная основа подобных решений - так называемые финансовые вычисления, имеющие давние традиции, в том числе и в отечественной учетно-аналитической практике (краткий экскурс в историю становления финансовых вычислений можно найти также в работе (Ковалев, Уланов).

Финансовые вычисления базируются на понятии временной ценности денег; именно с их помощью удается принимать управленческие решения, эффективные во временном аспекте.

Ключевыми моментами методов оценки эффективности финансовых операций, определяющими их логику, являются следующие утверждения:

практически любую финансово-хозяйственную операцию можно выразить в терминах финансов;

в подавляющем большинстве случаев собственно операции или их последствия "растянуты" во времени;

с каждой операцией можно увязать некоторый денежный поток; денежные средства должны эффективно оборачиваться, т.е. с течением времени приносить определенный доход.

Ключевыми моментами методов оценки эффективности финансовых операций, определяющими их логику, являются следующие утверждения:

практически любую финансово-хозяйственную операцию можно выразить в терминах финансов;

в подавляющем большинстве случаев собственно операции или их последствия "растянуты" во времени;

с каждой операцией можно увязать некоторый денежный поток; денежные средства должны эффективно оборачиваться, т.е. с течением времени приносить определенный доход;

элементы денежного потока, относящиеся к разным моментам времени, без определенных преобразований не сопоставимы;

преобразования элементов денежного потока осуществляются путем применения операций наращения и дисконтирования;

наращение и дисконтирование могут выполняться по различным схемам и с различными параметрами.

Логика построения основных алгоритмов достаточно проста и основана на двух операциях - наращении и дисконтировании. В первом случае движутся

от "настоящего" к будущему, во втором - наоборот. В обоих случаях с помощью схемы сложных процентов удается получить оценку денежного потока с позиции будущего или "настоящего". (Термин "настоящее" приводится в кавычках, поскольку он является условным, не подразумевающим обязательность связи с текущим моментом времени.)

Расчет наращенной (БУ) и дисконтированной (РУ) величин осуществляется соответственно по формулам

БУ = РУ х (1 + г)п = РУ х РМ1(г,п), где РУ— наращенная сумма, т.е. доход, планируемый к получению в п-м году; РУ- инвестируемая сумма; г - ставка наращения.

РУ = РУ = п),

(1 + г)"

где РУ- доход, планируемый к получению в п-м году; РУ - приведенная (сегодняшняя, текущая) стоимость, т.е. оценка величины РУ с позиции текущего момента или момента, на который осуществляется дисконтирование; г -ставка дисконтирования.

Приведенные формулы входят в число базовых в финансовых вычислениях, поэтому для удобства пользования значения множителей РМ1(г,п) = (1+г)п и РМ2(г,п) = 1/(1+г)п табулированы для различных значений г и и (эту и другие финансовые таблицы, упоминаемые в данном разделе, можно найти в литературе по финансовому менеджменту и анализу (Ковалев, Уланов).

Множитель РМ1(г,п) называется мультиплицирующим множителем для единичного платежа, а его экономический смысл состоит в следующем: он показывает, чему будет равна одна денежная единица (один рубль, один доллар, одна иена и т. п.) через п периодов при заданной процентной ставке г. Подчеркнем, что при пользовании финансовыми таблицами необходимо следить за соответствием длины периода и процентной ставки. Так, если базисным периодом начисления процентов является квартал, то в расчетах должна использоваться квартальная ставка.

Множитель РМ2(г,п) называется дисконтирующим множителем для единичного платежа, а его экономический смысл заключается в следующем: он показывает "сегодняшнюю" цену одной денежной единицы будущего, т.е. чему с позиции текущего момента равна одна денежная единица (например, один рубль), циркулирующая в сфере бизнеса п периодов спустя от момента расчета, при заданных процентной ставке (доходности) г и частоте начисления процента. Термин "сегодняшняя стоимость" не следует понимать буквально, поскольку дисконтирование может быть выполнено на любой момент времени, не обязательно совпадающий с текущим моментом.

Следует заметить, что Концепция стоимости капитала является одной из базовых в теории капитала. Она не сводится только к исчислению относительной величины денежных выплат, которые нужно перечислить владельцам, предоставившим финансовые ресурсы, но также характеризует тот уровень рентабельности инвестированного капитала, который должна обеспечивать фирма, чтобы не уменьшить свою рыночную стоимость.

Анализ структуры пассива баланса, характеризующего источники средств, показывает, что основными их видами являются: внутренние источники (средства собственников или участников в виде уставного капитала, нераспределенной прибыли и фондов собственных средств), заемные средства (кредиты, ссуды и займы банков и прочих инвесторов), временно привлеченные средства (кредиторы). Причины их образования, а также величина и доля в общей сумме источников средств могут быть различными.

Уставный капитал изначально формируется как основа стартового капитала, необходимого для создания коммерческой организации. При этом владельцы или участники, коммерческой организации формируют его исходя из собственных финансовых возможностей и в размере, достаточном для выполнения той деятельности, ради которой, она создается. Фонды собственных средств, представляющие собой по сути отложенную к распределению прибыль, формируются либо вынужденно (например, резервный капитал), либо

осознанно - собственники фирмы предполагают, что достигаемое таким образом расширение объемов деятельности представляет собой более выгодное размещение капитала, чем изымание прибыли и направление ее на потребление или в другую сферу бизнеса. Временно привлеченные средства образуются на предприятии за счет кредитов и займов, а также в результате временного лага между получением товарно-материальных ценностей и их оплатой.

Стоимость любого источника финансирования различна, поэтому стоимость капитала по фирме в целом находят по формуле средней арифметической взвешенной. Показатель исчисляется в процентах и, как правило, по годовым данным. Основная сложность при расчетах заключается в исчислении стоимости единицы капитала, полученного из конкретного источника средств. Для некоторых источников ее можно вычислить достаточно легко (например, цена банковского кредита), для ряда других источников это сделать довольно трудно, причем точное исчисление в принципе невозможно. Тем не менее, даже приблизительное знание стоимости капитала коммерческой организации весьма полезно как для сравнительного анализа эффективности авансирования средств в его деятельность, так и для осуществления его собственной инвестиционной политики.

Из бухгалтерского баланса, можно выделить пять основных источников капитала, стоимость которых необходимо знать для расчета средневзвешенной стоимости капитала фирмы: банковские ссуды и займы; облигационные займы; привилегированные акции; обыкновенные акции; нераспределенная прибыль. Стоимость каждого из этих источников различна, однако логика ее формирования одинакова и в наиболее общем виде может быть описана известной паутинообразной моделью равновесия спроса и предложения на финансовые ресурсы данного типа. Что касается логики и алгоритмов исчисления стоимости конкретных источников, то они описаны в специальной литературе (Ковалев, 1999).

Показатель, характеризующий относительный уровень общей суммы расходов на поддержание оптимальной структуры долгосрочных источников финансирования фирмы, как раз и характеризует стоимость авансированного в ее деятельность капитала и носит название средневзвешенной стоимости капитала (Weighted Average Cost of Capital, WACC). Этот показатель отражает сложившийся на предприятии минимум возврата на вложенный в его деятельность капитал, его рентабельность, и рассчитывается по формуле средней арифметической взвешенной по нижеприведенному алгоритму: где kj - стоимость j-го источника средств; dj - удельный вес j-го источника средств в общей их сумме.

Не только собственно расчет значения WACC, но и обоснованность применения этого показателя в аналитических расчетах связаны с определенными оговорками и условностями. В частности, при анализе инвестиционных проектов использование WACC в качестве коэффициента дисконтирования возможно лишь в том случае, если имеется основание полагать, что новые и существующие инвестиции имеют одинаковую степень риска и финансируются из различных источников, являющихся типовыми для финансирования инвестиционной деятельности в данной компании. Нередко привлечение дополнительных источников для финансирования новых проектов приводит к изменению финансового риска компании в целом, т.е. к изменению значения WACC. Отметим также, что на значение этого показателя оказывают влияние не только внутренние условия деятельности компании, но и внешняя конъюнктура финансового рынка; так, при изменении процентных ставок изменяется и требуемая акционерами норма прибыли на инвестированный капитал, что влияет на значение WACC.

Критерии, используемые в анализе инвестиционной деятельности, можно подразделить на две группы в зависимости от того, учитывается или нет временной параметр: (а) основанные на дисконтированных оценках; (б) основанные на учетных оценках. К первой группе относятся критерии: чистая приведённая (дисконтированная) стоимость (Net Present Value, NPV); индекс рента-

бельности инвестиции (Profitability Index, PI); внутренняя норма прибыли (Internal Rate of Return, IRR); дисконтированный срок окупаемости инвестиции (Discounted Payback Period, DPP). Ко второй группе относятся критерии: срок окупаемости инвестиции (Payback Period, РР); коэффициент эффективности инвестиции (Accounting Rate of Return, ARR). Следует отметить, что, как и по другим разделам финансового менеджмента, русскоязычная терминология в разделе, посвященном управлению инвестиционными проектами, окончательно не устоялась, поэтому в литературе можно встретиться и с другими вариантами наименований критериев; в частности, весьма распространено название NPV как "чистая настоящая стоимость".

Лимитирование финансовых средств для инвестиций есть фиксированный предел годового объема капитальных вложений, который может себе позволить фирма, исходя из своего финансового положения. При наличии финансовых ограничений на инвестиции фирма может принять некоторые ИП, составляющие такую комбинацию, которая обеспечит наибольший эффект.

При рассмотрении нескольких альтернативных ИП в зависимости от выбранного метода его экономической оценки можно получить далеко не однозначные результаты, притом зачастую противоречащие друг другу. Вместе с тем между рассмотренными показателями эффективности инвестиций (NPV, PI, IRR) существует определенная взаимосвязь.

Так, если NPV > 0, то одновременно IRR > СС (СС - цена капитала) и

PI >1;

при NPV = 0 одновременно IRR > СС и PI = 1. Однако в работах, посвященных методам экономической оценки инвестиций, предпочтение отдается показателю NPV.

Объясняется это следующим:

1) данный показатель характеризует прогнозируемую величину прироста капитала предприятия в случае реализации предлагаемого ИП;

2) проектируя использование нескольких ИП, можно суммировать показатели NPV каждого из них, что дает в агрегированном виде величину прироста капитала.

При анализе альтернативных ИП использование показателя внутренней нормы доходности (IRR) вследствие ряда присущих ему недостатков должно носить ограниченный характер.

Любой, инвестиционный проект может быть охарактеризован с различных сторон: финансовой, технологической, организационной, временной и др. Каждая из них по своему важна, однако финансовые аспекты инвестиционной деятельности во многих случаях имеют решающее значение.

§ 2.3. Финансовый лизинг: понятия и формы, характеристика и значения. Стабилизирующие факторы предприятия

Сегодня российскую экономику трудно представить без лизинговых операций. Лизинг - досрочная аренда, она (аренда) может по продолжительности быть от 6 месяцев до нескольких лет. Лизинговая аренда машин, оборудования, транспортных средств, произведенных сооружений и другое. Существует два основных вида лизинга. Финансовый, заключенный на условиях выплаты в течение определенного срока сумм, достаточных для полной амортизации основных фондов арендодателя и обеспечивающих ему определенную прибыль. В свою очередь, оперативный лизинг, заключаемый на условиях неполной амортизации арендуемого имущества в течение согласованного периода аренды1.

Лизинг финансовый - вид инвестиционной деятельности по приобретению имущества и передаче его на основании договора лизинга физическим или юридическим лицам за определенную плату на определенный срок и на определенных условиях, обусловленных договором, с правом выкупа. В мировой

1 Толковый словарь по управлению. - М.: Издательство "Алане", 1994, с. 79-80

практике, помимо финансового (как было замечено ранее), характеризующего наличием права выкупа предмета лизинга лизингопокупателем по окончанию срока действия к лизингу от... оперативный (операционный) лизинг. При этом лизинговая сделка представляет собой совокупность договоров, необходимых для реализации договора лизинга между лизингодателем, лизингополучателем и продавцом (поставщиком) предмета лизинга.

Лизингодатель — это юридическое или физическое лицо, занимающееся предпринимательской деятельностью, которое за счет привлеченных или собственных средств приобретает в ходе реализации договора лизинга в собственность имущество и представляет его в качестве предмета лизинга лизингополучателю за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях во временное пользование с переходом или без перехода к лизингополучателю право собственности на предмет лизинга.

Лизингополучатель представляет собой лицо юридическое или физическое, ведущее предпринимательскую деятельность, которое в соответствии с договором лизинга обязано принять предмет лизинга за определенную плату на определенный срок и на определенных условиях во временное владение и пользование в соответствии с договором лизинга.

В свою очередь договор лизинга - есть договор, в соответствии с которым лизингополучатель обязуется приобрести в собственность указанное лизингополучателем имущество у определенного им продавца и представить лизингополучателю это имущество за плату во временное владение и пользование для предпринимательских целей. Договором лизинга может быть предусмотрено, что выбор продавца и приобретаемого имущества осуществляется лизингополучателем. Договор классифицируется, как договор лизинга, если он содержит указания на наличие инвестирования денежных средств в предмет лизинга и на наличие передачи предмета лизинга лизингопокупателю.

В то же время продавец (поставщик) может быть юридическим и физическим лицом, которое в соответствии с договором купли-продажи с лизингода-

телем продает лизингодателю в обусловленный срок имущество, являющееся предметом лизинга. Продавец обязан передать предмет лизинга лизингополучателю или лизингопокупателю в соответствии с условиями договора купли-продажи. Продавец может одновременно выступать в качестве лизингопокупа-теля в пределах одного лизингового правоотношения.

Различают также понятия лизинга: а) внутренний лизинг - форма лизинга, при которой лизингодатель и лизингополучатель являются резидентами одного государства; б) международный лизинг - форма лизинга, при которой лизингодатель и лизингополучатель являются резидентами разных государств. При этом предметом лизинга могут быть любые непотребляемые вещи, в том числе предприятия и другие имущественные комплексы, здания, сооружения, оборудования, транспортные средства и другое движимое имущество, которое используется для предпринимательской деятельности.

Предметом лизинга не могут быть земельные участки и другие природные объекты, а также имущество, которое федеральными законами запрещено для свободного обращения для которого установлен особый порядок обращения. Скажем, оперативный (операционный) лизинг представляет собой лизинговую схему, при которой объект лизинга используется не в одной, а в нескольких лизинговых сделках.

Как и в любой сложной финансовой сделке, а лизинговые операции как раз и являются такими, можно выделить три больших этапа:

1. Подготовка и обоснование.

2. Юридическое оформление.

3. Исполнение.

На первом этапе оформляются следующие документы:

1. Заявка, получаемая лизингодателем от будущего лизингополучателя, на покупку оборудования.

2. Заключение о платежеспособности лизингополучателя и эффективности лизингового процесса.

3. Заявка-наряд, направляемая лизингодателем поставщику оборудования.

4. Заявка, направляемая лизинговой компанией банку, о предоставлении ссуды для проведения лизинговой сделки.

На втором этапе оформляются следующие документы:

1. Кредитный договор, заключаемый лизинговой компанией с банком, о предоставлении ссуды для проведения лизинговой сделки.

2. Договор купли-продажи объекта лизинга.

3. Акт приемки-сдачи объекта лизинга в эксплуатацию.

4. Лизинговый договор.

