автореферат диссертации по социологии, специальность ВАК РФ 22.00.03
диссертация на тему: Социально-экономический анализ государственного регулирования российского фондового рынка

Оглавление научной работы автор диссертации — кандидата социологических наук Константинова, Галина Евгеньевна

Введение.

Глава 1. Организационнаяктура системы государственного регулирования фондового рынка.

1.1 Объективная необходимость государственного регулирования экономики и рынка ценных бумаг.

1.2 Субъекты и объекты государственного регулирования фондового рынка.

1.3 Государственное регулирование и саморегулирование фондового рынка.

Глава 2. Функционирование системы государственного регулирования рынка ценных бумаг.

2.1 Государственное регулирование рынка ценных бумаг в экономически развитых странах Запада.

2.2 Методы государственного регулирования фондового рынка и их соотношение.

2.3 Социальная направленность государственного регулирования.

Глава 3. Перспективы развития национальной модели государственного регулирования рынка ценных бумаг.

3.1 Влияние социально-экономической глобализации на систему регулирования фондового рынка.

3.2 Национальная модель регулирования: концептуальный подход.

3.3 Региональное регулирование фондового рынка.

Введение диссертации2002 год, автореферат по социологии, Константинова, Галина Евгеньевна

Российский рынок ценных бумаг находится в начальной стадии своего формирования. Государство как субъект хозяйствования влияет на становление национального фондового рынка посредством методов регулирования. На сегодняшний день методы государственного регулирования российского рынка ценных бумаг носят, в основном, административный характер. В то же время, полноценное формирование и дальнейшее развитие фондового рынка не возможно без расширения экономических методов воздействия, позволяющих государству посредством его экономической политики направлять и стимулировать деятельность участников рынка, в меньшей степени используя директивные методы. Превалирование административных методов над экономическими свидетельствует о слабости и неразвитости системы государственного регулирования экономики, включая рынок ценных бумаг.

Основная экономическая задача рынка ценных бумаг -привлечение инвестиций в экономику - слабо осознается как представителями органов государственной власти, так и хозяйствующими субъектами и населением в целом.

В современной России отчетливо обозначилась острейшая проблема привлечения инвестиций в экономику. Главным средством решения данного вопроса, на наш взгляд, может стать регулируемый государством фондовый рынок.

Во всем индустриально развитом мире рынок ценных бумаг является решающим внутренним источником мобилизации финансовых средств для последующего инвестирования национальных экономик.

В диссертационной работе проведен социально-экономический анализ государственного регулирования российского рынка ценных бумаг.

Фондовый рынок имеет огромное значение в экономической системе общества как основной источник привлечения инвестиций.

Наряду с основательной экономической ролью, рынок ценных бумаг по праву можно назвать важным механизмом социального партнерства, заключающимся в том, что акционеры наряду с правом на получение части прибыли (дивидендов) имеют право на участие в управлении предприятием (акционерным обществом). Тем самым в странах с развитым фондовым рынком население не просто получает дополнительные доходы от операций с ценными бумагами, но и широко вовлекается в корпоративное управление, что очень важно для снижения социального расслоения. Например, в США почти 50 процентов всего населения являются акционерами различных корпораций. В России же этот показатель меньше 5 процентов, более того, ряд социологических исследований свидетельствуют об отсутствии положительной динамики в этом направлении.

Одной из основных проблем, сдерживающих развитие российского рынка ценных бумаг, является отсутствие эффективного его регулирования со стороны государства. На наш взгляд, актуальность темы диссертации обусловлена необходимостью совершенствования системы государственного регулирования, которая бы позволила полнее реализовать в России экономический и социальный потенциал фондового рынка.