5. Договор на техническое обслуживание передаваемого в лизинг имущества, если обслуживание будет осуществлять лизингодатель.

6. Договор на страхование объекта лизинга.

На третьем этапе осуществляется эксплуатация поставленного имущества. Лизингополучатель обеспечивает сохранность лизингового имущества, выполняет работы, направленные на поддержание его в рабочем состоянии, проводит выплаты лизингодателю лизинговых платежей. Лизинговые операции отражаются в бухгалтерской отчетности, а после окончания срока лизинга оформляются отношения по дальнейшему использованию оборудования.

Следует также отметить, что во многих развитых странах существует четкое разделение понятия "аренда". Она делится на оперативную и финансовую. В России такая классификация на законодательном уровне отсутствует -ранее термин "оперативный лизинг" упоминался в законе о лизинге, но потом был исключен из него, и сейчас его нигде нет: есть лишь определения "долгосрочная аренда" и "финансовый лизинг".

В отсутствие законодательной базы под оперативным лизингом понимается долгосрочная аренда на 2-7 лет. Во многих отраслях оперативный лизинг (ОЛ) выгоднее и удобнее чем финансовая аренда - все зависит от нужд лизингополучателя. Для клиента ОЛ обходится дороже, но при получении оборудования и техники требования не столь жесткие. Однако есть и свои минусы, на-

пример, отсутствие права собственности на имущество по окончании срока договора и невозможность пользоваться ускоренной амортизацией, которая при финансовом лизинге позволяет предприятию уменьшить налог на имущество примерно в три раза.

Таким образом, можно определить - оперативный лизинг - передача в пользование имущества многоразового использования на короткий или средний срок. Он не превышает амортизационного периода, то есть срока службы имущества. По. окончании контракта оборудование может стать объектом новой лизинговой сделки, возвращается арендодателю или приобретается лизингополучателем при наличии соглашения на покупку рыночной стоимости.

Согласно американским источникам, оперативный (сервисный) лизинг -service, operating leases - представляет собой арендные отношения, при которых расходы лизингодателя, связанные с приобретением и содержанием сдаваемых в аренду предметов, не покрываются арендными платежами в течение одного лизингового контракта. Заключается он, как правило, на 2-5 лет. В Международном стандарте бухучета № 17 используется следующее определение. Финансовый лизинг - это сделка, в которой практически все риски и доходы, связанные с владением имуществом, переносятся лизингодателем на лизингополучателя. Право собственности на имущество может в конце договора передаваться лизингополучателю. Оперативным же признается лизинг, отличный от финансового.

Эксперты считают, что OJI является более поздним и зрелым этапом развития лизинга. Именно на этой ступени компании по-настоящему идут на риск. Это объясняется определенными сложностями при оценке стоимости оборудования и при его дальнейшей продаже или сдаче в аренду. Перепродавать бывшую в употреблении технику очень трудно. Если после одного года эксплуатации оборудования еще можно восстановить, то после трех лет его стоимость значительно снижается. Как только с техники сняли упаковку, ее стоимость падает на 20%, а за первые три месяца использования - на 30%. Поэтому переход

к ОЛ предполагает появление вторичного рынка объектов лизинга, ведь вернувшиеся в компанию объекты надо перепродать. Участники рынка вынуждены активнее исследовать рынок, использовать более сложные методы в маркетинге, тщательнее планировать денежные потоки. Таким образом, уровень управления лизинговой фирмой поднимается на более высокую ступень.

Этот этап развития преодолело большинство западных стран. Россия же пока знакома только с финансовой арендой - сделки с ОЛ носят единичный характер. В основном они заключаются "дочками" крупных иностранных лизинговых компаний или производителей автомобилей.

Компании-лидеры заинтересованы в наиболее современном оборудовании. Поэтому даже повышение затраты на постоянное обновление основных фондов окупаются, так как эти затраты закладываются в цену продукции. Наиболее ярко подобный ответ отражен в Германии, где, к примеру, у транспортников практически весь автопарк находится в оперативном лизинге - там он называется договором частичной амортизации. В рамках него поставляется некое оборудование, которое через 3-4 года лизингодатель обязуется заменить на более современное. Возвращенная от первого лизингополучателя техника передается следующему клиенту - компании с более низким технологическим уровнем или выполняющей разовый контракт, не требующий долговременного пользования техникой. Таким образом, организации, озабоченные возвратом вложенных средств и получением прибыли, заинтересованы в передаче имущества от клиента к клиенту.

С точки зрения клиента, оперативный лизинг, несмотря на высокую стоимость по сравнению с финансовой арендой, во многих случаях может быть более выгоден. В самом деле, у клиента отпадает потребность в техническом обслуживании и регистрации объектов сделки, а потом появляется возможность заменить старое имущество на новое без внесения авансового платежа. Лизингополучатель может более часто обновлять свои основные фонды, а платить при этом меньше, чем при выкупе оборудования через финансовый лизинг, так

как будет погашать лишь часть стоимости переданного имущества. Однако при расчете общей суммы лизинговых платежей возникает значительное удорожание техники, ведь в платежи включаются расходы на страховку, регистрацию, техническое обслуживание и другие услуги. Поэтому подобный сервис, связанный с частной заменой оборудования, недоступен большинству предприятий, находящихся в кризисном финансовом положении.

Как отмечают эксперты, на российском рынке наблюдается спрос на подержанное импортное оборудование и автотранспорт. Многие компании попытаются создать каналы сбыта оборудования, бывшего в употреблении. Высоким потенциалом обладает ОЛ дорогостоящего оборудования, а также автотранспорта, так как лизингополучатель может переложить основную часть1 административно-хозяйственных вопросов на лизингодателя.

Основываясь на международном опыте, накопленном, прежде всего, индустриально развитыми странами и российском опыте, накопленном за минувшие годы, необходимо отметить следующие отличительные особенности, которые имеет лизинг и которые дают ему преимущества по сравнению с другими формами инвестиций и, в частности, кредитованием:

а) лизинг позволяет лизингополучателям быстро реагировать на изменение конъюнктуры рынка, быстро обновлять основной капитал, не прибегая к крупномасштабным разовым инвестициям;

б) лизинг дает возможность компаниям производить модернизацию и организовывать новое производство без мобилизации крупных финансовых ресурсов;

в) для мелких и средних фирм лизинг часто бывает единственным средством финансирования их производственной деятельности из-за дорогих кредитов, долгой оценки кредитоспособности, необходимости предоставления залога, поручительства или иного обеспечения;

1 Лизняк, Н.К. Оперативный лизинг. Доклад. Международной студенческой научной конференции "Глобализация и право: Общепризнанные принципы и нормы национального законодательства "/http.7/law.edu.ru/doc/document.asp?docID=1219561

г) лизинг освобождает лизингополучателя от расходов и необходимых процедур, связанных с оформлением;

д) лизинг удобен для бухгалтерского учета, так как арендуемое оборудование не ставится, как правило, на баланс компании-лизингополучателя, а лизинговые платежи рассматриваются как ее текущие расходы, (что обеспечивает сохранение допустимого соотношения собственных и заемных средств, используемых компанией, и делает ее привлекательной для кредиторов);

е) международный лизинг в ряде случаев позволяет лизингополучателю пользоваться налоговыми льготами страны-лизингодателя;

ж) некоторые формы лизинга обеспечивают лизингополучателям дополнительные услуги лизингодателя или его агентам (техническое обслуживание, ремонт и консультации, передача "ноу-хау", поставки ЗИП и т.д.);

з) в ряде случаев лизинг может оказаться более привлекательным с точки зрения расходов лизингополучателя и, несмотря на то, что спрэд в договорах лизинга относительно велик, затраты на организацию обеспечения, ведение дополнительной документации и более длительные сроки при выдаче банковского кредита могут стать превалирующими, особенно для мелких и средних фирм;

и) лизинг гарантирует целевое использование средств вследствие того, что лизингодатель приобретает оборудование целенаправленно и непосредственно у поставщика для заранее определенного лизингополучателя и для осуществления определенных целей;

к) лизинг сводит к минимуму риск невозврата инвестированных средств;

л) как правило, регулирование лизинга является менее строгим с точки зрения применяемого законодательства, вследствие того, что лизинговые компании не являются учреждениями, которые работают с частными вкладами, депозитами и пр., и, в общем случае, к ним применяется более "либеральное" законодательство, чем, например, к банковским институтам.

Один из основных вопросов, вокруг которого продолжаются жаркие дебаты, - чем считать лизинг: одной из разновидь стей аренды или формой инвестиционной деятельности. Проблема эта отнюдь не теоретическая, как может показаться на первый взгляд. Речь идет о принципах формирования налогооблагаемой базы. Другими словами, если лизинг признать инвестиционной деятельностью, то на него должны распространяться все соответствующие льготы, включая налоговые. Однако, с другой стороны, в Гражданском кодексе лизинг используется как синоним понятия "финансовая аренда", что позволяет трактовать его как один из видов аренды. Понятно, что большинство представителей лизингового бизнеса склонны считать лизинг именно инвестиционной деятельностью. Это действительно так, если за ворохом формальных предлогов не замечать экономической сути лизинга.

Развитие лизинговых отношений в России происходит в условиях медленного и неравномерного роста деловой активности, отсутствия реальных и относительно "дешевых и длинных" инвестиционных ресурсов, необходимы для инвестирования в основные фонды. Кроме того, ситуация усугубляется в общем неустойчивым финансовым положением большинства российских предприятий, а также некоторой неупорядоченностью законодательной базы, наличием огромного количества подзаконных актов, постановлений и специальных распоряжений, которые нередко противоречат друг другу и лоббируют интересы не только отдельных отраслей, но и отдельных компаний, отсутствием реальных таможенных и налоговых льгот для лизинга. Поэтому очевидно, что урегулирование правовых вопросов и установление экономически выгодных условий для осуществления лизинговых операций, несомненно, будут способствовать активному развитию лизинга в России, особенно принимая во внимание общее старение основных фондов и острую необходимость в их замене. При этом нельзя допустить спада производства. Спад производства имеет собственные причины и одновременно сопутствует сверх высокой инфляции спада

производства опять же вызывают дальнейший спад. Можно привести по крайней мере два механизма подобной положительной обратной связи.

Во-первых, в результате падения уровня использования мощностей предприятий их дебиторская задолженность становится недостаточной по сравнению с кредиторской, так как в последней содержатся постоянно растущие постоянные расходы предприятий.

Во-вторых, возможно затоваривание складов готовой продукцией в результате падения спроса, и опять же отставание дебиторской задолженности от кредиторской.

Конечно, нейтрализовать значительные перепады спроса предприятиям не по силам, но хотя бы сгладить негативное воздействие этих перепадов можно методами специального финансового менеджмента.

Приведем механизмы производственного и финансового левериджа, позволяющие обосновать отдельные приспособительные мероприятия при ожидании спада спроса, инфляции.

дхР-ГС-ГСх0-у£-/(£ЖГ-у£>)==£, (1) где _ натуральный объем производства; Р - цена единицы готовой продукции; ГС - постоянные затраты; УС - переменные затраты;

ЕВГГ— прибыль до выплаты процентов за кредиты и налогов (ЕВ1Т = 0 х Р - ГС - ГС х О); у - средняя ставка процента; t - ставка налога; И - величина заемных средств.

Найдем минимальный объем выпуска, окупающий затраты.

Итак, начальное условие: Е = 0.

При этом условии:

QxP-FC-VCxQ-jD- 1(ЕВ1Т - у£>) = 0; (2)

о)

Р-УС У '

Согласно уравнению 3 увеличение РС и /£) сдвигает точку безубыточности вправо (увеличение УС воздействует таким же образом). А, значит, снижают устойчивость предприятия к спаду объемов производства.

Заметим, что процентные ставки растут при инфляции. Таким образом, инфляция снижает устойчивость предприятий к спаду производства, если предприятиям не удается в должной мере снизить объемы заемного финансирования

Как прибыль фирмы реагирует на изменение объемов продаж?

Оценим влияние изменения натуральных объемов производства на прибыль: ¿{Е)

Е д{р-ус) ^

¿(0 д{р-ус)-рс-]в

е

где с1(Е); с1ф) и т. п. - приросты (дифференциалы) соответствующих величин.

Уравнение (4) показывает, что с увеличением постоянных затрат (РС) и величины долга фирмы влияние изменения объемов производства на прибыль увеличивается. Ориентация на увеличение спроса должна совмещаться с мероприятиями по увеличению доли постоянных затрат и заемного финансирования, и наоборот при ожидании спада. Механизмы увеличения ожидаемой прибыли при возможном подъеме спроса чреваты повышенным риском потерь, если ожидания не оправдаются. Кроме того, инфляция, увеличивая процентные ставки, повышает чувствительность фирмы к колебаниям, что при сопутствующем спаде спроса еще более ускоряет падение прибыли. Предыдущие уравнения показывают, как зависит мобильность фирмы от структуры капитала (доли постоянных затрат, доли заемных средств). Зависимость самой эффективности от структуры капитала фирмы, в частности от доли заемных средств, выводится в формулах (5) - (8).

щ

где ЯОЕ - чистая прибыль на единицу собственного капитала;

Eg - собственный капитал фирмы. Далее:

EBЩl-t)-jD(l-í)

ЯОЕ =

Ед

ЕВ1Т{1 - 0 х (Ед + Р) Р Ед(Ед + Р) Ед

= £2?/Г(1 - 0 х + Р) _ _ (£? + £>) Ед Ед

ЕВ1Т( 1-0 Еа ЕВ1ТИ — I) Р Р „ ч

-1-— х —-----х---/(1-0 =

(Ед + Р) Ед (Ед + Р) Ед Ед

= г + (г-о£, (6)

Ед

где

г --X—; (7)

(Ед + Р) Ед 4 7

ЕВ1Т(1-В_

{Ед + Р) У '

Уравнение (6) показывает, что эффективность работы фирмы увеличивается при росте доли заемных средств. Однако происходит это лишь при достаточно высокой чистой прибыли, позволяющей оплачивать проценты по кредитам. То есть сильный может стать еще сильней, занимая средства, слабый, наоборот, усугубит свое положение, если будет увеличивать долги.

Увеличивая заемные средства, фирма уменьшает размер налогооблагаемой прибыли, а, кроме того, в большинстве случаев цена заемных средств меньше цены собственных.

Предприятию приходится приспосабливаться и к другим неблагоприятным условиям, например разрыву традиционных хозяйственных связей, правовой и политической нестабильности.

Развитие лизингового бизнеса в России сталкивается с проблемой мобилизации значительных денежных средств, которые могли бы стать источником закупки оборудования с целью его дальнейшей передачи пользователям. В настоящее время реально располагают временно свободными денежными средст-

вами или имеют доступ к таковым банковские учреждения. Зарубежный опыт подтверждает правильность такого вывода, а имеющаяся в на _й стране практика доказывает целесообразность включения лизинговых операций в деятельность банков. Законодательная база для осуществления таких операций уже создана. Выступая в роли не ссудодателя лизинговой компании, а непосредственно как лизингодатель, коммерческие банки, таким образом, используют прямой метод участия банковского капитала в лизинговом бизнесе.

Привлекательность лизинговой операции для коммерческих банков объясняется наличием реального материального обеспечения. Кроме того, развитие лизингового бизнеса дает банкам возможность расширить круг своих операций, повысить качество обслуживания клиентов и тем самым увеличить их число, укрепить традиционные связи и установить новые взаимовыгодные партнерские отношения с клиентами.

Поскольку лизинг - новый финансовый инструмент, то для его развития нужно проводить (особенно в регионах) соответствующую работу среди потенциальных лизингополучателей.

Глава III. ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ПОЛИТИКА ГОСУДАРСТВА ЧЕРЕЗ ПРИЗМУ ИНВЕСТИЦИОННЫХ АСПЕКТОВ

§ 3.1. Инвестиционный процесс и инвестиционная политика: сущность и понятия, аргументы и факты

Рынок - это некоторое пространство взаимодействия покупателей и продавцов для установления рыночной цены обмена товара (в нашем случае -объектов недвижимости и операций с ними). При этом совершенным является такой рынок, когда продавцов, товаров и покупателей достаточно много, конкуренция открытая, времени и информации для принятия решения участниками достаточно, обмен происходит без принуждения. То есть свобода действий без ограничения со стороны власти всех уровней.

В экономическом плане главным в либерализме является невмешательство государства в экономику, развитие свободного рынка и свободной конкуренции. Государство — это "ночной сторож", призванный обеспечить законность и порядок, защищать производителей от различного рода посягательств1. При капитализме сфера производства и сфера обращения приобретают адекватную экономическую основу2. Государство лишь вводит в рамки закона эти понятия. Дает возможность каждому человеку найти свою экономическую нишу в новом рыночно-экономическом механизме. В мире существует мировая капиталистическая система хозяйства, обозначающая комплекс экономических связей между национальными хозяйствами отдельных капиталистических стран . Россия рано или поздно окажется в числе таковых. Пока такое развитие экономических отношений преобладает внутри страны. Уже - само отношение общества к перестройке - один из индикаторов состояния морального, духовного, политического здоровья современной России4. А экономические составляющие являются главным аргументом в повышении экономического благополучия народа. Одним из элементов повышения благосостояния является инвестиционная политика государства. Она способствует невмешательству в деятельность той или иной организации.

В литературе можно выделить четыре группы трактовой понятия "инвестиции" на микроуровне: (а) инвестиции, определяемые через платежи; (б) инвестиции, определяемые через имущество; (в) комбинаторное понятие инвестиций; (г) диспозиционное понятие инвестиций.

Инвестиции, определяемые через платежи, рассматриваются как пото??? оплат и выплат (расходы), начинающихся с выплат (расходов)1. Говорить о том, что инвестиции всегда представляют собой платежи, можно весьма и весьма ус-

1 Мальцев, В.А. Основы политологии: Учебник для вузов. - М.: ИТРК-РСППЮ, 1997. С.40.

2 Политическая экономия. Учебник для экономических вузов и факультетов. Том 1. Капиталистический способ производства. 5-ое издание, дополненное. - М.: Политиздат, 1982. С.231.

3 Политэкономический словарь. Под ред. Е.Ф.Борисова и других. Издание 2-ое. - М.: 1972. С.158.

4 Двадцать лет перестройке. Материалы "круглого стола". 15 марта 2005 года./А.Ципко. - М.: "Единство во имя России", № 34,2005. С.41.

ловно. В частности, ноу-хау, являющиеся инвестициями при проведении исследований и разработок, не всегда можно трансформировать в платежи.

В то же время понятие инвестиций, определяемых платежами, служит хорошим разграничением категорий "инвестиция" и "финансирование". В отличие от инвестиций финансирование представляет собой поток платежей, начинающихся с выплат, которые трансформируются в затраты и в дальнейшем приводят к поступлениям. В законодательстве Российской Федерации инвестиции определены как "денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, лицензии, в том числе и на товарные знаки, кредиты, любое другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности в целях получения прибыли (дохода) и достижения положительного социального эффекта"2.

В этом определении можно выделить три существенных момента.

Во-первых, здесь фактически проводится грань между инвестициями и сбережениями, хотя понятие "сбережения" и не употребляется. Из определения следует, что инвестициями становятся только те сбережения (денежные средства, машины, оборудование, другое имущество, интеллектуальные ценности), которые не лежат мертвым грузом, а вкладываются в различные виды деятельности с целью извлечения прибыли и достижения положительного социального эффекта.

Во-вторых, понятие инвестиций не связывается с долгосрочными вложениями. Инвестициями могут быть вложения на любой срок, подпадающие под данное определение.

При характеристике понятия "инвестиция", определяемого через имущество, исходным пунктом является баланс предприятия. Согласно этому определению инвестиции рассматриваются как процесс преобразования капитала

1 Липсиц, И.В., Коссов, В.В. Инвестиционный проект: методы подготовки и анализа. М.: Издательство БЕК, 1996. С.1.

2 Закон РСФСР от 26 июня 1991 г. "Об инвестиционной деятельности в РСФСР". С.1.

(преимущественно денежного) в предметы имущества в составе активов предприятия, в том числе в ценные бумаги. При таком подходе к определению инвестиций "выпадают" вложения средств физических лиц (домашних хозяйств), в том числе и в ценные бумаги.

Комбинаторное понятие инвестиции основывается на представлении инвестиций как дополнительных вложений к уже имеющимся средствам, т.е. это вложения, направленные на расширение бизнеса или создание условий для повышения эффективности его функционирования. Такой трактовки понятия инвестиции придерживается, в частности, Ж.Перар1. Он выделяет следующие типы инвестиций:

• для замены или поддержания уровня оборудования;

• на расширение посредством увеличения производственных мощностей;

• на расширение деятельности посредством создания новых видов продукции;

• на научно-исследовательские работы;

• на продвижение товара и рекламу;

• на участие в капитале других предприятий;

• обязательного типа (инвестиции для предотвращения загрязнения окружающей среды, инвестиции в социальную сферу и т.п.);

• стратегические инвестиции (инвестиции, связанные с поглощением предприятий или размещением капитала за рубежом).

Данная трактовка инвестиций жестко привязывает вложения к действующему предприятию (производственной системе) и фактически исключает из понятия инвестиции многочисленные вложения капитала, в том числе в первоначальную организацию бизнеса.

Инвестиции - денежные средства, ценные, бумаги, иное имущество, втом числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку

1 Перар, Ж. Управление финансами: с упражнениями. М.: Финансы и статистика, 1999. С. 187.

вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта1.

Инвестиционная деятельность - это вложение инвестиций, или инвеста-рование, и совокупность практических действий по реализации инвестиций .

Инвестиционная деятельность - вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта3.

С учетом изложенного, в дальнейшем мы будем ориентироваться на следующее определение инвестиций:

Инвестиции — вложения капитала в форме денежных средств, целевых банковских вкладов, ценных бумаг, технологии, машин, оборудования, другого имущества, а также имущественных и неимущественных прав, имеющих денежную оценку, в объекты предпринимательской или иной деятельности для достижения стратегических целей инвестора.

В отечественной литературе советского периода инвестиции рассматривались в основном под углом зрения капиталовложений, и поэтому категория "инвестиции" по существу отождествлялась с категорией "капиталовложения". Под капиталовложениями понимались "затраты на воспроизводство основных фондов, их увеличение и совершенствование"4.

Россия переживает период заметного оживления экономики. В большинстве отраслей преодолены наиболее острые последствия финансового и экономического кризиса 1998 года, который отчасти и дал толчок для развития отечественной промышленности.

Основным путем закрепления такой ситуации и придания экономике импульса для нового развития является значительное увеличение капиталовложе-

1 Федеральный закон от 25 февраля 1999 г. № 39-Ф3 "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений", ст. 1 (С3 РФ, 1999, № 9, ст. 1096).

2 Закон РСФСР от 26 июня 1991 г. № 1488-1 "Об инвестиционной деятельности в РСФСР" ст.1 (Вед. СНД и ВС РСФСР, 1991, № 29, ст. 1005).

3 Федеральный закон от 25 февраля 1999 г., № 39-Ф3 "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений", ст.1 (С3 РФ, 1999, № 9, ст. 1096).

4 Хачатуров, Т.С. Эффективность капиталовложений. - М.: Экономика, 1979. С.45; Политическая экономия: словарь/под ред. О.И.Ожерельева и др.: Политиздат, 1990. С. 189.

ний в экономику, причем не столько в добывающую промышленность, сколько в начальные стадии научно-технического развития, то есть в фундаментальные и прикладные исследования и, самое главное, во внедрение в производство результатов научно-технического прогресса. Тогда станет возможным увеличение производства конкурентоспособной конечной продукции многих отраслей промышленности и, следовательно, значительное уменьшение импортной зависимости. Для этого требуется по-новому организовать инвестиционный процесс.

В соответствии с затратным подходом инвестиции понимались как затраты на воспроизводство основных фондов, их увеличение и совершенствование. Данный подход являлся доминирующим в теоретических воззрениях и в практической деятельности, поскольку он отражал специфику функционировавшего в условиях административно-командной экономики хозяйственного механизма. Его характерной особенностью являлось то, что основное значение придавалось производительной стадии движения средств как исходному пункту инвестиционной деятельности.

В основе ресурсного подхода лежало выделение другого элемента инвестиций - ресурсов. При этом инвестиции трактовались как финансовые средства, предназначенные для воспроизводства основных фондов. Восстанавливая роль денежной формы движения средств как начального пункта их оборота, ресурсный подход игнорировал дальнейшее движение ресурсов, их последовательное превращение под воздействием целевых установок инвесторов в продукт инвестиционной деятельности.

Понятие "инвестиции" можно также сформулировать, как вложения капитала с целью его увеличения в будущем. Вместе с тем, нередко различаются категории "инвестиции", с одной стороны, и "вложение капитала", с другой. При этом под инвестициями понимается приобретение средств производства, а под вложениями капитала - покупка финансовых активов.

Инвестиционный процесс - это ряд повторяющихся инвестиционных циклов. Инвестиционный цикл - это период от момента принятия решения об инвестировании до завершающей стадии инвестиционного проекта, в частности, осуществление научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ, планирование, проектирование, подготовка к строительству, строительство, выход на проектные показатели и режим окупаемости вложений. Инвестиционный цикл составляют три основных периода:

1. Прединвестиционная фаза.

2. Фаза инвестиций - собственно затраты, вложения средств.

3. Эксплуатационная фаза — возмещение затраченных средств.

Источником прироста капитала и движущим мотивом осуществления инвестиций является получаемая от них прибыль. Эти два процесса - вложение капитала и получение прибыли - могут происходить в различной временной последовательности. При последовательном протекании этих процессов прибыль формируется сразу же после завершения инвестиционной фазы. При параллельном их протекании получение прибыли возможно еще до полного завершения процесса (после первого его этапа). При интервальном протекании этих процессов между периодами завершения инвестиций и получения прибыли проходит определенное время, продолжительность которого зависит от особенностей конкретного инвестиционного проекта.

Если в какой-то сфере деятельности происходит революционный прорыв, ведущий к ее бурному росту, это вызывает естественную цепную реакцию связанных сфер. Если же происходит эволюционное развитие сфер деятельности, его динамика, как правило, определяется возможностями роста самой неразвитой из них. Когда инвестиции и инвестиционный доход принадлежат разным сферам деятельности, множественные инвестиционные процессы делают эти сферы взаимопроникающими друг в друга, в результате чего происходит локальное управляемое изменение динамики их развития. Это, в свою очередь, вызывает искусственную цепную реакцию развития связанных сфер. Таким об-

разом, инвестиционные процессы позволяют создать и поддерживать искусственную цепную реакцию развития связанных сфер деятельности и являются фактором ускорения общественного развития.

Рассмотрев общее определение инвестиционного процесса, перейдем к анализу инвестиционного процесса с воспроизводственной точки зрения. В этом аспекте инвестиционный процесс как бы сопровождает фазы воспроизводства валового национального продукта и состоит из ряда повторяющихся этапов. Они таковы: образование сбережений из доходов населения (аккумуляция не потребленных средств), из нераспределенной прибыли фирм и сбережений государства, перераспределение сбережений через банковскую систему, рынок ценных бумаг и государственный финансовый механизм; и, наконец, инвестирование средств в различные объекты хозяйства. Иными словами, сначала происходит обособление части национального дохода в процессе его распределения в распыленном виде среди массы домохозяйств. Затем включается механизм их мобилизации и аккумуляции в крупные финансовые ресурсы, которые, в конце концов, вливаются в виде потока инвестиций в создание нового общественного продукта и дохода, принося выгоды всем участникам этого процесса, повторяющегося непрерывно. Какие-либо сбои в этом процессе или приостановка его на какой-то стадии вызывает нарушение всего общественного воспроизводства, уменьшение объемов производства, занятости, снижение уровня жизни населения.

Общий объем произведенной продукции делится на фонд потребления, который расходуется на текущие нужды домашних хозяйств и фирм, и фонд сбережения, который в основном расходуется на инвестиции. Расходование фонда накопления может осуществляться в краткосрочном и долгосрочном периодах. В краткосрочном периоде он делится на сбережения, которые носят организованную или неорганизованную форму, и расходы на приобретение инвестиционных товаров.

Схема № 3

Сбережения и инвестиционные товары запускают процесс инвестирования - происходит вложение средств в перспективные производства и предприятия, которые приносят значительный доход. В итоге инвестиции позволяют увеличить объем производства, за счет чего растет ВВП. Далее цикл повторяется.

Россия является одним из крупнейших в мире инвесторов в экономики зарубежных стран.

В апреле 2008 года Россия имела наибольшее количество облигаций Министерства финансов США - на сумму 60,2 млрд. долларов, став на тот момент одним из крупнейших кредиторов Соединенных Штатов.

При этом инвестиции в экономику России находятся на низком уровне. В последние годы наблюдается рост инвестиций, особенно иностранных, однако это объясняется, во многом, "эффектом статистики" - резко увеличившейся выручкой экспортных компаний, которые возвращают средства через офшорные зоны.

В 2005 году в Россию поступило 53,65 млрд. долл. иностранных инвестиций. Лидерами стали Люксембург (13,8 млрд. долл.), Нидерланды (8,9 млрд.), Великобритания (8,6 млрд.), Кипр (5,1 млрд.) и Германия (3 млрд.).

Многие регионы России являются по объективным причинам инвестиционно непривлекательными - ввиду сурового климата, требующего больших расходов на капитальное строительство, отопление, социальные нужды, а также больших расходов на транспортировку продукции.

По версии Минфина России, чистый приток капитала в страну по итогам 2007 года должен был составить 80 млрд. долл. При этом Минфин существенно превысил свой первоначальный прогноз (примерно 40 млрд. долл.), рассчитанный исходя из данных по притоку капитала за предшествующий 2006 год, когда этот показатель достиг отметки 41 млрд. долл. Результаты инвестиций в Российскую Федерацию представлены в таблице № 1.

Таблица № 1

Инвестиции в России, млрд. долларов (по данным Росстата)

Годы Инвестиций всего Иностранные инвестиции Инвестиции в ТЭК Иностранные инвестиции в ТЭК

1992 21,5 н/д 3,6 н/д

1995 59,3 3,0 8,5 0,5

2000 41,7 10,9 7,7 0,6

Годы Инвестиций всего Иностранные инвестиции Инвестиции в ТЭК Иностранные инвестиции в ТЭК

2001 51,5 14,3 9,9 1,0

2002 55,9 19,8 9,4 1,9

2003 72,8 29,7 11,6 5,3

2004 94,4 40,5 16,8 8,1

2005 121,0 53,65 6,6

2006 142,9 55,1

2007 220,6 120,0

По состоянию на конец 2007 года Россия занимает второе место в мире по инвестициям в иностранные активы (на первом Саудовская Аравия) -811 млрд. долларов (у Саудовской Аравии - 964 млрд. долларов).