Современный рынок ценных бумаг необходимо рассматривать как систему, которую образуют ценные бумаги и участники фондового рынка (эмитенты, инвесторы, биржевые и внебиржевые организаторы торговли, профессиональные участники, регулирующие органы). Указанные элементы этой системы в процессе своего взаимодействия, основанного как на формальных законодательных и иных регулятивных требованиях, так и на определенных обычаях делового оборота, обеспечивают функционирование и развитие рынка ценных бумаг.

Кроме того, фондовой рынок, являясь системой, входит в структуру более сложной экономической системы - финансового рынка, который, в свою очередь, является неотъемлемой частью рыночной экономики индустриальной социально-экономической цивилизации. Наряду с любыми другими рынками, составляющими современную рыночную экономику (товарный, рынок труда и др.), финансовый рынок, включая рынок ценных бумаг, нуждается в регулировании со стороны государства и общественных профессиональных объединений.

Соответственно, говоря о регулировании рынка ценных бумаг, мы представляем совокупность регулятивных функций государства и так называемых саморегулируемых общественных организаций, образуемых, как правило, профессионалами, глубоко владеющими теоретическими основами и практическими вопросами фондового рынка.

Исходя из объективной необходимости в регулировании государством всех секторов современной рыночной экономики, в первой главе диссертационной работы мы рассматриваем структуру системы регулирования фондового рынка, субъекты и объекты регулирования, цели и задачи государственного регулирования российского рынка ценных бумаг.

Анализируя построение системы регулирования национального фондового рынка, мы рассматриваем ее как незрелую и незавершенную в силу молодости российского рынка ценных бумаг и рыночных отношений в постсоветской России (несколько более 10 лет).

Принимая во внимание объективную незавершенность системы регулирования российского фондового рынка, мы проводим социально-экономический анализ становления этой системы за период 1992 - 2002 гг., отмечая положительные факторы, которые должны укрепляться в формирующейся национальной модели регулирования, а также негативные, на наш взгляд, тенденции, требующие своевременного научного анализа с целью исключения их из практики регулирования.

Рассматривая в диссертационной работе в основном государственное регулирование фондового рынка, во второй главе мы сделали попытку провести анализ саморегулирования на рынке ценных бумаг. По нашему мнению, саморегулирование должно присутствовать как дополнение к системе государственного регулирования. При этом должны определенно регламентироваться функции государственных органов и саморегулируемых организаций для исключения дублирования их действий, что неизбежно приводит к неоправданному росту бюрократии и увеличению административной нагрузки на участников фондового рынка.

Вторая глава нашего исследования посвящена функционированию системы регулирования фондового рынка.

И, прежде всего, в данной главе рассмотрен опыт государственного регулирования фондовых рынков некоторых экономически развитых стран Запада - США и Великобритании - как стран с наиболее продвинутыми рынками ценных бумаг.

В ходе исследования данной темы, мы приходим к выводу о том, что в сфере регулирования фондового рынка, как и в других областях, опыт экономически развитых стран Запада не должен служить исчерпывающим эталоном для формирования национальной модели регулирования. Регулирование фондовых рынков в этих странах за последние годы претерпело ряд кардинальных изменений и продолжает реформироваться, особенно в Великобритании.

В работе приведены ссылки на западных участников рынка и аналитиков, выражающих неудовлетворение сложившейся системой и обеспокоенных ее медленной перестройкой. Например, многоуровневая система регулирования финансового рынка в США, где страховой бизнес регламентируется отдельными законодательными актами каждого из штатов, не позволяет активно вести широкую страховую деятельность транснациональным финансовым компаниям, что в свою очередь тормозит процессы финансовой глобализации. В США лишь 4 года назад были отменены законодательные поправки, запрещающие совмещение банковской и инвестиционной деятельности. (За короткую историю российского фондового рынка такого ограничения не было никогда).

Таким образом, в диссертации мы попытались объективно рассмотреть опыт западного регулирования фондовых рынков, выделяя достоинства и недостатки. Но, несмотря на противоречивость западных моделей регулирования, конечно, базовые принципы этих моделей, такие как, защита прав инвесторов, содействие развитию конкуренции, раскрытие информации и мн. др. должны развиваться в российской системе регулирования рынка ценных бумаг.

Рассматривая вопросы функционирования, мы также анализируем методы регулирования фондового рынка, реализация которых возложена на государственные органы управления.

Систематизируя методы государственного регулирования, мы проводим анализ соотношения административных и экономических методов, необходимость и сферу их использования.

Исходя из целей и задач государственного регулирования фондового рынка, мы определяем необходимость социальной направленности такого регулирования, выражающуюся как содействие участию широких слоев граждан в инвестиционной деятельности с целью их вовлечения в процессы корпоративного управления и повышения благосостояния, что в конечном итоге ведет к снижению уровня социального расслоения. Кроме того, социальная направленность регулирования выражается в жесткой защите со стороны государства прав инвесторов, в первую очередь, от мошеннических операций и недобросовестных действий участников фондового рынка.

В третьей главе диссертации мы рассматриваем перспективы развития регулирования на фондовом рынке.

На наш взгляд, для формирования эффективной системы регулирования необходимо концептуально определить ее принципы, включая цели и задачи регулирования, субъекты и объекты, регулирующие органы и их функции, методы регулирования.

Подобная концепция (или как часть общей концепции развития фондового рынка в России) может быть принята (утверждена) уполномоченными органами в виде нормативного акта (закона). Такая концепция сможет стать по сути одним из основополагающих законов в области рынка ценных бумаг, наряду с законами РФ «О рынке ценных бумаг» и «Об акционерных обществах». Тем самым, будет создан барьер появлению законодательных и подзаконных нормативных актов, противоречащих основным, утвержденным принципам развития российского фондового рынка, в том числе порядку его регулирования. Фондовый рынок и его участники получат ориентиры для своего развития.

В диссертационной работе мы выдвинули и обосновали ряд предложений по целям и задачам, функциям регулирующих органов, а также конкретным методам регулирования, которые могли бы лечь в основу указанной концепции.

Указанные предложения базируются также на идеях социально-экономической глобализации, ставшими с конца прошлого века одним из ведущих факторов взаимоотношений между экономически развитыми странами, в первую очередь государствами Западной Европы.

Россия для создания эффективной социально-экономической системы на пользу всего населения обязана участвовать в процессах международной интеграции, включая финансовую интеграцию, где на первых ролях выступает именно рынок ценных бумаг.

Наряду с раскрытием концептуальных предложений, направленных на содействие процессам финансовой интеграции, в третьей главе мы рассмотрели влияние глобализации на регулирование финансовых рынков в США и Великобритании. Указанный опыт этих стран может иметь значение для выработки национальной модели регулирования.

В диссертационной работе также рассмотрен вопрос регионального регулирования фондового рынка. Под региональным регулированием мы понимаем деятельность региональных органов управления, а также территориальных подразделений федеральных органов власти по становлению и развитию рынка ценных бумаг в субъектах Российской Федерации. Этот вопрос имеет принципиальное значение для социально-экономического развития России в целом, поскольку фондовый рынок способен обеспечить приток инвестиций в различные регионы страны. Именно отсутствие инвестиций является основной проблемой для большинства территорий нашей страны.

В настоящее время региональные фондовые рынки практически не существуют, за исключением таких территорий, как Москва, Санк-Петербург, Новосибирская и Свердловская области и некоторых других регионов.

Это связано не столько с концентрацией основных финансовых ресурсов в крупнейших регионах России, но и с низкой активностью региональных органов управления, не рассматривающих рынок ценных бумаг как один из главных источников инвестиций для своих территорий. Подобный подход не имеет под собой оснований. Ведь в большинстве регионов России есть предприятия, способные стать привлекательными эмитентами, реализуя свои акции и корпоративные облигации не только среди инвесторов данной территории, но и через центральные биржи среди широкого круга населения и юридических лиц. Кроме того, фондовый рынок позволяет привлекать средства и органам регионального управления посредством выпуска так называемых «муниципальных облигаций».