Перед саммитом "большой восьмерки" 2008 года в Японии в Москву прилетел министр финансов США Генри с просьбой поддержать падающий доллар. Россия дала принципиальное согласие, только на своих условиях.

По абсолютным цифрам российский внешний государственный долг на 1 января 2009 года составил 40,6 млрд. долларов. По относительным показателям, российский внешний госдолг составляет лишь 2,4% от объема ВВП страны, что является одним из самых низких показателей в мире. Для сравнения, после кризиса 1998 года внешний долг России составлял почти 146,4 % от ВВП.

По принятому трехлетнему бюджету на период 2008-2010 годов, государственный долг должен был удерживаться в рамках 2,5% от ВВП. Однако вследствие падения цен на нефть бюджет России стал дефицитным, и уже в 2010-м году дефицит планируется покрывать за счет новых кредитов. Таким образом, в ближайшие три года внешний долг России вырастет не менее чем на $60 млрд.

В структуре экономики России преобладает сектор услуг (торговля, транспорт, рестораны, гостиницы, связь, финансовая деятельность, операции с недвижимым имуществом, государственное управление, безопасность, образо-

вание, здравоохранение, прочие услуги) - более 56,7% структуры добавленной стоимости в 2007 году (в ВВП - 48,6%). Кроме того, есть ещё обрабатывающая промышленность (пищевая промышленность, текстильное и швейное производство, производство изделий из кожи, производство обуви, обработка древесины, производство из дерева, целлюлозно-бумажное производство, издательская деятельность, полиграфическая деятельность, производство кокса и нефтепродуктов, химическое производство, производство резиновых и пластмассовых изделий, производство прочих неметаллических минеральных продуктов, металлургическое производство, производство машин и оборудования, производство электрооборудования, производство электронного и оптического оборудования, производство транспортных средств и оборудования, прочие производства) - 19,1% структуры добавленной стоимости (16,4% ВВП), на добычу полезных ископаемых приходится всего 10,4% структуры добавленной стоимости (9,0% ВВП). Строительство составляет всего 5,9% структуры добавленной стоимости (5,1% ВВП); сельское, лесное хозяйство и рыболовство составляют в сумме 4,5% структуры добавленной стоимости (4,5% ВВП России). Наименьшую долю в структуре добавленной стоимости занимает производство и распределение электроэнергии, газа и воды - 3,1% (2,7% ВВП). На чистые налоги на продукты приходится 14,2% ВВП.

Среди всех отраслей промышленности России наиболее сильными выглядят: добыча топливно-энергетических полезных ископаемых; целлюлозно-бумажное производство (лесные ресурсы России - крупнейшие в мире); издательская и полиграфическая деятельность; металлургическое производство; производство и распределение электроэнергии, газа и воды.

Добыча нефти и газа сосредоточена в Западной Сибири, гидроэлектростанции, цветная металлургия и лесная промышленность - в Восточной Сибири. Дальний Восток выделяется добычей золота, алмазов, рыбы и морепродуктов. В Северном районе к основным отраслям относятся добыча угля, нефти, газа, апатитов, никеля и других металлов, а также заготовка леса и добыча ры-

бы. Северо-Западный, Центральный, Волго-Вятский, Уральский и Поволжский районы выделяются развитым машиностроением, химической, лёгкой, пищевой промышленностью, энергетикой и сферой услуг. Центрально-Чернозёмный район и Северный Кавказ имеют развитое сельское хозяйство и пищевую промышленность.

Разразившийся мировой экономический кризис не обошёл стороной и Россию. Резкое падение мировых цен на товары традиционного российского экспорта, снижение доступности дешёвых кредитов в конце 2008 года и начале 2009 спровоцировали обвал на фондовом рынке России, девальвацию рубля, снижение промышленного производства, ВВП, доходов населения, а также рост безработицы. Антикризисные меры правительства потребовали трат значительной доли международных резервов. По состоянию на 1 июля 2009 года международные (ранее - золотовалютные) резервы Центрального банка составляли 412,6 млрд. долл. По сравнению с 1 июля 2008 года, когда объём международных резервов России составлял 569 млрд. долларов, этот показатель снизился на 27,5%.

В мае 2009 года ВВП России снизился на 11% по отношению к аналогичному месяцу прошлого года. Экспорт упал по сравнению с маем 2008-го на 45%, составив 23,4 млрд. долл. Импорт снизился на 44,6% до 13,6 млрд. долл. Сальдо торгового баланса уменьшилось в 1,8 раза. В целом же по прогнозам Минэкономразвития РФ, Всемирного банка и МВФ в 2009 году ожидается сокращение экономики страны на 6-8%. И все это есть экономическая система государства.

Экономическая система есть совокупность взаимосвязанных и определенным образом упорядоченных элементов экономики, образующих экономическую структуру общества. Вне системного характера экономики не могли бы воспроизводиться (постоянно возобновляться) экономические отношения и институты, не могли бы существовать экономические закономерности, не могло бы сложиться теоретического осмысления экономических явлений и

процессов, не могло бы быть скоординированной и эффективной экономической политики. Корректное и научно обоснованное обнаружение закономерностей функционирования экономической системы всегда имело судьбоносное значение.

Употребление понятия системы имеет долгую историю, уходящую в античную эпоху. В переводе с греческого "система" означает некое целое, состоящее из частей, связанных между собой и образующих целостность. Для характеристики любой системы обычно выделяют ее элементы, уровни организации, структуру и функции. Собственно говоря, если экономику рассматривать как системное образование, то она и предстает как экономическая система. Но такой "прием" все же не освобождает от ее специального анализа. Основными элементами экономической системы являются социально-экономические отношения, базирующиеся на сложившихся в каждой экономической системе формах собственности на экономические ресурсы и результаты "хозяйственной деятельности; организационные формы хозяйственной деятельности; хозяйственный механизм. Установление связей между составляющими систему элементами означает определение ее структуры. Для системы характерно наличие функций, которые не в состоянии выполнить ни один из элементов в отдельности, а только объект в целом. Важным свойством экономической системы является наличие структуры. Экономика представляет собой сложную многоуровневую, развивающуюся систему. Экономическая система общества состоит из малых экономических систем домохозяйств и предприятий. Домохозяйство это малая система, которая представляет владельцев ресурсов и потребителей в рамках семьи. Основная функция домохозяйства потребление конечных продуктов и услуг, производимых предприятиями. Предприятие малая система, в рамках которой создаются экономические блага и услуги с помощью совокупности необходимых ресурсов. Группы взаимосвязанных предприятий объединены в отрасли. Отрасль это более крупная система, объединяющая все предприятия, выпускающие определённые продукты. Отрасли объединяются в бо-

лее крупные системы межотраслевые. Кроме того, экономическая система общества может включать и другие элементы: социально-экономические системы (экономико-политические, экономико-демографические, природо-экономиче-ские системы); технико-экономическая система (отраслевые, межотраслевые, региональные системы). Все системы обслуживают друг друга, объединены единой структуры общественной организации и управления, связаны между собой посредством продуктообмена, находятся в постоянном взаимодействии. Рассматривая с точки зрения формационного подхода, структура экономической системы выступает как внутренняя организация общественного производства. Поэтому она на разном уровне всегда проявляется через людей, их производственную деятельность. Следовательно, структуру экономической системы образуют отношения взаимодействия людей в процессе производства материальных и духовных благ и услуг, т.е. совокупность производственных отношений. В любой экономической системе существует два вида отношений: отношение людей к природе и отношение людей друг к другу. В соответствии с этим можно выделить в экономической системе общества две крупные подсистемы: производительные силы и производственные отношения.

А чтобы система работала слаженно, необходимо развивать инвестиционную деятельность в России с учетом растущих потребностей в нанотехнологии.

Эффективным методом инвестиционного обеспечения инновационных проектов является акционирование. Выпуск акций при создании нового или расширении действующего предприятия, которое реализует инвестиционный проект, наиболее распространенная форма накопления первоначального капитала в рыночной экономике. За счет увеличения уставного (или акционерного) капитала могут быть эффективно профинансированы довольно большие проекты, связанные с техническим перевооружением, модернизацией, реконструкцией предприятия. При этом возможны разные схемы - от размещения имеющихся в распоряжении общества зарезервированных акций к их дополнительной эмиссии. Инвесторы - юридические и физические лица - предоставляют капи-

тал Открытому или закрытому акционерному обществу в расчете на продолжительное и стойкое получение дивидендов (в размере не ниже процента, который выплачивается на банковские вклады) по обычным или привилегированных акциях, которые выпускаются акционерными обществами.

Преимущество такой формы финансирования инвестиционных проектов объясняется тем, что основной объем финансовых или других ресурсов поступает от соинвесторов проекта в начале его реализации. В то же время ее использование дает возможность перенести на более поздние сроки выплату основных сумм ???шения задолженности, когда возрастает способность объекта генерировать доходы. Однако реальные возможности привлечения капитала зависят от котировки акций, умение привлечь покупателей, общей экономической конъюнктуры.

Выпуск обычных акций для финансирования проекта допускает рассмотрение вопроса о возможном участии инвестора (большого акционера) в оперативном управлении предприятием, которое; в большей мере гарантирует внешнему инвестору сохранения и контроль вложенных средств, но не всегда привлекательно для реципиента инвестиций. Во-первых, большинство предприятий-реципиентов инвестиций не желают изменять свой руководящий состав. Во-вторых, чем хуже показатели эффективности проектов, тем больший пакет акций предлагает соискатель инвестиций новому акционеру. Руководители подобных предприятий должны трезво оценивают свои возможности привлечь финансовый капитал и грамотно рассчитать инвестиционный проект и его финансовое обеспечение с последующим получением прибыли.

§ 3.2. Инвестиции в экономической политике государства

Рост экономики последних лет в целом подтвердил правильность новой концепции экономической политики. Однако нельзя не видеть ее очевидной ограниченности, проявляющейся в том, что стихийно возникшие в результате кризиса факторы конкурентоспособности (девальвация рубля по отношению к

доллару) во многом исчерпаны; сохраняется высокий уровень зависимости от конъюнктуры мирового рынка энергетических ресурсов; структурные изменения способствуют закреплению сырьевой специализации, а динамика инвестиций существенно отстает от требований модернизации экономики.

Поскольку большая или меньшая полезность одного товара по сравнению с другими для конкретного покупателя зависит, во-первых, от его способности удовлетворять потребности данного человека, а во-вторых, от большей или меньшей возможности людей купить именно этот товар, то покупатели при выборе товара руководствуются не только своими потребностями и вкусами, но и располагаемой ими суммой денег. Следовательно, реальная полезность любого товара для каждого покупателя не в меньшей, а может быть и в большей степени зависит не от потребностей, а от его кошелька, то есть от платежеспособного спроса.

Хорошо известный из экономической теории способ ускорения роста производства с помощью целенаправленного повышения платежеспособного спроса всего населения нащупывается предпринимателями самостоятельно при стимулирующем воздействии самих наемных работников, их профсоюзов и политических партий, а также государства, все в большей мере начинающего защищать интересы не только капиталистов как хозяев жизни, но и других слоев населения. Так происходит соединение социальных функций рыночной экономики и государства с участием всего гражданского общества.

В современных экономически развитых государствах капитал выполняет не только предпринимательскую, но и социальную функцию, не исчерпывающуюся предоставлением рабочих мест и постоянным повышением заработной платы наемных работников. Для расширенного воспроизводства капитал - это прежде всего дополнительные инвестиции, без которых в принципе невозможно новое производство и любой бизнес. Инвестиции же могут вкладываться только состоятельными людьми, накопившими собственный капитал или получившими кредиты в банках. В наше время инвесторами могут быть и обычные

люди, покупающие акции и другие ценные бумаги и держащие свои накопления в банках и различных фондах. Но и в этом случае для выполнения капиталом всех его функций незаменимой является роль предприимчивых организаторов производства и любого другого дела.

Сформировавшаяся в стране экономическая ситуация характеризуется ограниченностью и дефицитом источников инвестиционных ресурсов, который определяет необходимость развития методов их более эффективного использования для обеспечения инновационной деятельности.

Методы инвестиционного обеспечения инновационной деятельности представляют собой принципиальные подходы к финансированию отдельных инновационных проектов и программ. В числе основных методов инвестирования инноваций соответственно разным комбинациям источников инвестиционных ресурсов выделяют:

1) внутреннее самофинансирование (на основе нераспределенной прибыли и фонда амортизации);

2) акционирование (привлечение сбережений населения, временно свободных средств предприятий, иностранных инвестиций путем продажи пакета акций);

3) система грантов;

4) эмиссия облигаций (привлечение сбережений населения, временно свободных средств предприятий, иностранных инвестиций путем продажи облигаций);

5) кредитное финансирование (банковский кредит, средства страховых организаций, налоговый кредит);

6) лизинг;

7) венчурное финансирование;

8) смешанное финансирование.

Рассмотрим каждый и методов инвестиционного обеспечения инновационной деятельности отдельно.

При использовании метода самофинансирования инновационной деятельности как источника инвестиций выступают прибыль и фонд амортизации.

Ценовая, налоговая политика, кризис неплатежей и другие объективные и субъективные экономические условия ограничивают возможности самоинвестирования предприятий. Согласно данным официальной статистики только 6-8% прибыли - основного источника инвестиций - идет на развитие производства (на Западе до 40% капитальных вложений покрывается за счет собственной нераспределенной прибыли). Амортизация является еще одним внутренним источником инвестиций предприятий. Однако для нее характерна тенденция к снижению. Причиной этого была неудачно проведенная либерализация цен, которая привела к значительному обесцениванию внутренних инвестиционных ресурсов предприятий. Положительную роль в инвестировании в сферу материального производства должно было сыграть принятое правительством РФ решение об индексациях амортизационных отчислений. Однако в периоды всех промышленных переоценок индексы переоценки основных фондов предприятий очень уступали, темпам обесценивания инвестиционного рубля. Однако из общего объема капитальных вложений на строительные и монтажные работы использованы 45,6% всех инвестиций, и почти столько же -45,2% - на приобретение машин, оборудование, оснащение для нововыстроен-ных объектов и технического переоснащения действующих предприятий. Благодаря именно этому предприятиям в последнее время удается сдерживать производство от дальнейшего сокращения.

Некоторые предприятия идут на привлечение инвестиционных ресурсов за счет увеличения акционерного капитала и делают правильным принятое решение. Поскольку этот путь имеет ряд достоинств:

- доход на акцию зависит от результата работы предприятия;

- с помощью акций капитал привлекается на неопределенный сроки без обязательств по возвращению;

- выпуск акций в открытую продажу повышает их ликвидность;

- открытые акционерные общества имеют широкие возможности по привлечению капитала, чем закрытые.

Однако следует отметить, что рядом с вышеперечисленными достоинствами данной формы финансирования присущи и определенные недостатки:

- расширение числа акционеров усложняет управление;

- выпуск акций приводит к дроблению дохода между большим количеством участников;

- акционерные общества открытого типа должны систематически составлять отчеты, которые связано с дополнительными затратами;

открытая продажа акций может привести к потере контроля над собственностью.