В диссертации мы предлагаем основные подходы к становлению и развитию региональных фондовых рынков.

Данная работа призвана внести теоретический вклад в дисциплины, изучающие рынок ценных бумаг, в том числе его социальные аспекты, а также послужить практическими рекомендациями в области государственного регулирования российского фондового рынка.

Заключение научной работыдиссертация на тему "Социально-экономический анализ государственного регулирования российского фондового рынка"

Заключение

Роль государственного регулирования рыночной экономики при переходе общества из индустриальной социально-экономической цивилизации в постиндустриальную возрастает.

Рынок ценных бумаг, как составная часть финансового рынка, и экономической системы в целом, объективно, в том числе в силу высоких рисков, нуждается в жестком регулировании со стороны государства и саморегулируемых организаций. Кроме того, полноценное функционирование системы государственного регулирования фондового рынка возможно лишь при развитии региональных механизмов регулирования, которые направлены на привлечение инвестиций в регионы и ретрансляции на региональный уровень решений органов федеральной власти в области ценных бумаг и корпоративного управления.

Современные методы регулирования рынка ценных бумаг, наряду с административными и экономическими, включают также и информационный метод регулирования.

Опыт экономически развитых стран Запада в области регулирования фондового рынка, в первую очередь США и Великобритании, показывает несовершенство западных систем регулирования и необходимость их трансформации, которая проводится этими странами в настоящее время.

Кроме того, трансформация западных моделей регулирования фондового рынка обусловлена влиянием финансовой интеграции и социально-экономической глобализации. Эти процессы не обходят стороной и Россию.

Национальная модель регулирования фондового рынка, наряду с решением внутренних социально-экономических и административных проблем, должна учитывать процессы международной финансовой интеграции и социально-экономической глобализации.

Национальная модель регулирования рынка ценных бумаг должна быть социально ориентированной, то есть способствовать массовому привлечению частных инвесторов на фондовый рынок с целью получения ими дополнительных доходов и участия в процессах корпоративного управления, а также защите прав и законных интересов таких инвесторов.

Список научной литературыКонстантинова, Галина Евгеньевна, диссертация по теме "Экономическая социология и демография"

1. Гражданский кодекс РФ. Части 1-2. 1996, с последующими изменениями и дополнениями.

2. Закон РФ "Об акционерных обществах" от 26 декабря 1995 года с последующими изменениями и дополнениями.

3. Закон РФ "О рынке ценных бумаг" от 22 апреля 1996 года с последующими изменениями и дополнениями.

4. Закон РФ "О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг" от 5 марта 1999 г.

5. Проект Постановления Совета Федерации Федерального Собрания РФ «Об итогах парламентских слушаний «О концепции развития фондового рынка России» от 27 июня 2000 г.

6. Проект Российского Кодекса корпоративного поведения, представленный ФКЦБ России в Правительство РФ.

7. Агарков М.М. Учение о ценных бумагах. М.: Финстатинфор, 1993

8. Актуальные проблемы экономической социологии. Под редакцией д.э.н., проф. А.С. Панкратова. Сборник научных трудов, выпуск 3. М.: Полиграфик, 2002

9. Алексеев М.Ю. Рынок ценных бумаг. М.: Финансы и статистика, 1992

10. Ю.Алексеев М.Ю. Рынок ценных бумаг и организация работы на нем. М.,1991

11. Алексеев М.Ю., Миркин Я.М. Технология операций с ценными бумагами. -М.: Перспектива, 1992

12. Алехин Б.И. Рынок ценных бумаг: введение в фондовые операции. М.: Финансы и статистика, 1991

13. Антикризисное управление: от банкротства к финансовому оздоровлению/Под. Ред. Г.П. Иванова. -М.: Закон и право, ЮНИТИ, 1995

14. Арсеньев В. Руководство по российскому рынку капитала. М.: Альпина Паблишер, 2001

15. Базовый курс по рынку ценных бумаг: Учебник М.: Деловой экспресс, 2000

16. Белов В.А. Рынок ценных бумаг: вопросы правовой регламентации. М.: Гуманитарное знание, 1993

17. Белов В.А. Бездокументарные ценные бумаги. 2-е изд. М.: АО «Центр ЮрИнфоР», 2002

18. Беляков М.М. Вексель как важнейшее платежное средство. М.: МП "Трансферт", 1992

19. Белялов А.З. Правовые и экономические основы биржевой торговли и брокерской деятельности: практическое руководство. МВЦ "Айтолан", 1992

20. Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг. М.: ИНФРА-М, 2002

21. Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учебное пособие. -М.: ИНФРА-М, 2002

22. Бородулин В. Рынки ценных бумаг США. М.: МЦФБ, 1992

23. Брейли Р., Май ере С. Принципы корпоративных финансов. М.: Олимп-бизнес, 1997

24. Буклемишев О.В. Рынок еврооблигаций, М.: Дело, 1999

25. Буренин А.И. Введение в рынок ценных бумаг. М.: ВНИИОНГ, 1992

26. Буренин А.И. Фьючерсные, форвардные и опционные рынки. М.: Три вола, 1994

27. Вэйтилингэм Ромеш. Руководство по использованию финансовой информации Financial Times. -—М.: Финансы и статистика, 1999.

28. Галкин И.В., Комов А.В., Сизов Ю.С., Чижов С.Д. Фондовые рынки США и России: становление и регулирование. М.: Экономика, 1998

29. Государственное и муниципальное управление: территориальный аспект. Учебное пособие по редакцией В.М. Шупыро. М.: Высшая школа, 2002

30. Государственное регулирование рыночной экономики: учебник для ВУЗов/ Под общ. Ред. Кушлина В.И., Волгина Н.А. М.: ОАО «НПО «Экономика», 2000

31. Джеффри Литтл, Люсьен Роудс. Как пройти на Уолл-стрит: Пер. с англ. -М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 1998

32. Добреньков В.И., Кравченко А.И. Социология: Учебник. М.: ИНФРА-М, 2001

33. ЗЗ.Закарян И., Филатов И. Интернет как инструмент для финансовых инвестиций. — Спб.: БХВ — Санкт-Петербург, 2000.

34. Защита прав инвесторов/Под редакцией проф. В.В. Яркова М.: Деловой экспресс, 1998

35. Иванов К.В. Фьючерсы и опционы: механизм сделок. Под ред. JI. Антиповой. М.: Златоцвет, 1993

36. Информационный бюллетень "Консультации на фондовом рынке", М., Учебный центр МФЦ (№№ 1-10 за 1999 год, №№ 1-3 за 2000 год, №№ 1-5 за 2001 год, № 1-3 за 2002 год)

37. История экономических учений: (современный этап): Учебник/Под. общ. ред. Худокормова А.Г. М.: ИНФРА-М, 1998

38. Кирюхов П.Э. Социально-экономический анализ деятельности фондового рынка. М., 2000

39. Киселев С.В. Государственное регулирование сельского хозяйства в условиях переходной экономики. М., 1994.

40. Кушлин В.И. Государственное регулирование экономики: цели, теоретические модели, практика//Экономист. 1995, № 2.

41. Лексин В.Н., Швецов А.Н. Государство и регионы. Теория и практика государственного развития. М.: УРСС, 1997

42. Лякин А.Н., Лапинскас А.А. Рынок ценных бумаг: учебное пособие. СПб.: Поиск, 2001

43. Лященко В.И. Фондовые индексы и рейтинги. — Д.: Сталкер, 1998.