В настоящее время наблюдается рост инвестиционной активности отечественных финансовых структур, значительную частицу операций которых составляет лизинг. Структура чистых активов 120 российских банков, которые прислали в Ассоциацию российских банков (АРБ) свои балансы, на 1 июня 2008г. была сформирована следующим образом: 40,3% - кредитный портфель и лизинг, 22,0% - коррсчеты в других банках, 8,8% - инвестиционный портфель, 12,3% - депозиты и кредиты в других банках, 6,1% - дебиторская задолженность, 7,5% - материальные и нематериальные активы, 2,9% - денежная наличность, чеки и банковские металлы, 0,1% - инвестиционный капитал.

В целом проведенный анализ позволяет выделить такие преимущества лизинговой формы финансирования:

- затраты по лизингу оборудования относятся на себестоимость продукции, которая выпускается на данном оборудовании, которое позволяет минимизировать налоговые платежи;

- лизингополучатель имеет возможность испытать оборудование в деле до приобретения его в собственность;

- реципиент инвестиций получает возможность приобрести в собственность оборудование после окончания срока использования за остаточной или даже нарицательной стоимостью.

Особенно это актуально для предприятий, производственный процесс которых связан с наукоемкими, высокотехничными и высокотехнологическими программами, которые требуют постоянного восстановления активной части основных производственных фондов.

В силу указанных особенностей важную роль лизинг должен приобрести в процессе коммерциализации инноваций на этапе создания образцов и технологии массового производства.

Рост инфляции и мировой финансовый кризис резко ухудшает условия финансирования инвестиций в промышленный сектор, в том числе в машиностроение, за счет другого источника - заемных средств. Их доля в общем объеме финансовых ресурсов, которые направляются на капитальные вложения в машиностроение, небольшая. Это объясняется тем, что коммерческие банки в данное время продолжают отдавать предпочтение быстрообращаемым (краткосрочным) контрактам, стоимость кредитных ресурсов высока и устойчиво закрепилась на уровне, непривлекательном для машиностроительных предприятий. Кроме того, сокращаются возможности коммерческих банков для такого метода инвестирования, как кредитование предприятий.

К категории инвестиционного кредита, как правило, относят средне- и долгосрочные кредиты, т.е. кредиты на срок свыше одного года. Существует множество разновидностей таких кредитов, которые различаются как механизмом финансирования, так и обеспечением1.

Расширенное воспроизводство как совокупного, так и индивидуальной: капитала может осуществляться (при неизменной производительности труда), если на рынке имеются: а) дополнительные средства производства, б) дополнительные средства существования, в) необходимое число свободных рабочих

1 Кочкин, H.A. Методы привлечения финансовых инвестиций для развития инновационной деятельности / Актуальные проблемы социально-экономического развития России. № 2, 2009. С. 48-50.

рук. Если, например, на рынке труда имеются свободные рабочие руки, но нет двух других условий расширенного воспроизводства дополнительных средств производства и средств существования для рабочих, то расширенное воспроизводство осуществиться не сможет. Если же при неизменной технике имеются средства производства, необходимые для расширения производства, и дополнительные средства существования, но отсутствует дополнительное количество рабочих рук, способных привести в движение средства производства, то новый капитал не сможет функционировать и, следовательно, объем производства также не возрастет. Таким образом, для расширения производства, для накопления капитала необходимо, чтобы все три условия были налицо.

Чтобы осуществить расширенное воспроизводство определенная часть прибавочного продукта должна быть произведена в виде сырья, машин, электроэнергии и других вещественных элементов производства, а также в виде предметов потребления для дополнительно нанимаемых рабочих.

Расширение производства в сегодняшних экономических условиях сложно сделать без инвестиций. По крайней мере, на это способны очень немногие предприятия российской экономики. При этом система законодательных и нормативно-правовых актов, в той или иной степени связанных с регулированием инвестиционной деятельности в Российской Федерации, включает:

- базовое законодательство, в котором правовые аспекты функционирования участников инвестиционной деятельности рассматриваются как составная часть правового обеспечения экономической деятельности в целом;

- рамочное инвестиционное законодательство, включающее те законодательные акты, которые касаются всех участников инвестиционной деятельности;

- специализированное инвестиционное законодательство, в котором рассматриваются особенности функционирования конкретных инвестиционных институтов и применения различных технологий инвестирования.

В основе диспозщионного понятия инвестиций1 заложено положение, в соответствии с которым процесс инвестирования предполагает связывание финансовых средств и тем самым уменьшение свободы распоряжения ими предприятием. Этот процесс, с одной стороны, зависит от внешних факторов, а, с другой, - оказывает влияние на внешние факторы. Такие вложения могут характеризоваться как открытые системы, в которых реализация инвестиций влияет на функционирование других элементов системы, а на результаты инвестиций влияют решения, касающиеся других элементов системы.

Примером подобного рода отношений может служить взаимосвязь между инвестиционной сферой и сферой финансирования. Так, эффективность инвестиций предопределяется наличием финансовых ресурсов, находящихся в распоряжении предприятия. В свою очередь, привлечение финансовых ресурсов в распоряжение предприятия зависит от потенциальной эффективности инвестиционного проекта.

Инвестиционный проект - обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектно-сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством Российской Федерации и утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план) .

Инвестиционный проект - обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления прямой иностранной инвестиции, включающее проектно-сметную документацию, которая разработана в соответствии со стандартами, предусмотренными законодательством Российской Федерации3.

Под проектом понимается комплект документов, содержащий обоснованную цель предстоящей деятельности и определенные мероприятия, направленные на ее достижение.

1 Блех, Ю., Гетце, У. Инвестиционные расчеты / Пер. с нем. Калининград, 1997. С. 4.

2 Федеральный закон от 25 февраля 1999 г. № 39-Ф3 "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений", ст. 1 (СЗ РФ, 1999, № 9, ст. 1096).

3 Федеральный закон от 9 июля 1999 г. № 160-ФЗ "Об иностранных инвестициях в Российской Федерации", ст.2 (СЗ РФ, 1999, № 28, ст. 3493).

По количеству участников и степени влияния на окружающий мир инвестиционные проекты могут быть:

• малые;

• средние;

• крупные;

• мегапроекты;

• глобальные.

Малые проекты, как правило, не требуют особой проработанности технико-экономического обоснования и связанных с ним вопросов. Вместе с тем, допущенные при формировании проектов ошибки могут серьезным образом сказаться на их эффективности.

Малые проекты представляют собой планы расширения производства и увеличения ассортимента выпускаемой продукции. Их отличают сравнительно небольшие сроки реализации. К малым проектам можно отнести также создание объектов социально-культурной сферы.

Средние проекты - это, чаще всего, проекты реконструкции и технического перевооружения существующего производства продукции. Они реализуются поэтапно, по отдельным производствам, в строгом соответствии с заранее разработанными графиками поступления всех видов ресурсов, включая финансовые.

Крупные проекты - это, как правило, объекты крупных предприятий, в основе которых лежит прогрессивно новая идея промышленного производства продукции, необходимой для удовлетворения спроса на внутреннем и внешнем рынках.

Мегапроекты - это целевые инвестиционные программы, содержащие множество взаимосвязанных конечным продуктом проектов. Такие программы могут быть международными, государственными, региональными.

Масштабы проекта определяют уровень обоснованности и расходы на его реализацию.

Проекты, реализация которых существенно влияет на экономическую, социальную или экологическую ситуацию на Земле, рассматривают как гло-

бальные проекты. Заказчиком таких проектов могут быть правительства заинтересованных стран.

Проекты, реализация которых существенно влияет на экономическую, социальную или экологическую ситуацию в стране и не оказывает существенного влияния на ситуацию в других странах, рассматривают как крупномасштабные проекты.

Таблица № 2

Классификация инвестиционных проектов по типу поддерживаемой инвестиционной стратегии и уровню риска1

Тип инвестиционной стратегии, поддерживаемый инвестиционным проектом Цели инвестиционных проектов Сравнительная оценка уровня риска

Пассивная Обязательные инвестиции Отсутствует

Вложения в обновление существующего производства Незначительный

Проекты снижения себестоимости производства товаров и услуг за счет совершенствования традиционных технологий производства Ниже среднего

Активная Проекты снижения себестоимости производства товаров и услуг за счет применения инновационных технологий Средний

Проекты расширения производства Выше среднего

Проекты освоения новых товаров или рынков Значительно выше среднего

Исследования и разработки Наивысший

Организационно-экономический механизм реализации проекта - это

форма взаимодействия участников проекта, фиксируемая в проектных материалах в целях обеспечения реализуемости проекта и возможности учета интересов каждого участника инвестиционного проекта. Этот механизм включает:

1 Холт, Р.Н., Барте, С.Б. Планирование инвестиций. М, 1994.

- нормативные документы, на основании которых осуществляется взаимодействие участников;

- обязательства, принимаемые участниками в связи с осуществлением ими совместных действий по реализации проекта, гарантии таких обязательств и санкции за их нарушение;

- условия финансирования инвестиций, в частности - основные условия кредитных соглашений (сроки кредита, процентные ставки, периодичность уплаты процентов и т.д.);

- особые условия оборота продукции и ресурсов между участниками (использование бартера, трансфертных цен, льготных кредитов и т.д.);

- систему управления реализацией проекта, обеспечивающую должную синхронизацию деятельности отдельных участников, защиту интересов каждого из них.

Структурно бизнес-план1 и инвестиционное предложение мало чем отличаются друг от друга, однако документ, предназначенный для инвестора, должен учитывать ряд принципиальных особенностей, отраженных в специальных рекомендациях, разработанных Фондом "Институт прямых инвестиций" и получивших одобрение в Минэкономики России (в настоящее время Минэкономразвития) и Федеральной комиссии по ценным бумагам (в настоящее время Федеральная служба по финансовым рынкам). Рекомендации предусматривают2:

а) ориентацию на конкретного инвестора. Предприятию лучше заранее изучить стратегию поведения на рынке того инвестора, которому представляется инвестиционное предложение. Если, например, инвестор достаточно консервативен, то значительное внимание необходимо уделить минимизации его рисков и доказательному описанию гарантий возврата вложенных средств. Если же, наоборот, инвестор, получающий предложение о вложении капитала, яв-

1 Коссов, В.В. Бизнес-план: обоснование решений: Учебное пособие. М, 2000; Бланк И.А. Основы инвестиционного менеджмента: В 2 т. Киев, 2004.

2 Методические рекомендации по подготовке инвестиционных предложении для представления потенциальным инвесторам. М., 2000.

ляется агрессивным, целесообразно акцентировать его внимание на дополнительных возможностях, которые может предоставить ему участие в проекте;

б) ясность, краткость и достоверность изложения. Понятие ясности и, особенно, достоверности изложения при написании документа для внутреннего пользования и внешнего инвестора имеет определенные различия. Отражение в документе рабочих и недостаточно доказательных гипотез о денежных поступлениях и выплатах, возникающих рисках может стать основной причиной отказа инвестора от реализации проекта.

Бизнес-план инвестиционного проекта является основным документом, в котором в краткой форме и в определенной стандартной последовательности излагается общая характеристика проекта и приводятся показатели эффективности его реализации.

Необходимо заметить и такой фактор инвестиционной деятельности.

Прибыль - классический источник собственных средств для инвестиций. Сегодня много говорят о том, что средства самих производителей необходимо шире привлекать для инвестирования производства. В ряде случаев становится целесообразно проводить реконструкцию и перевооружение отдельных производств за счет инвестирования собственного капитала предприятия, в первую очередь, нераспределенной между акционерами (пайщиками) части прибыли. Эффективность этого пути непосредственно зависит от рентабельности предприятия.

§ 3.3. Эффективность инвестиционных проектов

Эффективность инвестиций зависит от множества факторов, в том числе - от фактора риска. Решения инвестиционного характера обычно принимаются в условиях неопределенности. Под неопределенностью понимают неполноту или неточность информации об условиях реализации проекта, в том числе издержках и результатах (доходах или убытках). Неопределенность, связанная с

возможностью возникновения в ходе реализации проекта неблагоприятных ситуаций и их последствий, есть риск.

Риск поддается прогнозированию, что делает возможной разработку отдельных мер, обеспечивающих его снижение. Эффективность подобных мер во многом зависит от правильной оценки рисков, которые влияют на результат реализации инвестиционного проекта и выявление тех из них, которые способны нанести наибольший ущерб.

Наиболее существенными представляются следующие виды инвестиционных рисков:

• нестабильность экономическою законодательства и текущей экономической ситуации, условий инвестирования и использования прибыли;

• возможность введения ограничений на внешнюю торговлю и поставки, закрытия границ и т. п.;

• неопределенность политической ситуации, возможность неблагоприятных социально-политических изменений в стране или регионе;

• неполнота или неточность информации о динамике технико-экономических показателей, параметрах новой техники и технологии, а также состоянии существующих производственных фондов;

• колебания рыночной конъюнктуры, цен, валютных курсов и т.п.;

• неопределенность природных климатических условий, возможность стихийных бедствий;

• возможность аварий и отказов оборудования, производственного брака

и т.п.;

• неопределенность целей, интересов и поведения участников проекта;

• неполнота или неточность информации об их финансовом положении и деловой репутации, грозящая возможностью неплатежей, банкротств, срыва договорных обязательств.

Возможны и другие виды рисков.

Перечисленные риски могут отрицательно сказаться на покупательной способности денег, а значит, — на вложениях в инвестиционные проекты.

Поскольку качество экономической оценки инвестиционного проекта определяется тем, насколько полной и достоверной информацией располагает лицо, принимающее решение (англ. decision-maker), система управления реализацией проекта должна предусматривать сбор и обработку информации о меняющихся условиях его реализации и соответствующую корректировку проекта. Причем для учета факторов риска при оценке эффек тивности проекта используется вся имеющаяся информация об меняющихся условиях его реализации, в том числе и не поддающаяся выражению в форме каких-либо вероятностных законов распределения, а оцениваемая интуитивно, неформальными методами. Последнее не отменяет необходимость использования специальных методов анализа состоятельности инвестиций, ибо только такие методы позволяют общие представления выразить через конкретные цифры и стандартизированные критерии. Информация, предоставляемая лицу, которое принимает решение, должна строиться как ответ на вопросы: "Что, если...?"

В числе специальных методов, используемых для окончательной оценки инвестиционных проектов, можно назвать:

• проверку устойчивости;

• корректировку параметров проекта и экономических нормативов;

• формализованное описание неопределенности.

В основе первых двух методов лежат оценка анализа чувствительности и сценарный подход.

Формализованное описание неопределенности требует большого объема информации.

Выбор того или иного формализованного или неформализованного метода, критериев целесообразности инвестирования, как правило, определяется разными обстоятельствами, в том числе знакомством специалиста с арсеналом ин-

струментов экономического анализа, применимых в том или ином конкретном варианте. Универсального пригодного на все случаи метода не существует.

Рассмотрим методы и модели, наиболее широко используемые в отечественной и зарубежной практике.

а) Анализ уместности затрат. Этот метод, ориентированный на выявление социальных зон риска, базируется на предположении, что перерасход средств может быть вызван одним или несколькими из четырех следующих факторов:

• изначальная недооценка стоимости проекта в целом или его отдельных фаз и составляющих;

• изменение границ проектирования, обусловленное непредвиденными обстоятельствами;

• отличие производительности машин и механизмов от предусмотренной проектом;

• увеличение стоимости проекта в сравнении с первоначальной вследствие инфляции или изменения налогового законодательства.