44. Макконелл К., Брю С. Экономикс: принципы, проблемы и политика. В 2-х т. Пер. с англ. Т. 1. М.: Республика, 1992.

45. Мартынов А.В. Стратегия структурного регулирования российской экономики. М.: изд-во МАИ, 1996

46. Миловидов В.Д. Паевые инвестиционные фонды. М., 1996.

47. Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок. М.: «Перспектива», 1995.

48. Миркин Я.М. Рейтинговые агентства и рейтинговая оценка// Деловой партнер — М.: август 1995.

49. Монтес М.Ф., Попов В.В. "Азиатский вирус" или "голландская болезнь"? Теория и история валютных кризисов в России и других странах. Пер. с англ. М.: АНХ при Правительстве РФ, "Дело", 1999.

50. Мусатов В.Т. Фондовый рынок: инструменты и механизмы. М.: Международные отношения, 1991

51. Никифоров JI. Смешанное общество: возможности и трудности развития в России//Вопросы экономики, 1993, № 1.

52. Основы рынка ценных бумаг. Учебное пособие под ред. Болвачева А.И. М., 2001

53. Перская В. Внешнеэкономическая деятельность: специфика, государственное регулирование. М.: Петровский двор, 1998

54. Ребченко Н.С. Рынок ценных бумаг и его формирование в России: Учеб. Пос. Изд-во С.-Петерб. Ун-та, 2000

55. Рубцов Б.Б. Зарубежные фондовые рынки: инструменты, структура, механизм функционирования. М.: ИНФРА-М, 1996

56. Русинов Ф.М. Основы государственного управления смешанной рыачной экономики. Учебно-методическое пособие. М.: изд-во Рос. экон. акад., 1996

57. Рынок ценных бумаг: Учеб. Пособие для ВУЗов/Под ред. Проф. Е.Ф. Жукова. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2002

58. Семенкова Е.В. Операции с ценными бумагами: российская практика: Учебник. М.: Перспектива, 1997

59. Сизов Ю.С. Формирование системы государственного регулирования рынка ценных бумаг в России. Московский опыт. М., 1999

60. Синенко А.Ю. Эмиссия корпоративных ценных бумаг: правовое регулирование, теория и практика. М.: «Статут», 2002

61. Сорос Дж. Алхимия финансов. М.: ИНФРА-М, 1996

62. Сорос Дж. Кризис мирового капитализма. Открытое общество в опасности. Пер. с анг. М.: ИНФРА-М, 1999

63. Ставинский И. Капитализм сегодня и капитализм завтра. М.: УРСС, 1997

64. Стиглиц Дж. Ю. Экономика государственного сектора/Пер. с агл. М.: ИНФРА-М, 1997

65. Стюарт Холланд. Планирование и смешанная экономика// Вопросы экономика. 1993. № 1

66. Сэмуэльсон П. Экономикс. В 2-х т. М.: Алгон, 1992

67. Территориальное управление экономикой. Словарь-справочник. 2 изд. Гл. ред. В.П. Колесов, В.М. Шупыро. Коллектив авторов. Москва, Теис, 2001

68. Тьюлз Р.Д., Бредли Э.С., Тьюлз Т.М. Фондовый рынок. М.: ИНФРА-М, 2000

69. Фельдман А.А. Государственные ценные бумаги. М.: ИНФРА-М, 199571 .Хавина С. Многообразие типов смешанной экономики за рубежом//Вопросы экономики. 1993. № 1

70. Чарльз Р. Гейст. 100 лет Уолл-стрита. Группа ДАРНЭЛ, издпние на русском языке, 2000

71. Ценные бумаги: Учебник. Под ред. В.И. Колесникова, B.C. Торкановского. М.: Финансы и статистика, 1998

72. Шарп У.Ф., Александер Г.Д., Бэйли Д.В. Инвестиции. М., 1997

73. Эрхард JI. Благосостояние для всех. Пер. с нем. М., 1991