Эти факторы могут быть детализированы. В каждом конкретном случае несложно составить контрольный перечень возможного повышения затрат по статьям для каждого варианта проекта или его элементов.

Процесс утверждения ассигнований разбивается на стадии, которые, должны быть связаны с фазами реализации проекта и основываться на дополнительной информации о проекте, поступающей по мере его разработки. Поэтапное выделение средств позволяет инвестору при первых признаках того, что риск вложений растет, или прекратить финансирование проекта, или же начать поиск мер, обеспечивающих снижение затрат.

б) Метод аналогий. При анализе рискованности нового проекта строительства промышленного объекта полезными могут оказаться сведения о последствиях воздействия неблагоприятных факторов на другие столь же рискованные проекты. В связи с этим определенный интерес представляет опыт авто-

ритетных западных страховых компаний, которые публикуют регулярные комментарии о тенденциях, наблюдаемых в наиболее важных зонах риска строительства промышленных объектов (к примеру, о тенденциях изменения спроса на конкретную продукцию, цен на сырье, топливо и землю, рейтинга надежности проектных, подрядных, инвестиционных и прочих компаний и т.п.).

В России страховой бизнес пока еще делает первые шаги, поэтому сбором и обобщением упомянутых сведений вынуждены заниматься непосредственно проектные организации, создающие базы данных о рискованных проектах путем изучения литературных источников, проведения исследовательских работ, опроса менеджеров проектов и т.д. Получаемые таким образом данные обрабатываются для выявления проблем реализации законченных проектов в целях учета потенциального риска.

Оперируя методом аналогий, следует проявлять определенную осторожность, так как, даже основываясь на самых тривиальных и известных случаях неудачного завершения проектов, очень трудно сформулировать предпосылки для анализа, исчерпывающий и реалистический набор возможных сценариев срыва проекта. Дело в том, что для большинства подобных ситуаций характерны следующие особенности:

• возникающие осложнения нередко наслаиваются друг на друга, так как имеют длительный "инкубационный" период;

• они качественно различны;

• их эффект проявляется как результат сложного взаимодействия.

Количественная оценка риска, т.е. численное определение размеров отдельных рисков и риска проекта в целом, сложнее качественной. Сначала все риски измеряют в единицах, свойственных каждому из них, затем - в денежных единицах и, наконец, оценивают риск проекта в целом.

Рассмотрим основные методы количественной оценки риска.

в) Вероятностная оценка. Это - наиболее очевидный способ оценки риска. Вероятность означает возможность получения определенного результата.

Применительно к задачам инвестирования методы теории вероятности сводятся к определению вероятности наступления определенных событий и выбору из нескольких возможных событий самого вероятного, которому соответствует наибольшее численное значение математического ожидания.

Математическое ожидание какого-либо события равно абсолютной величине этого события, умноженной на вероятность его наступления. Скажем:

Имеются два варианта вложения капитала - А и Б. Установлено, что в варианте А получение прибыли в сумме 30 тыс. руб. имеет вероятностьр - 0,5, а в варианте Б получение прибыли в сумме 50 тыс. руб. имеет вероятность р = 0,4. Тогда ожидаемая прибыль от вложения капитала (т. е. математическое ожидание) составит в варианте А — 30 р = 30"0,5 = 15 тыс. руб., а варианте Б - (50 р = 50 0,4) = 20 тыс. руб.

Вероятность наступления события может быть определена объективным или субъективным методом.

г) Объективный метод определения вероятности основан на вычислении частоты, с которой происходит данное событие. Обратимся еще раз к примеру.

Если известно, что при вложении капитала в какое-либо мероприятие прибыль в сумме 90 тыс. руб. была получена в 20 случаях из 100, то вероятность получения такой прибыли составляет 20 : 100 = 0,2.

д) Субъективный метод определения вероятности основан на использовании субъективных критериев, которые базируются на различных предположениях, в том числе: суждениях оценивающего, его личном опыте, мнении финансового консультанта и т. п. Когда вероятность определяется субъективно, то разные люди могут устанавливать разное значение вероятности для одного и того же события и делать выбор по-своему. Рассмотрим пример.

Если известно, что при инвестировании капитала в какое-либо мероприятие из 120 случаев прибыль 25 тыс. руб. была получена в 48 случаях (р - 0,4), прибыль 20 тыс. руб. - в 36 случаях (р = 0,3), а прибыль 30 тыс. руб. - в 36 слу-

чаях (р = 0,3), то среднее ожидаемое значение составит 25 • 0,4 + 20 • 0,3 + 30 • 0,3 = 25 тыс. руб.

Необходимо сделать одно замечание. Среднее ожидаемое значение представляет собой обобщенную количественную характеристику и поэтому не позволяет принять решение в пользу какого-либо варианта инвестирования.

Для принятия окончательного решения необходимо измерить колеблемость показателей, т. е. определить меру колеблемости возможного результата.

е) Колеблемость представляет собой степень отклонения ожидаемого значения от среднего. Для ее оценки на практике обычно применяют два близко связанных критерия - дисперсию и среднее квадратичное отклонение. $ Дисперсия есть средневзвешенное значение квадратов отклонений действительных результатов от средних ожидаемых:

а =

я _

Х~х)2п

1

2>

где а - дисперсия; х - ожидаемое значение для каждого случая;. х - среднее ожидаемое значение; п - число случаев наблюдения (частота).

ж) Среднее квадратичное отклонение определяется по формуле

п

При равенстве частот имеем частный случай:

а2 =

п

Среднее квадратичное отклонение является именованной величиной и указывается в тех же единицах, в каких измеряется варьирующий признак. Дисперсия и среднее квадратичное отклонение являются мерами абсолютной колеблемости.

Для анализа результатов и затрат, предусматриваемых инвестиционным проектом, как правило используют коэффициент вариации. Он представляет собой отношение среднего квадратичного отклонения к средней арифметической и показывает степень отклонения полученных значений

100,

х

где 100 - в процентах.

з) Коэффициент вариации - относительная величина, поэтому на его значение не влияют абсолютные значения изучаемого показателя. С помощью коэффициента вариации можно сравнить даже колеблемость признаков, выраженных в разных единицах. Коэффициент вариации может изменяться от 0 до 100 %. Чем больше коэффициент, тем сильнее колеблемость. Принята следующая качественная оценка различных значений коэффициента вариации: до 10 % - слабая колеблемость, 10-25 % - умеренная, свыше 25 % - высокая.

Существует также упрощенный метод определения степени риска. Количественный риск инвестора характеризуется оценкой вероятных значений максимального и минимального дохода. Чем больше диапазон между экстремальными значениями при равной их вероятности, тем выше степень риска.

Для расчета дисперсии, о2, среднего квадратичного отклонения а и коэффициента вариации V можно использовать следующие формулы:

® Ршах(хтах— х) + Ртт (х - Хтах) ,

о= Т^7; у=^100,

где Ртах и Ртщ - соответственно вероятность получения максимального и минимального значения искомого показателя эффективности проекта (прибыли, рентабельности и др.); хтах и хт1„ - максимальное и минимальное значения искомого показателя эффективности проекта (прибыли, рентабельности и др.).

Обратимся еще к одному примеру, допустим для варианта вложения капитала А, рассмотренного в предыдущем примере, получим следующие значения этих показателей:

а2 = 0,3(30 - 25f + 0,3(25 -20)2=15;

__+87

а = л/15 = ±3,87; v = ^^-100 = 15,5%.

У 25

Инвестирование в мероприятие Б дает нам следующие значения этих показателей

а2 = 0,3 (40-3 О)2 +0,3(30-15)2 = 75;

а = л/75 =±8,66; v = ^^ 100 = 28,9%.

30

Сравнение полученных результатов показывает, что меньшая степень риска присуща варианту А.

В заключении данного параграфа остановимся на линейной модели оценки риска и на нелинейной.

и) Линейная модель оценки риска. В основе модели лежит теория ожидаемой полезности, в частности понятие функции полезности, согласно которой полезность, или удовлетворение, испытываемое индивидуумом (группой индивидуумов) от детерминированного дохода х, возрастает не пропорционально х, но его можно измерить некоторой нелинейной функцией и(х). Иными словами, индивидуум с капиталом 1 млн дол. вряд ли испытывает то же удовлетворение от дополнительного дохода в 1 млн дол., что и индивидуум с капиталом в 1 дол.

В частности, если предположить, что приращение полезности пропорционально не абсолютному, а относительному изменению дохода, т. е. du = kdx/x,

где к - некоторый коэффициент, то и(х) = к\п(х) -> const.

Если доход представлен х, то случайна и полезность и(х), а ее среднее значение - равно и(х)=Е(х),

где Е(х) - математическое ожидание х, которое и служит критерием сравнения х

Если х принимает конечное число значений х1,...,хп с вероятностями рь...рп соответственно, то критерий и(х) принимает вид

N /=1

В общем случае для х с функцией распределения ¥(х)

+00

и(х) = |и(х)с1Г(х)

—00

Линейная модель оценки риска наиболее простая из всех вероятностных моделей, но в этом заключается и главный ее недостаток: линейная модель не отражает всего многообразия возможных ситуаций.

к) Нелинейная модель ожидаемой полезности аранжированными вероятностями. Отличие данной модели от линейной состоит во введении преобразования функции распределения, что соответствует приданию различным

вероятностям различных весов. При этом критерий задается представлением

+00

и(х)=

—00

где и(х) - функция полезности; g - некоторая дополнительно вводимая функция, если g = 1, то Г(х) - функция распределения х.

В дискретном случае, когда х принимает конечное число значений хь..., хп с вероятностямир/,..., рп, указанный критерий имеет вид

и(х) = и(х1)в(р0+ ]>>(*.)

1=2

g

и=1 У

В частном случае, если различным значениям дохода приписать разные веса, критерий х примет форму:

и

^ =00 / = 00 Л

л = |м(х)^(лг) / ^{х)с1Р(х)

-оо / -оо /

где вводится дополнительная весовая функция \\>(х), если при этом м>(х) = 1. В дискретном случае критерий приобретает вид

N / N

Если мала вероятность наступления рисковой ситуации (например, в тех случаях, когда в проекте участвуют лица с надежной деловой репутацией, когда проект намечается осуществлять в регионе со стабильной экономической и политической обстановкой и устоявшимся законодательством), допустимо применение весьма удобного и простого, но вместе с тем не удовлетворяющего правилу первого стохастического доминирования критерия

и(х) = Ех - аИх,

где а - некоторое число, при а > 0 соблюдается правило "неприятия риска", гласящее: большинство субъектов экономики склонны к стабильности; Их -дисперсия х.

При этом, если X и Г- две независимые величины дохода (ущерба), то оценка суммарного дохода (ущерба) равно сумме оценок, взятых порознь:

ЩХ+У) = ЩХ) + ЩГ).

Данный критерий, носящий название линейной комбинации математического ожидания и дисперсии, довольно часто используется в экономических исследованиях, поскольку с его помощью легко и удобно разделять риски в целях их независимой оценки. Так, необходимо разделять доход (ущерб), им евший место вследствие заключения рискового контракта с подрядной организацией и вследствие изменения проектной документации в ходе строительства объекта.

Можно было бы привести еще ряд нелинейных моделей оценки риска в рамках общего вероятностного подхода, но следует отметить, что линейная модель до сих пор чаще всего используется во многих областях экономических исследований благодаря ее простоте и методической ясности. Хотя она дает довольно грубое приближение к истинной мере риска, на практике этого, как правило, оказывается достаточно. Последнее положение особенно верно в отношении крупномасштабных проектов, реализуемых в промышленности, при недостатке информации, статистических данных (не говоря уже о нестабильности политического, общеэкономического и законодательного фона).

В рекомендациях Всемирного Банка по проектному анализу названы три наиболее приемлемых подхода к оценке риска:

• анализ чувствительности, при котором исследуется влияние определенных (± 5, ± 10, ± 15 %) вариаций наиболее важных для проекта исходных (входных) параметров (объема инвестиций, доходов и расходов, нормы дисконтирования и т. п.) на устойчивость показателей эффективности проекта;

• метод статистических испытаний (метод Монте-Карло), который предполагает выбор значений недетерминированных ключевых исходных параметров случайным образом;

• метод сценариев (метод формализованного описания неопределенности), который основывается на проработке опытными экспертами сценариев нескольких типовых вариантов развития событий по проекту и соответствующих им значений динамики выпуска продукции, доходов, расходов и т. д., а также расчете для каждого сценария чистого дисконтированного дохода (ЧДЦ) и других показателей эффективности проекта.

В заключении обратимся к методическим рекомендациям.

В "Методических рекомендациях..." предусмотрены следующие основополагающие принципы оценки эффективности инновационных проектов:

прогнозирование денежных потоков, включающих все связанные с осуществлением проекта денежные поступления и выплаты за расчетный период времени;

рассмотрение проекта на протяжении расчетного периода - от проведения предынвестиционных исследований до прекращения реализации проекта (такое прекращение может быть как следствием физического или морального износа основных фондов, так и намерением инициатора проекта продать построенный объект в течение фазы его коммерческой эксплуатации);

учет фактора времени, связанный с неравноценностью денежных поступлений и выплат (для участников проекта предпочтительнее более ранние результаты и более поздние затраты);

учет влияния инфляции (учет изменения цен на различные виды продукции и ресурсов в период реализации проекта) и возможности использования при реализации проекта нескольких валют;

учет (в количественной форме) влияния неопределенностей и рисков, сопровождающих реализацию проекта;

сопоставимость условий сравнения различных проектов (вариантов проекта).

учет только предстоящих денежных поступлений и выплат; учет последствий отказа от осуществления проекта (т.е. оценку эффективности проекта следует проводить путем сопоставления сценариев "без проекта" и "с проектом");

учет всех наиболее существенных последствий проекта в смежных сферах экономики, включая социальную и экологическую;

учет разных позиций участников проекта, несовпадения их интересов и различных оценок стоимости капитала, выражающихся в индивидуальных значениях нормы дисконта;

учет влияния на эффективность инвестиционных проектов потребности в оборотном капитале, необходимом для функционирования создаваемых в ходе реализации проекта производственных фондов и т.д.

Согласно подсчетам российских и иностранных специалистов, государству для решения накопившихся проблем необходимо обеспечить развитие экономики темпами 4-5% в год в течение 20 лет, для чего потребуется инвестировать 2 трлн долл. Это означает необходимость привлечения инвестиций из всех источников в размере 100 млрд. долл. в год. Только для того, чтобы избежать разного рода катастроф, необходимо вкладывать в модернизацию экономики порядка 40-50 млрд. долл. в год.

В этих условиях особое значение приобретает реальное инвестирование различных проектов и мероприятий, без которых немыслимы обновление и расширенное воспроизводство основных производственных фондов, изготовле-

ние конкурентоспособной продукции следовательно, решение множества социально-экономических проблем развития страны1.

В условиях глобализации экономики и расширения интеграционных процессов, особую значимость приобретают инвестиции в различных видах как фактор повышения конкурентных преимуществ российских предприятий перед которыми стоит проблема обновления основных фондов и развития материально-технической базы2.

Актуальность проблемы привлечения инвестиций в реальный сектор экономики ни у кого не вызывает сомнений. Будут это зарубежные или, что более вероятно, российские инвестиции, не имеет принципиального значения с точки зрения их эффективного использования, выбора того или иного инвестиционного проекта.

Для правильного решения о направлении инвестиционных потоков необходимо сформулировать четкие социально-экономические приоритеты и убедительно доказать правильность методики формирования этих приоритетов. На сегодняшний день существуют методические рекомендации, имеющие общегосударственный статус для оценки предлагаемых инвестиционных проектов. Накоплен опыт субъектов Российской Федерации, которые работали над проблемой привлечения инвестиций.

Заключение

Стремление Росси встать на путь новый новой экономической формации, обусловлено благосостоянием всего народонаселения.

В перспективе - "Россия станет великой державой и выполнит свое историческое предназначение"3. Ее экономическая мощь, сырьевые ресурсы сыграют основную роль в подъеме экономики. Уже сегодня, спустя полтора десятка лет, можно сказать, то, к чему стремилась Россия, обретает свое предначерта-

1 Колтынюк, Б.А. Инвестиционные проекты: Учебник. Второе издание, переработанное и дополненное. - СПб.: Изд-во Михайлова В.А., 2002, с. 19.

2 Лютова, И.И. Инвестиции. Монография: - М.: Национальный институт бизнеса. 2006, с. 3.

3 Рогозин, Д.О. Время быть русским. - М.: "Конгресс русских общин". 1998, с. 62.

ние. Идеология прорыва должна опираться на исторический России и человечества в целом, отвечать на основные вопросы сегодняшнего дня, земного бытия человека и устремляется в будущее1. Не случайно еще на начальном этапе перестройки было подмечено:

"Совершенствование производственных отношений, изменение системы стимулов, организационных структур и т.д. затрагивают конкретные интересы конкретных людей. И их личные или групповые интересы могут вступать и вступают в реальные, нередко острые противоречия с интересами общества, перспективами развития всей ассоциации трудящихся2".

- С самого своего возникновения и до настоящего времени экономическая теория развивалась в ходе столкновения различных взглядов и научных школ, появление и длительное существование которых связано с возможностью разной интерпретации происходящих в народном хозяйстве явлений и процессов, правильность которой невозможно было проверить опытным путем. Уже первые из известных нам экономических школ - физиократы и меркантилисты ухватили суть экономики, выраженной в ее главной цели - умножении материального богатства людей и всего общества. Но они же отразили всю сложность выявления путей и механизмов достижения этой цели на разных этапах развития общества и самого человека. Именно сложностью познания общественных процессов объясняется существование и появление различных экономических школ и направлений научных исследований, что, несомненно, следует считать неизбежным и полезным для науки обстоятельством.

- Опыт убедительно говорит о том, что экономика оказывает доминирующее, а иногда и решающее влияние на политику. В то же время любые крупные экономические преобразование начинаются с принятия политических решений, т.е. политика в ряде случаев выступает по отношению у экономики командной, главенствующей силой.

1 Шелейкова, Н.И. Перспектива перехода России и человечества к новой парадигме жизнедеятельности. - М.: ЛЕНАНД, 2007, с. 82.

2 Панорама экономической перестройка. - М.: "Экономика", 1989, с. 51.

Поэтому, признавая равноправность и равнозначность экономики и политики как генеральную тенденцию, считаем, что в зависимости от конкретных обстоятельств того или иного исторического отрезка времени и уровня принимаемых решений на первый план может выдвигаться или экономика, или политика. Роль своеобразного консенсусного моста между экономикой и политикой выполняет экономическая политика.

- Опыт других стран говорит, что следует не только создавать иностранным инвесторам благоприятный режим, но и выдвигать им встречные требования, касающиеся передачи технологий, лицензий, размещения в стране помимо производственных подразделений еще и исследовательских центров. В "Основных направлениях" весьма конкретно сказано о необходимости "формирования механизма административной и финансовой поддержки "офсетных" сделок с зарубежными компаниями, предполагающих поэтапную локализацию выпуска современной высокотехнологичной продукции и оборудования, открытие в России центров по прикладным исследованиям и разработкам, инжиниринговых центров, организации полномасштабного производства, в том числе в партнерстве с российскими производителями, с передачей им соответствующих ноу-хау и прав на интеллектуальную собственность".

Увеличение финансовой поддержки инновационной деятельности предполагается осуществлять как в различных формах прямого финансирования, так и путем предоставления разнообразных налоговых льгот.

- Стратегия и тактика финансовой политики взаимосвязаны. Стратегия создаёт благоприятные условия для решения тактических задач. Тактика, выявляя решающие участки и узловые проблемы развития экономики и социальной сферы путём своевременного изменения способов, форм организации финансовых связей, позволяет в более сжатые сроки с наименьшими потерями и затратами решать задачи, намечаемые финансовой стратегией.

- В финансовой теории под инвестициями понимают "обмен определенной сегодняшней стоимости на, возможно, неопределенную будущую стой-

мость", то есть приобретение реальных или финансовых активов, целью которых является получение будущей выгоды Финансово-экономический словарь раскрывает понятие инвестиций аналогичным образом - как вложение в основной и оборотный капитал с целью получения дохода, рассматривая инвестиции в материальные и финансовые активы.

- При поиске идей инвестиционного проекта огромное значение имеют творческие способности привлекаемого для ее выдвижения коллектива ученых и специалистов. Поэтому целесообразно как на этапе выдвижения идеи, так и на стадии ее реализации использовать арсенал средств творческого мышления, который включает следующие методы:

• "мозговой атаки" и его вариации;

• отражения идей на бумаге;

• творческого ориентирования;

• творческой конфронтации;

• системного структурирования.

- Инновационная деятельность отличается от обычной деятельности скоростью изменения темпов восстановления, которые происходят в инновационной сфере значительно быстрее. Согласие инвестора на высокий риск делает возможным применение венчурного капитала на стадии разработки идеи, создание опытных образцов и технологии массового производства. Именно эти этапы инновационного цикла в наибольшей мере отвечают стратегическим целям венчурного инвестора. Целесообразно создание государственных венчурных фондов, которые позволяют реализовывать стратегические направления научно-технического развития России.

- Использование лизинговыми компаниями в широких масштабах заемных средств свидетельствует о тесной взаимосвязи денежного банковского кредита и лизинга, представляющего собой особую форму кредита лизингополучателям в товарной форме. По сути дела, происходит трансформация одной формы кредита в другую. Вместе с тем использование лизинговой фирмой креди-

тов в значительных размерах делает ее слишком зависимой от этого источника и потому уязвимой. Эффективность деятельности фирмы в данных условиях зависит от возможности получения банковских кредитов, колебаний процентной ставки и других обстоятельств, определяемых общими установками банковской политики. Возможность организации лизинга целого комплекса оборудования, объединенного одним контрактом, позволяет сократить издержки компании на приобретение, точно оценить эффективность операции и функционирования комплекса, а при использовании иностранных денежных средств - значительно сократить количество необходимых лицензий и разрешений ЦБ РФ на проведение валютных операций, связанных с движением капитала.

- Целью финансовой политики является наиболее полная мобилизация финансовых ресурсов, необходимых для удовлетворения насущных потребностей развития общества. В соответствии с этим финансовая политика призвана создать благоприятные условия для активизации предпринимательской деятельности. Большое внимание уделяется определению рациональных форм изъятия доходов предприятий в пользу государства, а также доли участия населения в формировании финансовых ресурсов. Важное значение придается повышению эффективности использования финансовых ресурсов путем их распределения между сферами общественного производства, а также их концентрации на главных направлениях экономического и социального развития.

- Важным специфическим признаком финансов, отличающим их от других распределительных категорий, является то, что финансовые отношения всегда связаны с формирование денежных доходов и накоплений, принимающих форму финансовых ресурсов. Этот признак является общим для финансовых отношений любых общественно-экономических формаций, где бы они ни функционировали. При этом формы и методы, с помощью которых образуются и используются финансовые ресурсы, меняются в зависимости от изменений социальной природы общества.

- Основным источником (каналом) внешних рисков для стран с либеральной рыночной экономикой является фондовый рынок. Посредством фондового рынка в открытой экономике осуществляется быстрый приток и отток краткосрочного капитала, что способно существенно дестабилизировать валютный курс, основные фондовые индексы и состояние платежного баланса. Как следствие снижаются занятость, совокупные доходы и совокупный спрос. Усиливается негативное влияние на реальный сектор. Движение краткосрочного международного капитала в открытой рыночной экономике практически невозможно контролировать средствами национальной экономической политики, не прибегая к протекционизму. Политика повсеместного снижения процентных ставок оказалась недостаточно неэффективной. Более значительный результат (в краткосрочном периоде) приносит валютная политика.

Следует в заключении сказать и о ниже следующем.

Президент Дмитрий Медведев поручил Минфину уже в начале 2010 обеспечить своевременное финансирование запланированных бюджетных расходов.

Глава государства собрал первое в этом году совещание по экономическим вопросам сразу на три темы: готовность правительства к исполнению федерального бюджета, корректировка его показателей с учетом уточнения плана социально-экономического развития и определение основных подходов к формированию бюджета на период 2011-2013 годов.

- Самое главное, наверное, в сегодняшней ситуации - обеспечить неукоснительное исполнение бюджетных расходов с самого начала текущего года, - подчеркнул Президент. - То есть своевременное ритмичное финансирование всех запланированных в соответствии с бюджетом мероприятий.

Вместе с тем нельзя согласиться с позицией Дж.Стиглица (вице-президент Всемирного банка) о государственном регулировании экономики при абсолютном примате политики над экономикой. Убежден, что избыточная политизация экономики, политизированная логика не соответствует современным задачам и реалиям.

ЛИТЕРАТУРА

1. Конституция Российской Федерации, принятая всенародным голосованием 12 декабря 1993 года.

2. Федеральный закон "Об иностранных инвестициях в Российской Федерации" № 160-ФЗ.

3. Федеральный закон "О введении в действие Бюджетного кодекса Российской Федерации" № 159-ФЗ.

4. Федеральный закон "О бюджете развития Российской Федерации" № 181-ФЗ

5. Федеральный закон № 164-ФЗ от 29 октября 1998 г. "О финансовой аренде (лизинге)" в редакции от 29 января 2002 г. № 10-ФЗ и в последующих редакциях до 2009 года.

6. Федеральный закон "Об ипотеке (залоге недвижимости)" № 102-ФЗ.

7. Федеральный закон "О бухгалтерском учете" № 129-ФЗ.

8. Федеральный закон "О рынке ценных бумаг" № 39-Ф3.

9. Постановление Верховного Совета Российской Федерации "О Банке внешнеэкономической деятельности СССР (Внешэкономбанке СССР)" №48.

10. Федеральный закон "О кредитных потребительских кооперативах граждан" № 117-ФЗ.

11. Федеральный закон "О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)" № 95-ФЗ.

12. Федеральный закон "О несостоятельности (банкротстве)" № 127-ФЗ.

13. Федеральный закон "О реструктуризации кредитных организаций" № 144-ФЗ.

14. Закон РФ "О валютном регулировании и валютном контроле" №3612-1.

15. Постановление Президиума ВС РФ "О зарубежных банках с участием капитала бывшего СССР" №2173-1.

16. Закон РСФСР "О банках и банковской деятельности в РСФСР" №395-1

17. Закон Российской Федерации "О лицензировании отдельных видов деятельности" № 128-ФЗ.

18. [Путин В.В.] Послание Президента Российской Федерации Федеральному Собранию Российской Федерации: (О положении в стране и основных направлениях внутренней и внешней политики государства). Стенограмма выступления от 26 мая 2004 года. М., 2004.

19. [Путин В. В.] Послание Президента Российской Федерации Федеральному Собранию Российской Федерации: (О положении в стране и основных направлениях внутренней и внешней политики государства). Стенограмма выступления от 16 мая 2003 года. М., 2003.

20. Послание Президента Российской Федерации Федеральному Собранию. - М., 2002.

21. Аборнева, О. Государственное регулирование и поддержка малого предпринимательства: (региональный аспект) / О.Аборнева // Проблемы теории и практики управления. - 2004. - № 2.

22. Артюх, К.Ю./ Проблемы кредитования малых предприятий в Российской Федерации / К.Ю. Артюх // Юрист. - 2004. - № 1 .

23. Айрапетян, М.С. Экономическая политика России в условиях мирового экономического кризиса/ М.С.Айрапетян // Аналитический вестник /Гос. Дума Федер. Собр. Рос. Федерации, Аналит. упр. - 2009. - № 5.

24. Астапов, К. Ключевая задача российской экономики: в условиях мирового финансового кризиса формировать новые возможности развития/ К.Астапов // Общество и экономика. - 2009. - № 8-9.

25. Атаян, Г.Ю. Принципы правовой политики современного государства в сфере экономики/ Г.Ю.Атаян // Право и политика. - 2009. - № 8.

26. Бекбузарова, Ф.М.-Х. Стимулирование региональной экономической политики при помощи кластерных технологий/ Ф.М.-Х. Бекбузарова // Вопросы статистики. - 2009. - № 6.

27. Бакланов, П.Я. Изменения в территориальных структурах хозяйства и расселения Дальнего Востока при переходе к рыночной экономике. Владивосток- Зов тайги 1996

28. Бюджетная система Российской Федерации: Учебник для вузов / Под ред. М.В. Романовского, О.В.Врублевской - М: Юрайт, 1999.

29. Базаров, Т.Ю. Технология центров оценки для государственных служащих. Проблемы конкурсного отбора. - М.: ИПК-ГС, 1995.

30. Баканов, М.И., Шеремет, А.Д. Теория экономического анализа. - М.: Финансы и статистика, 1995.

31. Беренс, В., Хавранек, П. Руководство по оценке эффективности инвестиций: Пер. с англ. - М., 1995.

32. Бельтюкова, Е.А., Панфилов, A.C., Подлипаев, Л.Д. и др. Высокие технологии. Экономика и организация труда, производства и управления. Финансы. Инновация и инвестиции, страхование. - Брюссель, Москва, НТЦ "Развитие", 2001.

33. Бачило, И. Информационные ресурсы как объект права и объект отношений, регулируемых ГК РФ. Информационные ресурсы России. 1999, № 1.

34. Бачило, И. О праве собственности на информационные ресурсы России. №4.

35. Воропаев, В.И Управление проектами в России. - М.: "Алане", 1995 г.

36. Глазьев, С.Ю., Львов Д.С., Фетисов ГГ., Эволюция технико-экономических систем: возможности и граница централизованного регулирования. - М.: 1992 г.

37. Городов, О. "Собственность" и "интеллектуальная собственность". Интеллектуальная собственность. (Вопросы изобретательства). № 9-10, 1994г.

38. Громов, Г.Р. Национальные информационные ресурсы - проблемы промышленной эксплуатации. М., Наука, 1985 г.

39. Гличев, A.B. Основы управления качеством продукции. - М.: "Стандарты и качество". 2001 г.

40. Гегель, Т. Наука Логики. Т.2.

41. Гайдар, Е.Т. Головокружение от успехов/ Е. Т. Гайдар // Экономическая политика. - 2008. - № 3.

42. Глазьев, С.Ю. Времени на раскачку не осталось : [стратегия долгосроч. соц.-экон. развития]/ С.Ю. Глазьев // Национальные проекты. - 2008. -№4.

43. Глазьев, С.Ю. К вопросу о новой стратегии экономического развития России / С.Ю. Глазьев // Международная экономика. - 2008, - № 6.

44. Гребнев, JI. "Концепция-2020": среднесрочная тактика для долгосрочной стратегии?/ JI. Гребнев // Вопросы экономики. - 2008. - № 8.

45. Гринберг, Р. Российская структурная политика: между неизбежностью и неизвестностью/ Р. Гринберг // Вопросы экономики. - 2008. - № 3.

46. Гринберг, Р. Экономика России: от структурных изменений к качественному росту: [беседа с директором Ин-та экономики РАН Р.Гринбергом]/ Р. Гринберг; записал П. Шинкаренко // Проблемы теории и практики управления. - 2008. - № 9.

47. Гусев, В.К. Интервью с первым заместителем председателя Комитета Совета Федерации по экономической политике, предпринимательству и собственности Гусевым В.К./ В.К.Гусев; подгот. Ю.С.Игнатов // Представительная власть - XXI век: законодательство, комментарии, проблемы. - 2008. - № 2-3.

48. Гурова, Т. Одержимым достанется: [прогноз экон. развития России в послекризис. период]/ Т.Гурова, Ю.Полунин // Эксперт. - 2010. - № 2 (спец. вып.)

49. Российские реформы через призму развития страхового рынка. - М.: НТЦ "Развитие", 2006.

50. Дасковский, В. Экономическая политика государства и инфляция/ В.Дасковский, В. Киселев // Инвестиции в России. - 2009. - № 10.

51. Дзарасов, С. Российский кризис: истоки я уроки/ С.Дзарасов // Вопросы экономики. - 2009. - № 5.

52. Дмитриев, М.Э. Кризис и новая повестка экономического развития/ М.Э.Дмитриев // Федеральный справочник. Политика. Экономика. Управление. - М., 2009. - [вып. 5]: январь - июнь 2009 года.

53

54

55

56

57

58,

59,

60,

61.

62.

63.

64.

65.

Демченко, С. Управление структурными изменениями в экономике/ С. Демченко // Проблемы теории и практики управления. -2008. - № 9.

Данько, Г.П., Округ, З.М. Свободные экономические зоны: Учебное пособие - М-ИНФРА-М, 1998

Егоров, Е.Г. О стратегических мерах по преодолению экономического кризиса в России/ Е.Г. Егоров // Региональная экономика: теория и практика. - 2009. - № 10.

Завадников, В.Г. О конструктивной экономической политике правительств (властей) в период кризиса/ В.Г.Завадников // Промышленная политика в Российской Федерации. - 2009. - № 3-6.

Зиядуллаев, Н.С. Экономическая стратегия России в условиях глобализации/ Н.-С. Зиядуллаев // Проблемы теории и практики управления. - 2008. - № 6. - С. 40-50

Зиядуллаев, Н.С. К вопросу о разработке новой стратегии и тактики экономической политики/ Н.С. Зиядуллаев // Промышленная политика в Российской Федерации. - 2008. - № 6.

Ивашов, Н.М., Колупаев, С.Р., Кочетов, Т.Е. США: управление наукой и нововведениями. - М. 1990 г.

Искусственный интеллект в технических системах. - М: Гос ИФТП, 1997г.

Кондратьев, А.Г. Избранные источники. - М.: 1992 г.

Концепция управления деятельностью по формированию, использованию, ведению и защите государственных информационных ресурсов. Информационные ресурсы России. 1999, №.1 .

Коробкин, А. Информационные ресурсы: проблемы классификации. Информационные ресурсы России. №5, 1997 г.

Корпоративное управление. Владельцы, директора и наемные работники акционерного общества./ Пер. с англ.- М.: "Джон Уайли энд Санз". 1996г.

Крутиков, А.Г. Системный анализ научно-технических нововведений. М.: 1991 г.

66. Круглов, М.И. Стратегическое управление компанией. Учебник для ВУЗов. - М.: Ивашов Н.М., Колулаев С.Р., Кочетов Т.Е. США: управление наукой и нововведениями Русская деловая литература, 1998 г. -768 с.

67. Кузнецова, O.A., Лившиц В.Н. Структура капитала: анализ методов и учета при оценке инвестиционных проектов // Экономика и математические методы. - 1995. - Т. 3 1 . - Вып. 4.

68. Князев, Ю. Регулирующая деятельность современного государства в сфере экономики, или все хорошо в меру/ Ю. Князев // Общество и экономика. - 2008. - № 6.

69. Козлова, A.B. Экономическая сфера - приоритетный объект национальной безопасности/ A.B. Козлова // Социальная политика и социология. - 2008. - № 5.

70. Костюченко, Ф.Н. Разработка критериев и определение параметров оценки состояния экономической безопасности/ Ф.Н.Костюченко // Вестник Академии военных наук - 2008 - № 2.

71. Кучуков, Р. Роль государства в формировании инновационной экономики/ Р.Кучуков // Экономист. - 2009. - № 6.

72. Кашкин, В. Основные тенденции развития российского лизинга в 2006 году / В.Кашкин. - Технология лизинга и инвестиций. - 2007. - № 2 (17).

73. Корецкий, В.А. Некоторые уроки глобального кризиса/ В.А.Корецкий // Социология власти. 2009. - № 4.

74. Ковалев, В. В. Финансовый анализ: управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. - М.: Финансы и статистика, 1997.

75. Ковалев, В.В. Методы оценки инвестиционных проектов. - М.: Финансы и статистика, 1998 г.

76. Ковалев, Г.Д. Основы инновационного менеджмента. - М.: Юнити, 1999 г.

77. Кондратенко, Е. Инвестиционные ресурсы - проблемы аккумуляции // Экономист. - 1997.

78. Каплан, Р., Нортон, Д. Сбалансированная система показателей. От стратегии к действию /Пер. с англ. М.: ЗАО "Олимп-Бизнес", 2003 г.

79. Кейнс, Дж. Общая теория занятости, процента и денег: Пер. с англ. - М., 1992 г.

80. Логистика, эффективность и риски внешнеэкономических операций/ К.В.Захаров, А.В.Цыганок, В.П.Бочарников, А.К.Захаров. - Киев: Инэкс, 2000.

81. Лещенко, М.И. Лизинг в транспортном комплексе: Учеб. пособие / М.И.Лещенко, В.Е.Бочков, Ю.Н.Демин. - М.: МГИУ, 2003.

82. Модернизация экономики, о необходимости которой говорил Президент РФ Дмитрий Медведев, потребует денег. Где их взять?: [ответы депутатов Гос. Думы и чл. Совета Федерации на вопр. ред. журн.]/ А. Назаров, Н. Коломейцев, И. Лебедев, В. Зубов // Российская Федерация сегодня. - 2010. - № 1.

83. Маркс, К. К критике политической экономии. Предисловие, Маркс К. и Энгельс Ф. Соч., 2 изд., т. 13; Ленин В. И., Экономика и политика в эпоху диктатуры пролетариата, Поли. собр. соч.

84. Макконнелл, K.P., Брю, С.Л. Экономика: принципы, проблемы и политика. - М.: ИНФРА-М., 1999.

85. Материалы парламентских слушаний в Государственной Думе// Экономист. 1995. № 4.

86. Михеева, H.H. Региональная экономика и управление. Учебное пособие для вузов. Хабаровск: Изд-во РИОТИП, 2000. С.214.

87. Межрегиональные балансы в анализе территориальных пропорций СССР.-Новосибирск: Наука, 1975.

88. Марголин, A.M. Финансовое обеспечение и оценка эффективности инвестиционных проектов. - М.: Мелиорация и водное хозяйство, 1997 г.

89. Мелкумов, Я. С. Экономическая оценка эффективности инвестиций и финансирование инвестиционных проектов. - М.: ИКЦ "ДИС" 1997 г.

90. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов. - М.: Экономика, 2000 г.

91. Методические рекомендации № 477 от 21.06.1999 года.

92. Москвин, В.А. Банки проектного кредитования - рычаг подъема реального сектора // Банковское дело. - 1999. -№ 11.

93. Мазур, И.И., Шапиро, В.Д. Управление проектами. Справочное пособие. - М., Высшая школа, 2001г.

94. Маркетинг / Под ред. А.Н.Романова. - М.: Банки и биржи, ЮНИТИ 1995г.

95. Набиуллина, Э. Баланс между экономическим ростом и макроэкономической стабильностью: задачи финансовой политики/ Э. Набиуллина // Экономическая политика. - 2008. - № 3.

96. Налоговый кодекс Российской Федерации. Часть вторая: Федеральный закон от 05.08.2000г. № 117-ФЗ в редакции федеральных законов от 29.12.2000г. № 166-ФЗ, от 30.05.2001г. № 71-ФЗ.

97. Нешитой, A.C. Экономический кризис - кризис общественного воспроизводства (к новой модели экономического развития России: воспроизводственный аспект)/ А.С.Нешитой // Портфельный инвестор. -2009. - № 9-10.

98. Петраков, Н. Опять затыкание дыр вместо стратегии?: Как преодолеть последствия экон. кризиса в России/ Н. Петраков // Российская Федерация сегодня. - 2010. - № 2.

99. Полтерович, В. Стратегии модернизации, институты и коалиции/ В.Полтерович // Вопросы экономики. - 2008. - № 4. - С. 4-24

100. Полякова, М.И. Проблемы построения экономики инновационного типа/ М.И. Полякова // Федеративные отношения и региональная социально-экономическая политика. - 2008. - № 2.

101. Общая экономическая теория (политэкономия) Учебник / Под общей редакцией акад. В.И.Видялина, акад. Г.П.Журавлевой — М.: ПРОМО-Медиа, 1995.

102. Панфилов, A.C. и др. Методические материалы по совершенствованию организационной структуры управления производственными объединениями и предприятиями/ Под общим рук. Панфилова A.C. - М.: ЦНИИ "Электроника". МЭП СССР. Серия технико-экономические исследования 1977 г.

103. Панфилов, A.C. и др. Техника и технология управления В сб. "Проблемы управления социалистическим общественным производствам", M "Прогресс", 1977, г.

104. Панфилов, A.C. и др. Опыт совершенствования управления отраслями промышленности -Веб "Межотраслевые вопросы науки и техники", M ГОСИНТИ, 1978, вып. 8/1.

105

106

107

108

109

110

111

112,

113.

114.

115.

116,

117.

118.

119.

Панфилов, A.C. и др. Эффективность внедрения интегральных схем в на-родноехозяйство - М "Знание", 1978 г.

Панфилов, A.C. Системный подход в организации управления предприятием. - М: "Московский рабочий", 1976 г.

Подлипаев, Л.Д. Геворкян A.M. Интегрированная система обработки производственной документации. -М.: "Нииинформтяжмаш", 1972 г.

Подлипаев, Л.Д. Зверев, К. Организация управления предприятием на основе системно-целевого принципа создания и применения организационно-распорядительной документации. - М.: "ГОСИНТИ", 1976 г.

Российский статистический ежегодник. - М., 2007.

Реформа ЖКХ. - www.roscomsys.ru/ikh/himi

Русинов, Ф.М. Технология управления производством. - М.: "Московский рабочий", 1976 г.

Родионова, В.М., Федотова, М.А. Финансовая устойчивость предприятия в условиях инфляции. - М.: Перспектива, 1995 г.

Рыбаков, Ф. О сущности и содержании экономической политики/ Ф.Рыбаков // Экономист. - 2009. - № 5.

Рыбаков, Ф.Ф. Экономическая политика России: постановка проблемы/ Ф.Ф.Рыбаков // Инновации. - 2009. - № 9.

Рязанов, В. Антикризисная политика в России: стратегические приоритеты и текущие задачи/ В. Рязанов // Экономист. - 2009. - № 12.

Сорокин, Д. Экономические перспективы России/ Д. Сорокин // Проблемы теории и практики управления1 - 2009. - № 3.

Сидоров, М. От сырьевой к инновационной экономике России/ М.Сидоров // Власть. - 2008. -№ з.

Сорокин, Д. Воспроизводственный вектор российской экономики/ Д.Сорокин // Вопросы экономики. - 2008.

Сухарев О. Проблемы организации инновационного варианта экономического роста/ О. Сухарев // Инвестиции в России. - 2008. - № 6.

120. Сухарев, О.С. Макроэкономическая политика: цели, инструменты, эффективность/ О.С.Сухарев // Федеративные отношения и региональная социально-экономическая политика. - 2008.

121. Семенов, П., Шульберг, Б.М. Новая региональная стратегия // Экономист. 1994.

122. Тарачёв, В.А. Путеводитель по законодательству о рынке ценных бумаг и акционерному законодательству для депутатов Государственной Думы и членов Совета Федерации Федерального Собрания Российской Федерации. - М.: 2000.

123. Уткин, Э.А. Бизнес-план компании. - М.: ЭКМОС, 2000. Хохлов Н.В. Управление риском. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 1999 г.

124. Управление проектами /Шапиро В.Д., Ильин Н.И., Лукманова И.Г и др. -СПб. :ДваТри, 1996г.

125. Усик, Н. Проблемы управления и регулирования в экономике России/ Н. Усик // Проблемы теории и практики управления. - 2008. - № 12. - С. 53-60.

126. Указ Президента РФ от 17 апреля 1994 года № 1929 "О развитии финансового лизинга в инвестиционной деятельности".

127. Указ Президента РФ от 4 апреля 1996 года № 491 "О первоочередных мерах государственной поддержки малого предпринимательства в РФ".

128. Фетисов, Г.Г. Задачи снижения зависимости российской экономики от сырьевого экспорта и альтернативы экономической политики/ Г.Г.Фетисов // Проблемы прогнозирования . - 2008. - № 3.

129. Финансы предприятий / Под ред. Е.И.Бородиной. - М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1995.

130. Фреадин, И., Маклашкин, С. Исследование влияния отдельных составляющих лизингового платежа на его величину //Лизинг-ревю 2007.

131. Фаджиоло, Д.Е. О научном статусе экономической политики: повесть об альтернативных парадигмах/ Д.Е.Фаджиоло, А.Ровентини; Пер. с англ. Р.Хаиткулова // Вопросы экономики. -2009. - № 6.

132. Чепель, С. Как повысить эффективность экономической политики: эмпирический анализ роли государственных институтов/ С.Чепель // Вопросы экономики. - 2009. - № 7.

133. Экономический обзор ОЭСР по Российской Федерации, 2009 год // Вопросы экономики. - 2009. - № 8.

134. Экономическая политика на Дальнем Востоке России (концепция и программа) / Под ред. Минакира П.А. Хабаровск: Изд-во ХГТУ. 2000.

135. Экономические и социальные проблемы регионального развития / Под ред. Л.И.Абалкина, В.Л.Квинта. М.: Наука. 1989.

136. Экономика Дальнего Востока: пять лет реформ. Хабаровск: ИЭИ ДВО РАН. 1998.

■ - " I и 0 1

А. В. Шишкин. Аспекты экономической политики Российской Федерации в новых условиях.- М.:НТЦ "Развитие",- 2010г.- 130с.

Редакция и компьютерная вёрстка авторская

Формат бумаги 60 х 84 1/16. Усл. печ. листов 1,8 Тираж 100 экземпляров. Заказ № 1040 Отпечатано в НТЦ "Развитие" по адресу: 119501, г. Москва, улица Гольяновская, дом 7а, а/я 924